企業價值評估-DCF法與EVA法的比較研究

1 現金流量折現法(DCF)　

1.1  DCF的介紹

現金流量折現法 (Discounted Cash Flow, DCF) 是根據Tom.Copeland等人的研究，認為企業價值是未來現金流量按照一定折現率的折現。該方法提出了以現金流量為基礎的價值評估框架，對企業的價值評估應該采取自由現金流量（Free Cash Flow, FCF）的方法進行。

1.2  DCF的計算

1.2.1  DCF的計算公式

任何資金都是有成本的，即有時間價值。而就企業經營本質而言，實際上是以追求財富的增加為目的的現金支出行為。在經濟貨幣化乃至金融化后，財富的增加表現為現金或者金融資產的增加�，F金一旦投入運營，其流動性完全或部分喪失，隨著經營的進行或時間的延續，其流動性又趨于不斷提高，并最終轉化為現金。因此，公司的經營實際上是一個完整的現金流動過程。未來各個特定經營期間的現金流量的折現就是公司價值的衡量形式，即：

                                                 （1）

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