金融衍生工具特點及風險管理

　　金融衍生工具是基于或衍生于金融基礎產品（如貨幣、匯率、利率、股票指數等）的金融工具。與其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有價值，其價格是從可以運用衍生工具進行買賣的貨幣、匯率、證券等的價值衍生出來的。這種衍生性給予創新工具以廣闊的運用空間和靈活多樣的交易形式。目前，在國際金融市場上最為普遍運用的衍生工具有金融期貨（financialfuture）、期權（option）和互換（swap）。

　　

　　一、金融衍生工具的特點

　　

　　目前，通過各種派生技術進行組合設計，市場中已出現了數量龐大、特性各異的衍生產品。主要有：1 衍生工具與基礎工具的組合。如期貨衍生產品與基礎工具的結合，即有外匯期貨、股票期貨、股票指數期貨、債券期貨、商業票據期貨、定期存單期貨等形形色色的品種。2 衍生工具之間的組合，構造出“再衍生工具”。如期權除了以基礎工具為標的物之外，也可和其他衍生工具進行組合。可構造出“再衍生工具”。如期權除了以基礎工具為標的物之外，也可和其他衍生工具進行組合。可構造出“期貨期權”、“互換期權”一類新的衍生工具。3 直接對衍生工具的個別參量和性質進行設計，產生與基本衍生工具不同的衍生工具。如期權除了“標準期權”之外，通過一些附加條件，可以構造出所謂“特種衍生工具”，例如“兩面取消期權（binarydoublebarrierknockoutop tion）”、“走廊式期權（corridoroption）”等。金融衍生工具中具有無數種創造派生產品的技術，其特點主要有以下幾點。

　　

　　（一）衍生工具的價值受制于基礎工具

　　

　　金融衍生工具或者衍生產品是由傳統金融產品派生出來的，由于它是衍生物，不能獨立存在，其價值在相當程度上受制于相應的傳統金融工具。這類能夠產生衍生物的傳統產品又稱為基礎工具。根據目前的發展，金融基礎工具主要有三大類：1 外匯匯率；2 債務或利率工具；3 股票和股票指數等。雖然基礎工具種類不多，但是借助各種技術在此基礎上都可以設計出品種繁多、特性不一的創新工具來。

　　

　　由于是在基礎工具上派生出來的產品，因此金融衍生工具的價值主要受基礎工具價值變動的影響，股票指數的變動影響股票指數期貨的價格，認股證跟隨股價波動，這是衍生工具最為獨到之處，也是其具有避險作用的原因所在。

　　

　　（二）衍生工具具有規避風險的職能

　　

　　金融創新能夠衍生出大量新型的各種金融產品和服務投放在金融市場上，強有力地促進了整個金融市場的發展。傳統的金融工具滯后于現代金融工具，表現在其都帶有原始發行這些金融工具的企業本身的財務風險。而且，在這些傳統的金融工具中，所有的財務風險都是捆綁在一起的，處理分解難度相當大。隨著把這些財務風險松綁分解，進而再通過金融市場上的交易使風險分散化并能科學地重新組合，來達到收益和風險的權衡。

　　

　　（三）衍生工具構造具有復雜性

　　

　　相對于基礎工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復雜。這是因為，一方面金融衍生工具如對期權、互換的理解和運作已經不易；另一方面由于采用多種組合技術，使得衍生工具特性更為復雜，所以說，衍生工具構造具有復雜性。這種情況導致金融產品的設計要求高深的數學方法，大量采用現代決策科學方法和計算機科學技術，它能夠仿真模擬金融市場運作，在開發、設計金融衍生工具時，采用人工智能和自

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