論我國保險資金入市論文

［摘要］央行連續七次降息,利率已降至較低的水平。對保險業而言,目前面臨的經營危機主要是保險資金運用渠道過窄,利差倒掛,特別是中國加入ＷＴＯ后必須開放金融服務業市場,由于外資保險公司資金運用渠道廣導致的不公平競爭,很不利于國內保險業的發展。設立證券投資保險基金是當前西方發達國家保險公司的一個主要投資渠道。考慮到我國的實際情況,可讓符合條件的保險公司設立證券投資保險基金。

［關鍵詞］保險資金;利差倒掛;證券投資保險基金

［中圖分類號］Ｆ８４２．６［文獻標識碼］Ａ［文章編號］１００４-１５１６（２０００）０１-０００９-０２（１．南京大學國際商學院，南京，２１０００８）江蘇統計·金融·投資·證券２０００.１.□文／胡凡１,劉俊１

［收稿日期］１９９９-１０-２０

［作者簡介］胡凡(１９７３-),男,南京大學國際商學院經濟系碩士研究生。劉俊(１９７５-),男,南京大學國際商學院經濟系碩士研究生。

隨著央行連續七次降息,我國利率己降到前所未有的低水平。降息有利于減輕國企的利息負擔,刺激消費,增加社會投資,緩解當前我國內需不足的主要矛盾,這是我們所樂于見到的;但利率的大幅度下降,也導致了一些負面效應,其中最突出的就是我國保險業保險資金的投資收益下降,經營出現了困難。我國保險業目前面臨的經營危機,一方面是由于利率下調的因素,但主要的根源在于國家對保險業政策支持的滯后。因此,我國保險業若想進一步健康發展,國家必須改變保險業經營的政策環境。筆者擬就這一問題提出自己的看法,以期拋磚引玉,引起理論界對此問題的重視。

一、我國保險資金運用中的主要問題

１、保險資金運用渠道過窄,利差倒掛

保險資金一般是指保險公司的資本金、保證金、營運資金、各種準備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規定的其他資金。成熟保險業的經營是依靠保險和投資兩個輪子共同驅動和協調發展,通過保險融資,投資創利的方式來實現保險公司總體收益。投資是保險業的核心業務,沒有投資等于是沒有保險行業。保險行業的主要存在目標是風險的轉移。保費是風險轉移的價格,但由于市場的競爭,使得這個價格往往不夠支付轉移的成本,承保虧損己成為保險公司的普遍現象。所以,沒有保險投資,沒有投資績效的提高,整個保險行業的經營是不可能維持下去的。

近年來,我國保險融資取得了長足的發展,但保險資金的運用卻不理想。首先是運用渠道過窄。１９９５年１０月１日實施的《保險法》明確規定,保險公司的資金運用必須遵循安全性原則,并保證資產的保值、增值。該法明確規定,“保險公司的資金運用,限于銀行存款,買賣政府債券,金融債券和國務院規定的其他資金運用方式。”實際上,在１９９８年以前,我國保險資金的運用只能存入銀行或購買債券。１９９８年１０月１２日,中國人民銀行正式批準保險公司加入全國同業拆借市場,從事債券買賣業務。這一舉措,為保險資金運用無疑開辟了一條安全、高效的新渠道,但是這一市場目前雖有９０００億的存量,但交易不夠活躍,限制了保險公司大規模進入。從全國幾大保險公司的情況來看,我國保險公司的資金４０%一６０%是現金和銀行存款。１９９６年,中保７０８億元總資產中現金和銀行存款為３８９億元,占４９ ８%,太保８３．９億元的總資產中現金和銀行存款為４３ ６億元,占４０ ９５%,平保７６ １８億元總資產中現金和銀行存款為３７ ７２億元,占３８ ７２%。其次,在過去銀行利率水平較高時,保險資金運用渠道過窄,還不足于對保險資金的投資收益構成較大威脅,但隨著央行連續七次降息,利差倒掛的問題凸現了出來。經過七次降息,一年存款利率從１９９６年的１０ ７８%降至目前的２ ２５%,這使保險公司在１９９８年以前預定利率７ ５%水平以上的長期業務出現利差倒掛,面臨的利差損失將在未來幾年中滾動增加。國債收益也隨即大幅下調,資金市場總體收益率偏低,使得具有長期負債特點的壽險資金回報率過低。盡管國內各家保險公司為防范風險,于１９９８年８月以后紛紛推出了“利差返還型保單”,但準備金不足仍是不少保險公司

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