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我國外匯儲備急劇增長的原因和對經濟的影響經濟學論文
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摘要：改革開放以來我國外匯儲備一直穩中有升的增長，現在已經突破萬億大關居世界第一位。本文分析外匯儲備急劇增長的原因和對我國經濟造成的正負兩方面的影響。
關鍵詞：外匯儲備；結構失衡；產業結構
一、外匯儲備急劇增長的原因
（一）全球背景
1、全球流動性過剩，我國主要的貿易伙伴美國經濟低迷，在當今金融危機的背景下美聯儲為刺激經濟多次降息，為經濟注入流動性，同時美國國內的儲蓄不足而投資旺盛存在儲蓄缺口。美國政府赤字政策也提供了大量需求，這兩種情況都促使了我國對美國的大量出口，大量的美元流向我國。
2、發達國家產業結構轉移，發達國家將低附加值的勞動與資源密集型，高污染高能耗產業轉移到發展中國家，我國勞動力資源豐富的巨大優勢成為世界產業轉移的基地。
（二）國內因素
1、制度性因素。
（1）我國實際上實行的是釘住美元的固定匯率安排，人民幣與美元之間的兌換比價一直保持著很大程度的掛鉤。政府為了維持人民幣幣值穩定，在美元供過于求的情況下，被迫在外匯市場上吸收外貿和外國投資增長所帶來的美元以保持外匯市場上的供求平衡，這就導致外匯儲備的“被動”增加。
（2）我國實行強制結售匯制度，外匯僅有小部分留在企業中，大部分被國家持有。
2、持續的
①雙順差
3、貨物差額和直接投資差額是我國外匯儲備的主要來源。
我國國際收支雙順差主要歸因于國內穩定的政治經濟環境、政策的大力支持、低廉的勞動力成本、完備的產業鏈、良好的投資機會。穩定的社會環境、較多的投資機會導致了資本金融項目的順差。我國具有勞動力稟賦優勢近年來制造業飛速發展，勞動生產率不斷提高競爭優勢不斷增強，低廉的勞動力成本、完備的產業鏈和產業集群、龐大的市場潛力，使中國早已成為世界工廠，形成以加工貿易為主導的持續性巨額貿易順差。
4、國內經濟失衡，消費不足儲蓄大于投資，經濟結構不合理導致消費增長緩慢，推動居民儲蓄持續上升；投融資體制不發達抑制了民間投資，擴大了儲蓄投資差額；貿易條件持續惡化抑制消費和投資的擴大；這些都促進了我國投資和消費的不足和儲蓄的增長，過度的生產力在國內吸收不足，必然轉向國際市場再加上我國制造業的發展和強勢從而使我國順差不斷增大。
5、人民幣升值預期和
②較高的利率。在巨大的外匯儲備下，對人民幣的需求增加，人民幣預期升值同時央行為控制國內貨幣供應提高利率，這兩方面原因使人民幣收益增加，國際熱錢以追逐更高的收益為目的大量涌入。
二、對我國經濟的影響
外匯儲備的增加對我國的經濟有正負兩方面的影響。
（一）積極影響
1、標志著我國對外支付的能力增加，對于保證對外貿易的順利進行起到積極作用。這對正處在經濟高速發展階段的我國，能夠順利進口國民經濟發展所需的高新技術、大型成套機械設備等巨額交易無疑起到積極的支撐作用，對于擴大我國的對外貿易的開展和增強經濟發展后勁將起到好的支持作用。
2、顯示了我國巨大的經濟實力和發展潛力，大大加強了國的國力和對外形象，改善了投資環境，從而對于吸引外資流和國際金融市場上籌措資金都起到積極的作用。
3、有利于維護人民幣匯率的穩定，提高和鞏固人民幣在匯市場上的地位，為人民幣最終實現自由兌換創造有利的條件。
4、緩解了我國外匯和資金的短缺，能夠降低流動性危機面爆發的可能性，利于支持資本和貨幣的充分流動，提高一國福利水平。
（二）負面影響
1、不利于利用貨幣政策促進經濟的發展。國內基礎貨幣應是由國內信貸和外匯儲備構成，為保證經濟穩定增長貨幣供必須穩定，在外匯儲備過快增長的情況下，國內信貸規模就會小，從而對經濟具有緊縮的作用。
2、影響貨幣政策的獨立和有效性。外匯占款過多過快，得我國的貨幣增長越來越具有內生性，由經濟系統本身決定，更少的由央行自主的決定。同時央行為控制貨幣投放，必須對匯占款進行沖銷，而面對急劇增長的外匯儲備央行沖銷的手段乏效果也日益減小，增加了央行貨幣政策的難度。
3、帶來通貨膨脹壓力，巨額儲備增加了貨幣供給，作用商品和資本市場，商品市場上帶來流動性泛濫，帶來物價水平提高的壓力，央行為消除通脹實行的緊縮的貨幣政策卻造成了率調高，載資本市場上抑制了投資。
4、人民幣升值壓力，巨額儲備造成本幣的升值，對出口利，同樣對我國經濟具有緊縮的影響，可能引發大規模蕭條，本就是前車之鑒。
5、對我國產業結構的優化升級造成不利影響。外向型出企業大多是勞動密集型消耗較高低附加值的制造業，他們能利出口外匯獲得充足的資金支持，從而使規模進一步擴大既說明國外產業結構的轉移，也說明我國產業分工處在價值鏈低端的形具有被強化的趨勢。部門和產業發展不合理，不利于我國經結構的轉變。內向型企業大多是第一，三產業我國沒有比較優的產業，他們卻由于國內信貸的緊縮或利率過高得不到相應的金支持，抑制了他們發展。進一步加大了地區和產業結構的不衡。我國生產要素遠未實現充分流動，這樣又造成了內向型和向型企業，貿易和非貿易部門要素報酬的不同，引起了收入分上的差距。
作者單位：中央財經大學國際經濟與貿易學
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注：①雙順差指國際收支表中經常賬戶和資本金融賬戶的順差額。②這里人民幣升值和利率提高二者關系是基于央行穩定貨幣供應的行動而非匯率決定理所說的二者的內在關系。
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