對發展我國風險投資的幾點思考

    「摘　要」　風險投資是一種由職業金融家向新創的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業/產業（一般屬于高科技性質）投入權益資本的行為。本文首先分析了風險投資的基本特征，然后闡述了我國發展風險投資的重要意義，根據當前我國風險投資發展中存在的問題，進而從資金來源，政府支持、法律保障、撤出機制四個方面提出進一步發展我國風險投資的構想。

    1998年3月，在全國政協九屆一次會議上，由民建中央提交的《關于盡快發展我國風險投資事業的提案》，由于立意高，份量重，被列入全國政協“一號提案”，在國內引起了較大的反響。自此，風險投資在我國開始急劇升溫，同知識經濟一樣，在我們進入新的世紀的時候，它開始堂而皇之地登上我國經濟發展的大舞臺，并將發揮越來越重要的作用。

    一、風險投資的戰略意義和作用

    （一）風險投資的基本內涵

    對國內大多數人來說，風險投資恐怕還是一個陌生的概念。一提起風險投資，可能會有許多人把它和股票投資、基金投資等聯系在一起。的確，無論是股票投資還是基金投資都具有一定風險，因此給它們戴上風險投資的帽子似乎沒有什么不妥。但是我們這里指的風險投資卻有著特別的意義。

    根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本的行為；根據歐洲風險投資協會的定義，風險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發展潛力的成長型、擴張型、重組型的未上市企業提供資金支持并輔之以管理參與的行為；聯合國經濟合作和發展組織24個工業發達國家在1983年召開的第二次投資方式研討會上認為，凡是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資，都可視為風險投資；《關于盡快發展我國風險投資事業的提案》中認為，風險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術及其產品的研究開發領域，旨在促進高技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。

    就風險投資的實踐來看，它主要選擇未公開上市的有高增長潛力的中小型企業，尤其是創新性或高科技導向的企業，以可轉換債券，優先股、認股權的方式參與企業的投資，同時參與企業的管理，使企業獲得專業化的管理及充足的財務資源，促進企業快成長和實現目標。在企業發展成熟后，風險資本通過資本市場轉讓企業的股權獲得較高的回報，風險投資不同于一般投資，有其自身的特點：繼而進行新一輪投資運作。

    1 高風險性，高收益性

    風險投資的高風險性是與其投資對象相聯系的。傳統投資的對象往往是成熟的產品，具有較高的社會地位和信譽，因而風險很小。而風險的對象則是剛剛起步或還沒有起步的高技術中小企業的技術創新活動，它看重的是投資對象潛在的技術能力和市場潛力，因此具有很大的不確實性即風險性。這種風險由于來源于技術風險和市場接納風險、財務風險等風險的串聯組合，因此就表現出一著不慎、滿盤皆輸的高風險

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