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一種有效的長期激勵(lì)機(jī)制-—談?wù)劰善逼跈?quán)在企業(yè)中的應(yīng)用方式論文
此文詳細(xì)描述了股票期權(quán)制度在國外的實(shí)施條件及主要內(nèi)容,并對(duì)我國企業(yè)在試行股票期權(quán)制度中的方式與國際通行作法進(jìn)行了比較。建立有效的激勵(lì)機(jī)制問題不僅涉及到企業(yè)的發(fā)展,而且與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力緊密相關(guān)。目前我國部分國有企業(yè)正在進(jìn)行股票期權(quán)的試行方案,但與國外的應(yīng)用方式存在較大的差異,因此我們認(rèn)為設(shè)計(jì)與推行較為規(guī)范的股票期權(quán)制度,才能使這種在國際上頗為有效的激勵(lì)機(jī)制在中國的試點(diǎn)及應(yīng)用中取得成功！———編者按語
１９９７年,上海儀電控股集團(tuán)屬下的上海金陵公司開始探索“期股計(jì)劃”,開創(chuàng)了我國“股票期權(quán)”的先河。１９９９年,武漢國資公司對(duì)下屬２１家控股、全資企業(yè)兌現(xiàn)１９９８年度企業(yè)法定代表人年薪,武漢中商、武漢中百和鄂武商３家上市公司董事長分別獲得本公司期股獎(jiǎng)勵(lì),其中武漢中商董事長嚴(yán)規(guī)方獲得１６ ７萬元年薪,不過７萬多元是以該公司的８０００股股票支付①。一石激起千層浪,越來越多的企業(yè),尤其是一些具有民營背景的高科技公司,比如四通、聯(lián)想也嘗試經(jīng)營者持股,以期待更有效地激勵(lì)高級(jí)管理人員為實(shí)現(xiàn)股東利益最大化而努力。①王戰(zhàn)強(qiáng)邵文海:《聚焦股票期權(quán)》,《上海證券報(bào)》,１９９９年８月５日。
在美國,依據(jù)是否符合“國內(nèi)稅收法則”有關(guān)特殊稅收處理的規(guī)定,ＥＳＯ可以分為兩種:激勵(lì)型（ＩｎｃｅｎｔｉｖｅＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ，簡(jiǎn)稱ＩＳＯ，ｏｒＳｔａｔｕ ｔｏｒｙＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ）和非法定股票期權(quán)（ＮｏｎｓｔａｔｕｔｏｒｙＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ），其中ＩＳＯ最為普遍。ＩＳＯ必須符合稅收法則第４２２條的規(guī)定: （１）40經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊總第４６期☆金融世界期權(quán)只能授予本公司的員工,并且這些期權(quán)只能用于購買本公司或者母公司、子公司的股票;（２）期權(quán)授予必須遵守經(jīng)股東認(rèn)可的成文文件;（３）在經(jīng)采納或經(jīng)股東批準(zhǔn)后,期權(quán)必須在１０年內(nèi)授出,必須在授予后的１０年以內(nèi)執(zhí)行;（４）期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格必須等于或者高于授予時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)格,如果是不公開交易的股票,其價(jià)格應(yīng)以合理的方式確認(rèn);（５）在授予時(shí),雇員不能持有公司１０%以上股份,除非期權(quán)價(jià)格被確定在公平市場(chǎng)價(jià)格１１０%以上,或在授予后５年以內(nèi)不能執(zhí)行。
ＩＳＯ與非法定股票期權(quán)的主要區(qū)別是,前者可以享有稅收法則規(guī)定的稅收優(yōu)惠,而后者則不能,比如在ＩＳＯ中,雇員在獲得期權(quán)以及執(zhí)行期權(quán)時(shí),并不被認(rèn)為是得到“收入”,因而不須納稅,公司也不能扣減相關(guān)的報(bào)酬;雇員在賣出由期權(quán)所獲得的股票時(shí),其收入被確認(rèn)為“資本利得”,并依相應(yīng)稅率納稅。同時(shí),非法定股票期權(quán)的受益人可以是持有公司１０%以上投票權(quán)的高級(jí)管理人員,而且非法定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格可以低于贈(zèng)與日公平市場(chǎng)價(jià)格的５０%,可見,其所受限制較少,但不能享受稅收優(yōu)惠。
當(dāng)然,非法定股票期權(quán)在以下情形下,可以轉(zhuǎn)化為ＩＳＯ:一是股票的市場(chǎng)價(jià)值（通常是贈(zèng)與日的前一個(gè)交易日的收盤價(jià)或贈(zèng)與日當(dāng)日的最高市價(jià)與最低市價(jià)的平均價(jià)）累計(jì)超過１０萬美元時(shí),超出部分的股票期權(quán)被視為非法定股票期權(quán);二是在股票期權(quán)需待授予期結(jié)束后方可行權(quán)時(shí),在行權(quán)的價(jià)值（股票期權(quán)與行權(quán)價(jià)的積）累計(jì)超過１０萬美元的情形下,超出部分的股票期權(quán)也視為非法定股票期權(quán)。
一、美國及香港股票期權(quán)的實(shí)施條件與主要內(nèi)容
１ 美國、香港ＥＳＯ的實(shí)施條件
依據(jù)美國“國內(nèi)稅收法則”,公司實(shí)施ＥＳＯ必須滿足以下條件:（１）ＥＳＯ的贈(zèng)與計(jì)劃是一個(gè)成文的計(jì)劃,在該計(jì)劃實(shí)施前１２個(gè)月或之后１２個(gè)月,必須得到股東大會(huì)的批準(zhǔn);（２）ＥＳＯ計(jì)劃實(shí)施１０年后自動(dòng)結(jié)束,若繼續(xù)執(zhí)行,須再次得到股東大會(huì)的批準(zhǔn)。ＥＳＯ計(jì)劃的開始日期以實(shí)行日或股東大會(huì)通過日中較早者為準(zhǔn);（３）從股票贈(zèng)與日（ＧｒａｎｔＤａｔｅ）開始的１０年內(nèi),ＥＳＯ有效,反之,超過此限者失效,任何人不得行權(quán);（４）ＥＳＯ不可轉(zhuǎn)讓,通過遺囑轉(zhuǎn)讓給繼承人除外;（５）在ＥＳＯ贈(zèng)與日,凡持有公司１０%以上的有表決權(quán)的股票者,不得參加ＥＳＯ計(jì)劃,但經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)除外。
在香港,上市公司通常采取認(rèn)股權(quán)計(jì)劃（ＳｈａｒｅＯｐｔｉｏｎＳｃｈｅｍｅ，即ＥＳＯ）來實(shí)現(xiàn)
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