企業財務管理　你做什么選擇？

財務管理作為企業管理的組成部分，與經濟價值或財富的保值增值有關，是關于創造財富的決策，企業生存、發展、獲利的總目標離不開財務的籌資、投資以及對資金的運用管理。另一方面，財務管理目標是制定生產目標、銷售目標等一系列目標的基礎和前提，這使得財務管理在企業管理中處于一個核心地位，財務管理目標將從根本上反映企業的總目標。所以確立一個合理的財務管理目標對企業的長遠發展有重要的意義。

　　企業的財務目標是一個逐漸演進的過程，它主要有三種模式，那么這幾種模式孰優孰劣呢？

　　利潤最大化模式

　　在微觀經濟學理論中，利潤最大化通常作為企業的目標，對企業經營活動的分析也往往建立在這一前提之下。利潤最大化強調了資本的有效利用，但它沒有指明利潤產生的階段，沒有指明利潤是在當年最大化還是在更長的時間內實現最大化。例如，財務經理可以通過限制研究和發展支出以及削減一些不必要的費用來提高當年的利潤。在短期來看，這可能會增加利潤。但很明顯，這對公司長期的利益不利。

　　利潤最大化忽略了現實中財務經理在決策時所面臨的實際而又復雜的問題，尤其是利潤最大化中未包括企業經常會遇到的兩大問題：不確定性和時間價值。在微觀經濟學理論中，項目和投資所依據的是對其預期的收益和加權平均收益的比較，而不考慮某個項目是否比其它項目風險更大。在財務管理中，如果以利潤最大化為目標，將導致企業忽視風險因素，從而錯誤決策。利潤最大化的另一個問題是它忽略了報酬的時間價值，而投資決策者必須要考慮時間價值，對于相同的現金流入來說，時間越早的價值越大，但以利潤最大化的目標卻不能反映資金的時間價值。另外還有一點，會計利潤忽略了一項很重要的成本———股東或所有者提供的資金成本。比如說，一個企業的資本收益率是5％，而購買國庫券的收益是8％。這雖然有可能實現了企業利潤最大化的目標，但這并不符合股東或所有者的利益。因此，以利潤最大化作為企業的財務管理目標并不是一個好的選擇。

　　股東財富最大化模式

　　股東（所有者）財富最大化充分考慮了利潤取得的時間性問題，還有利潤和投入資本額的關系以及獲取利潤所承擔的風險大小這幾個影響財務決策的關鍵因素，使其作為財務管理目標較之利潤最大化更為科學合理。對公司，特別是上市公司而言，差的投資項目決策給投資者帶來的反應是使公司的股價下跌，而對于好的決策則相反。實際上，在此目標下，好的決策就是那些能增加股東財富的決策。對那些非公司制企業而言，圍繞所有者財富最大化目標設定的一系列考核指標是企業所有者評價經營者業績的主要標準。

　　當然，在現實中要實現股東（所有者）財富最大化這一目標以及用股價變化和其它指標來評價財務決策面臨著許多障礙。比如許多因素都會影響股價，要把某一特定的股價變化與某一財務決策相聯系幾乎是不可能的。幸運的是我們不必考察股價的每一次微小變動。我們的著眼點是，如果其他因素不變，我們的決策對股價會有什么樣的影響。因此，以股東（所有者）財富最大化作為企業財務管理目標在目前十分普遍。

　　但股東（所有者）財富最大化

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