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試析解決國有企業過度負債的增資減債措施
一、國有企業過度負債的狀況及成因
資產負債過高是影響國有企業活力的一個重要因素。據１９９４年對２萬戶國有企業清產核資結果表明，企業的資產負債率已達到７９％，有些大型企業的資產負債率甚至高達８０％以上。這不僅大大高于國外工業企業的一般負債率３０％，而且也大大高于國內股份制企業和外資企業的一般水平，也大大高于國內鄉鎮企業的５０％的平均資產負債率。由此可見，國有企業的過度負債是相當明顯的。這種高負債率，一方面使我國國有企業利息包袱沉重，產品成本提高，經濟效益低，缺乏競爭能力和自找改造及發展的能力；另一方面，由于企業經營資金幾乎全靠銀行貸款解決，國家宏觀調控政策特別是貨幣政策常常影響到企業的正常經營活動，導致了宏觀政策的兩難選擇。
目前國有企業債務，按其成因大體可分為三類，即正常負債、非正常負債不良負債。正常負債即企業日常經營所發生的債務，它是企業在正常經營周期內有能力償還的債務。非正常債務主要是指那些由于政策不銜接和改革不配套所形成的企業過度負債。如有些項目國家計劃投資不足，在建設階段就留有硬缺口，自有流動資金嚴重不足甚至沒有。所謂不良債務，主要指那些企業管理混亂、浪費嚴重；貸款投資決策失誤、貸款投資項目效果欠佳；投機性投資失敗；還貸款自我約束不硬；或領導班子中個別人化公為私，損公肥私，國有資產流失等因素所造成的歸還不了的呆帳、爛帳。顯然，解決企業過度負債，主要是指后兩種債務。
二、當前解決國有企業過度負債的不同思路
國有企業過度負債問題不解決，想要真正實現國有企業改革的突破性進展經營狀況的根本好轉，將是困難的。因此，解決國有企業過度負債問題是經濟體制改革和政府工作的重點和突出任務。關于解決企業過度負債問題的途徑措施，當前理論界和管理部門提出了不少具體設想，歸納起來主要有這樣幾種：
第一種思路是向企業注資，包括國家資本的直接注入和各類法人資本的投入。從這些年的實踐經驗來看，通過注資解決企業過度負債的思路很難從根本上解決問題。原因是：一方面，直接注資受國家財政狀況的限制，不可能拿出足夠的資金投入企業：另一方面，吸收其他法人機構投資的設想受到國有企業自身經營效益和吸引力的制約，很難對現狀有全面改觀。
第二種思路是在企業、銀行和國家財政之間進行債務重組，即由財政向中央銀行借款，交給企業，企業歸還專業銀行貸款，專業銀行減少向中央銀行的貸款。由財政出資解決企業過度負債，是應當的事情。因為，一些非正常債務是國家造成的，本應由國家財政承擔。然而，這種債務轉換方法的實質，只是把企業對銀行的欠帳轉變為財政對銀行的欠帳，雖然表面看來并不增加貨幣供應量，也不增加財政支出，但是，不良債務只是從企業轉到財政，從國民經濟的角度考慮，問題并沒有最終解決。另外，在財政本來就比較困難的情況下，再增加幾千億元的不良債務，勢必成為日后引發通貨膨脹的根源。因此，必須謹慎對待。
第三種思路是設法將企業的負債，或者說債權人對企業的債權轉變為對企業的投資，即債權轉股權。具體設想一是企業相互間的債權債務轉變為投資關系，二是銀行貸款轉變為銀行對企業的投資，銀行從企業的債權人轉變為企業的股東。應當說，企業之間債權債務轉變為投資關系，是比較容易做到的。但是，銀行由債權人轉變為股東卻是不好辦的。問題主要是：（１）目前我國商業銀行資金的９０％以上是儲戶的儲蓄存款，自由資金不足１０％。企業降低負債比率的一個重要目的，是減少利息負擔，在這種情況下，銀行的經營收入將無法保證。（２）商業銀行將會面臨資本充足率不足的問題。按照國際上《巴塞爾協議》，銀行對非銀行金融機構和非金融機構的投資要從核心資本中扣除，在國家銀行資本充足
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