你了解基金的運作費率嗎

天下沒有免費的午餐，買基金也必須繳費。公募基金的費用包括一次性費用和年度運作費用。其中，一次性費用發生在投資者認購、申購或贖回基金時，年度運作費用主要包括管理費和托管費，均按照資產凈值百分比的形式單日計提，月底結算。這意味著，無論基金業績好壞，管理費和托管費都得繳付。試想有朝一日基金不賺錢，管理費等運作費用只會擴大投資者的損失。 

　　細數運作費率

　　在運作費率相同的情況下，投資者對不同投資品種收益率的敏感程度可能會大相徑庭。例如，年度回報20%的股票扣除2%成本，投資者仍可以獲得18%的收益水平。如果在2%的費率水平下，另一只股票僅取得8%的年度收益，投資者不免怨聲載道，因為后者四分之一的收益都用來彌補成本了。

　　理論上，隨著基金的風險程度逐級降低，基金的管理費率呈現下降的趨勢。QDII基金由于其涉及海外投資，其管理費率還包括支付給外方投資顧問的費用，國內7只QDII產品的管理費率基本是1.8%和1.85%，高于股票型基金最高的1.5%的費率水平。其中，銀華全球核心、華夏全球精選和南方全球精選的費率水平較高；股票型基金的管理費介于0.5%與1.5%之間，ETF基金由于采取被動管理模式，其管理費率最低；積極配置型基金的費率水平介于1.2%至1.5%之間，不過富蘭克林國海收益、寶康靈活配置和華安寶利配置等管理費率偏低；保守配置型基金中，年度管理費率從0.75%到1.5%不等，而南方寶元債券和國投瑞銀融華債券均為0.75%；債券型基金的費率水平從0.41%到1.2%不等，如萬家增強收益為1.2%。對于預期收益偏低的債券型基金，費率的高低對未來收益的影響尤為重要；貨幣市場基金的管理費率最低，均為0.33%。

　　整體來看，在市場長期向好的背景下，股票型基金較高的預期收益降低了投資者對費用的敏感程度。如果市場持續下跌，較高費率的股票型基金往往給投資者帶來更大的損失。

　　如何比較基金費率

　　投資者不妨從兩個方面著手：首先，確定投資哪種類型的基金后，傳統的辦法可以在同類基金之間進行費率的比較，注意區分投資策略不同的基金費率有所區別(例如主動、被動、指數增強型)，同時投資風格不同的基金費率或有區別(如大盤藍籌風格和小盤成長風格)，因此，按照策略或投資風格角度分別比較基金的費率水平，選擇適合自己的品種。

　　其次，在沒有確定基金投資類型的時候，投資者不妨按費率由大到小進行排序，如果處于同一費率水平的基金中，各種類型的基金均有覆蓋，不妨采取排除法剔除低風險、同時費率較高的基金。例如，國內基金1.5%的費率水平下，保守配置型基金有3只，分別為匯豐晉信2016、德盛安心成長和招商安泰平衡，46只積極配置型基金和179只股票型基金。在費率水平相當的背景下，普通投資者長期投資應該優先考慮股票型基金。

　　費率作為投資者選擇基金的一個考慮因素，重要的是可以起到篩選品種的作用。

　　他山之石，可以攻玉

　　在境外，細心的投資者會發現，新基金有時比老基金的費率更高。老基金隨運作時間的延長，規模慢慢膨脹，大規模基金通常有更多的持有人來分擔運作費用。

　　對于一般企業而言，企業規模增大，平均固定成本隨之降低。同樣地，基金也存在著規模經濟效應，基金規模越大，年度運作費用水平也應該較低。簡言之，50%的資產規模增長并不需要增加50%的投研等基金管理費用。隨著規模的增長，境外基金的費率通常會下調。

　　值得關注的是，國內基金在管理費率收取方面，僅博時價值增長和海富通收益增長兩只基金凈值在低于價值增長線的情況下不收取管理費，其余基金并未作出類似的管理費率調整方案。美國晨星在基金公司信托責任評級時將費用作為考察部分，主要涉及基金的費用比例是否低于同類平均，以及基金資產規模增長時是否降低費用比例。期待在國內基金行業的發展道路中，市場參與各方共同努力，更好地站在投資者的角度，保護投資者的利益。