從邊緣基金中捕捉投資機會在創新型封基上套利

在整個市場不斷調整時，大家迫切需要找到安全的避風港。創新型封閉式基金和保本基金都是市場上比較冷門的“邊緣基金”，根據投資大師的理念：投資機會往往隱藏在大家不太關注的品種中。

　　在創新型封基上套利

　　從7月10日至7月16日起，作為國內首只創新型封閉式基金，國投瑞銀瑞福優先基金第一次打開申購。這只存續期5年的基金每年開放一次申購贖回。然而，瑞福優先的申購贖回價格與其他基金截然不同，其申購、贖回價格與“瑞福分級基金”份額凈值有關。目前，瑞福優先凈值為0.9340元，瑞福進取為0.4840元，而瑞福分級為0.709元。如果7月16日瑞福分級基金的份額凈值在1元以下，那么，申贖價格將是瑞福分級基金的份額凈值，而不是瑞福優先的份額參考凈值。這兩者之間0.225元的差額，就是資金的“安全墊”，提前贖回的人拿不到這0.225元的凈值，而此時申購瑞福優先的投資者，則可繼承提前贖回者放棄的權益。

　　假設投資者在開放日申購或贖回瑞福優先，價格均以瑞福分級的凈值計算(其原因在于瑞福優先的有限本金保護機制和虛擬清算)，投資者可以用0.709元的價格申購0.934元的資產。因此，簡單地來算，瑞福優先套利收益＝(0.934-0.709)÷0.709＝31.73%，其年化收益率＝31.73%÷4＝7.9%。

　　需要注意的是，瑞福優先是封閉式基金。如果投資者對流動性要求不高，可以承受4年的封閉期，可以考慮申購。

　　不過，由于瑞福優先上限為30億元，究竟能申購到多少，要看整體贖回的份額。即別人贖回多少，就允許新來的投資者申購多少。如果申購份額大于贖回份額，則會對申購按比例進行確認。

　　在保本基金上博取超額收益

　　2003年和2004年，保本基金曾經紅極一時。如今，市場上依然有南方避險、銀華保本、國泰金鹿保本等產品，但大部分在認購期之后重新申購都不能享受保本條件。唯有金元比聯寶石動力保本基金，承諾只要后期申購者持有到2010年8月14日，將按照1.01元提供保本。

　　數據顯示，截至2008年7月12日，寶石動力保本單位凈值為0.9664元，距離保本到期日尚余764天。假設按最新凈值申購(扣除1.2%申購費后成本為0.9780元)，且持有至保本期滿后凈值仍然低于1.01元，則投資者的投資收益率＝(1.01-0.9780)÷0.9762＝3.2%；年化收益率＝3.2%÷772×365＝1.53%。

　　該基金股票倉位為0-60%。所以，投資者可以在本金安全且略有盈利的基礎上，博取其后兩年股市上漲帶來的超額收益。

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