QFII可能關注的產業領域及券商的應對策略

　　從去年4月1日起，我國施行了新修訂的《指導外商投資方向規定》和《外商投資產業的指導目錄》。新的產業政策和目錄繼續貫徹了積極、合理、有效利用外資的方針，明顯加大了對外商投資的開放力度，主要表現在：一是堅持擴大對外開放，積極鼓勵外商來華投資。鼓勵類外商投資項目由186條增加到262條，限制類由112條減少到75條。外商投資農業、交通、能源、原材料、電子信息、生物工程、新材料和航空航天等將受到鼓勵。從事鼓勵類的外商投資項目可享受免征進口設備關稅和進口環節增值稅的優惠政策。二是放寬外商投資的持股比例限制，如取消港口公用碼頭的中方控股要求。三是開放新的外商投資領域，將原來禁止外商投資的電信和燃氣、熱力、供排水等城市管網首次列為對外開放領域。四是按照加入世貿組織承諾的地域、數量、經營范圍持股比例要求和時間表，進一步開放銀行、保險、商業、外貿、旅游、電信、運輸、會計、審計、法律等服務貿易領域，同時將有關承諾的內容列為附件。五是鼓勵外商投資西部地區放寬外商投資西部地區的持股比例和行業限制。六是發揮市場競爭機制的作用，將一般工業產品劃入允許類，通過競爭促進產業、產品結構升級。

　　《指導外商投資方向規定》為外商和QFII機構的投資方向提供了明確的指導，使外商投資方向與我國國民經濟和社會發展規劃相適應，并有利于保護外國投資者的合法權益。《外商投資產業指導目錄》是今后一個時期我國利用外商投資的重要產業導向政策，是指導審批外商投資項目和外商投資企業適用有關政策的依據。規定和目錄的發布對中國進一步擴大對外開放，利用外商投資，引進國外的先進技術、管理經驗和專門人才，提高利用外資的質量，保持國民經濟的持續快速健康發展，推動經濟結構的戰略性調整，加快體制創新和科技創新步伐，將發揮積極的促進作用。

　　《指導外商投資方向規定》將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類。鼓勵類、限制類和禁止類的外商投資項目，列入《外商投資產業指導目錄》。不屬于鼓勵類、限制類和禁止類的外商投資項目，為允許類外商投資項目。允許類外商投資項目不列入《外商投資產業指導目錄》。鼓勵類的外商投資項目如表1所示，今后一段時期鼓勵外商投資的領域如表2所示。

　　　　表1　鼓勵類的外商投資項目一覽表

　　附圖

　　資料來源：國務院，《指導外商投資方向規定》，《人民日報》，2002.2.28

　　　　表2　今后一段時期鼓勵外商投資的領域

　　附圖

　　資料來源：國家計委、國家經貿委、外經貿部，《外商投資產業指導目錄》，國研信息，2002.3.13

　　目前現代物流配送、連鎖經營和旅游業吸引外資具有較大的增長潛力，交通運輸、建筑、律師、會計、咨詢醫療衛生、教育（www.xfhttp.com－雪風網絡xfhttp教育網）等行業的對外開放將穩步擴大，金融、保險、電信、證券領域的種種限制將有步驟地取消。這表明外商投資的領域正在逐步拓寬，服務業已開始成為吸引外資的一個新熱點。在此基礎上，我國政府將繼續統一和規范外商投資服務領域的市場準入制度。

　　　　二、QFII機構會青睞哪些產業領域

　　1.上證180指數成份股將會成為QFII機構一個理想的投資對象

　　合格境外投資者進入國內八股市場后，將會青睞哪些產業領域呢？根據當年臺灣地區實施QFII制度的經驗，外國投資者可能只會對一小部分成長性良好、公司治理水平較高、運作規范的股票感興趣。2001年底，韓國股市中QFII機構的持股數量僅占14.7%，而其流通市值則占到36.6%，說明QFII機構對大盤藍籌股比較看好。對此，市場人士普遍認為應當關注三類股票，即帶B股、H股的A股上市公司，“道中88”成份股，優勢產業股和行業龍頭股。由于QFII機構在世界其他新興市場上，其投資對象偏愛于流動性好、業績突出的藍籌股，對于注重資產安全性的養老基金、保險基金來說，尤為如此。可見，那些流動

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