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我國企業財務管理的現狀及其改進
一、我國企業財務管理的現狀
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總體說來,我國企業的日常資金管理一直是財務管理的“主旋律”,在投資、籌資以及收益分配等主要工作上卻比較薄弱。
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1.投資決策隨意性大。在我國企業中,不顧自身的能力和發展目標,熱衷于鋪新攤子,盲目投資,造成嚴重損失的例子比比皆是。2001年2月27日,猴王集團破產申請案在宜昌市中級人民法院開庭審理,隨即猴王A也加入ST行列,這可以說是盲目投資、無序擴張帶來嚴重后果的典型案例。在經營上取得一系列成功后,猴王集團推出了所謂“三百”方針:建一百個企業,開一百家商店,搞一百個公司。很快,集團所屬企業達100余家,而且橫跨幾十個行業,其產品除著名的猴王焊條外,還包括玻璃酒瓶、啤酒、柴油、柴油發動機、金剛石、甚至鋼琴等,簡直無所不包。按國際上通行的做法,企業在進行任何一項投資之前,都應對投資項目進行可行性分析,只有在綜合考慮各項因素的基礎上,當投資項目所產生的凈現金流量為正時才是可行的。猴王集團盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經營,未經深入調查研究便亂上投資項目,走向破產也就不足為怪了。可是,像猴王集團這樣的情況在我國企業中屢見不鮮。
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2.在籌資方面,我國資本市場尚不夠發達,企業籌資手段不夠豐富。企業發行股票,要經過政府批準,股票上市,要經過地方政府、中央主管部門、證監委、證券委和證交所上市委員會等層層審批,發行債券也因我國證券市場的不夠成熟而困難重重。另外,長期以來我國企業對資本市場的了解還比較匱乏,對資本市場的運轉、資本市場的理論缺乏研究,在籌資時較少考慮資本結構和財務風險等,具有一定的盲目性。有些上市公司面對高達90%的負債比率仍然無動于衷,甚至更有一些上市公司純粹是為了圈錢而籌資,根本不考慮什么企業價值、股東價值最大化。猴王股份獲準上市后,公司一位高層領導曾說:“證券市場究竟是哪位高人發明的?我真的好好感謝他!以前借錢還要還,現在一上市就有那么多錢,可讓我怎么花?”可見對資本市場的無知。?
3.在收益分配上較少考慮資本結構問題。這里講的收益分配,是指在扣除依據“按勞分配”原則分配給企業職工的報酬以外的利潤分配。企業在存續期間內實現的利潤,要在企業和所有者之間按一定的比例進行分配,分別形成企業的留存收益與所有者的收益。股利分配政策不僅影響與企業相關的各方面的利益,而且與公司的籌資問題和資本結構問題密切相關,涉及到企業的長遠發展。在我國,由于企業為了長期穩定地發展,一般較注重積累,而不傾向于導致企業現金流出的現金股利分配方式;較注重企業的經營成果,即利潤指標,而對股價關心較少,從而在收益分配上與國際慣例差距較大。與國際上廣泛采用的股利政策相比,我國上市公司較少分配現金股利,代之以配股或送紅股的分配方法,這在有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛,無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此,我國企業股利政策的制定也往往無章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投資者無所適從。?
此外,我國企業在流動資金等方面的管理也存在很多問題,如應收賬款居高不下,存貨周轉緩慢等。只有解決好這些問題,我國企業
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