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吹盡黃沙始見(jiàn)金學(xué)會(huì)忍耐才能有更好回報(bào)
A股市場(chǎng)在震蕩下行半年多之后，一些投資者，特別是基金投資者對(duì)未來(lái)的投資思路都比較迷茫。7月初，廣發(fā)基金公司借旗下新基金———廣發(fā)核心精選股票型基金臨近結(jié)束募集之機(jī)，舉辦了一場(chǎng)客戶(hù)交流會(huì)。會(huì)上，廣發(fā)基金倡導(dǎo)投資者堅(jiān)持長(zhǎng)線投資理念，因?yàn)檫h(yuǎn)離資本市場(chǎng)并不能回避通脹對(duì)財(cái)富的侵蝕，而時(shí)間是平滑風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具，長(zhǎng)期而言，投資資本市場(chǎng)能帶來(lái)正回報(bào)。投資大師彼得·林奇曾算過(guò)一筆賬：如果有人在1940年1月31日投資 1000美元購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)產(chǎn)品，52年后(1992年)，這筆投資將會(huì)增值到33.38萬(wàn)美元。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)股市在過(guò)去70年中發(fā)生過(guò)40次超過(guò)10%的大跌，其中13次超過(guò)33%的跌幅，期間還經(jīng)歷了1929-1933年的股市大崩盤(pán)。但最終股價(jià)也漲回來(lái)了，而且漲得更高。再看中國(guó)股市，從 1990年誕生到2008年，一共發(fā)生過(guò)3次超過(guò)50%的大調(diào)整，但每次很快就調(diào)整回來(lái)，并創(chuàng)出新高。
市場(chǎng)研究專(zhuān)家把股市的這一特性稱(chēng)作長(zhǎng)期向上的偏向性，這種偏向性是一種長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)，而非短期市場(chǎng)現(xiàn)象。因此，在震蕩市投資不宜讓眼光局限于某只股票帶來(lái)的一城一地之得失，也不要因短期的震蕩下挫失去投資信心。
正如投資大師理查德.賽勒總結(jié)的那樣：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力取決于投資者的投資期限，與那些迫不及待地想看到投資結(jié)果的投資者相比，如果投資者在評(píng)價(jià)最終投資結(jié)果之前能甘愿忍受漫長(zhǎng)等待，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)他們自然會(huì)有更好回報(bào)。目前滬市靜態(tài)市盈率只有19.98倍，深市靜態(tài)市盈率為23.51倍，均處于歷史最低水平，而滬深300指數(shù)整體的動(dòng)態(tài)市盈率更是已經(jīng)降至16倍左右。目前標(biāo)普500指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為14.40倍，香港恒生指數(shù)為14.92倍，日經(jīng)225指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為17.73倍。無(wú)論是縱向相比還是橫向相比，A股市場(chǎng)的估值都已經(jīng)具有了吸引力，應(yīng)該說(shuō)目前的市場(chǎng)已經(jīng)到了戰(zhàn)略性布局階段，而目前發(fā)售的新基金有三個(gè)月的從容建倉(cāng)期，有利于控制成本。
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