專家指出：投資者應積極調整基金投資策略

今年上半年，在滬深股市深幅調整的影響下，基金凈值呈現大幅下跌的趨勢。有關專家指出，基礎市場的弱勢表現是造成基金虧損最重要的因素，不同投資者應根據目的和風險承受能力，適時調整投資策略，規避市場風險。

　　基金凈值虧損影響投資熱情

　　中國銀河證券基金研究中心的統計顯示，截至2008年6月27日，今年以來各類型基金的平均收益率幾乎全線出現虧損。市場中247只開放式基金中，有230只凈值出現下跌，區間回報率最低達到-49.90%。

　　中國銀河證券基金分析師李薇認為，基礎市場的弱勢表現是造成基金虧損最重要的因素。今年以來滬深兩市主要指數跌幅50%左右，從虧損來源來看，“涉股”成為了基金虧損的直接原因。

　　在業績下滑的影響下，市場中基金投資的熱情也大為降低。今年初，管理層陸續放行了50多只新基金，為市場提供了新的資金來源。但除了華夏希望債券和交銀施羅德增利兩只債券型基金獲得發行成功外，其他基金的發行規模和時間都無法達到2007年下半年的狀況。

　　據了解，個別基金只超過了成立要求的2億份規模下限，并延長了發行時間，有的還動用了自有資金進行申購。Wind數據顯示，5月平均每只基金8.53億元的募集額，創下了近兩年來每月平均單只基金募集額的新低。渤海證券研究所副所長謝富華認為，基金發行難度增大，體現了市場信心明顯不足。

　　謝富華說，新基金發行蕭條只是表面現象，其內在的主要因素是市場大幅下跌給投資者帶來巨大的投資損失，虧損阻止了投資者再次入市的熱情，投資者對未來市場趨勢的判斷存在不確定性。

　　震蕩格局下基金業績有差異

　　在大盤下跌的過程中，損失最大的當屬指數型基金。中國銀河證券統計數據顯示，從去年底至6月27日，17只指數型基金區間回報率全部低于-30%。指數型基金中跌幅最大的是友邦華泰上證紅利ETF，該基金半年的凈值損失為49.90%。

　　中信建投證券投資分析師韓小莉提醒，指數型基金只是忠實地復制標的指數的變化，在市場多次出現暴跌的背景下，凈值大幅下跌成為必然。另外，指數型基金的表現主要受其跟蹤指數的影響，并不代表相關投資團隊的投資能力。

　　偏股型基金的表現同樣不佳，174只基金區間回報率全部低于20%。韓小莉認為，股票型基金主要投資方向在股市，在熊市環境中期待盈利是不現實的。且從大背景看，基金在近兩年的時間內仍有盈利，投資者對收益率應有合理的預期。

　　與此同時，在牛市中收益率較低的債券型基金，卻成為弱市中資金的“避風港”。統計數據顯示，上半年的57只債券型基金中，有40只單位凈值增長率為正，其中最高的國泰金龍債券A達到2.37%。不過，也有個別債券型基金損失嚴重，如國投瑞銀融華債券凈值增長率達到了-21.23%。

　　韓小莉建議，目前在股市震蕩盤整格局下，投資者可增加低風險的投資比例，如適當配置債券型和貨幣型基金，以提高資產整體的安全性。

　　投資者應如何調整投資理念

　　謝富華分析，目前的股票市場仍存在較大的系統性風險，雖然市場因部分上市公司的漲價、創業板的推出、市場的并購等原因形成局部熱點，但表現為投資組合的基金，不一定全部選中市場熱點股票，從規避市場風險與把握市場機會的角度分析，不同投資者應根據目的和風險承受能力，適時調整投資策略：

　　對中短線投資者來說，若市場發生較大反彈，則可以伺機減持為主，若反彈不大，則以持有基金或現金、靜觀市場變化為主。在市場底部企穩或有重大利好出現，方可伺機介入；對長期定投基金的投資者，依然可以對選定的基金進行長期投資，其策略是在攤薄投資成本的同時，獲取較高的投資收益。市場的下跌反而為長期的定投基金創造了逢低介入的好機會。

　　業內人士指出，投資者還應關注市場熱點，從而挑選配置策略靈活的基金品種。如在具有抗通脹的投資品種中，可關注如新能源、煤炭、醫藥等行業中的一些優勢企業；可關注有可能在未來進行重組的行業和上市公司，如電信行業的大重組等。

　　謝富華分析后認為，從上半年各市場的主要指數看出，封閉式基金具有良好的抗跌性，平均低于上證綜合和滬深300，在對比2006-2007年的收益率中，封閉式基金同樣具備優勢，超過上證綜合指數近150%-200%。這證明了封閉式基金有著更好的防范風險功能，穩健性投資者在構建基金投資組合中，可給予封閉式基金適當的權重。

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