我國產業整合并購研究畢業論文

　　摘要：當前，由于競爭以及產業自身的需要，企業界正在形成一種通過產業整合并購來推動企業持續增長的新的擴張模式。本文主要探討了產業整合并購的基礎和其存在的主要模式，以及企業進行產業整合并購所必須關注的關鍵性因素。

　　關鍵詞：產業整合；價值鏈；產業鏈

　　以并購為主的產業整合正在成為中國資本市場上的一個新熱點。據國際著名數據公司ThomasFinancials的統計數字顯示,1997年到2001年這五年間,中國企業收購兼并的個案以每年16%的速度在增長,并購交易額每年的增長速度達38%,并于2000年達到了500億美元之巨。在2002年,出現了以產業整合為模式的戰略性并購活動,無論是一汽和天汽的合并,還是中國民航管理部門推出的以國內三大航空公司為核心,吸收合并其余多家地方性航空公司,組建東航、國航、南航三大航空集團的整合計劃,都充分體現了這一點。可以說,中國企業正進入一個產業整合的年代。那么,推動這一切的根本原因又是什么呢?

　　一、產業整合的經濟理論基礎

　　20世紀30年代,美國著名經濟學家科斯在其經典論著《企業的性質》中提出了“交易成本”理論。他認為市場當事人每完成一筆交易,都要承擔相應的交易費用,正是因為交易費用恒不為零的特性,作為市場替代物的企業由此產生并發展起來。同理,由企業配置生產要素也對應有行政成本、管理成本等形式的交易費用,所以產業中的許多企業傾向于整合中集中發展。“當管理上的協調比市場機構的協調能帶來更大的生產力、較低的生產成本和較高的利潤時,多單位合并而成的企業就會取代傳統的小公司”(錢德勒)。也就是說,由于交易成本的降低;或按照協同效應理論來說,由于存在規模效應、市場整合效應等協同作用,企業的本性趨向于不斷膨脹,而以并購為主的產業整合就是企業增長和擴張的模式之一。

　　從產業結構變化的角度來看,哈佛商學院著名教授邁克爾.簡森(MichaelJensen)認為,一個行業產生伊始,由于技術創新等帶來的高額回報率會吸引大量的資金和企業進入,推動行業迅速發展并走向成熟,最終行業內會形成過剩的生產能力。解決行業過剩生產能力需要有一個企業退出機制,而由于退出壁壘的存在,企業不會自行退出,更多的退出是通過兼并收購來實現,其中包括立足于行業內的企業進行的整合性并購和行業外企業的進入性并購。

　　二、產業整合并購模式

　　通過產業整合來實現企業不斷增長的發展模式在國外由來已久。早在19世紀80年代,洛克菲勒就通過兼并40多家石油公司,創建了控制石油勘探、生產、分銷和市場的寡頭企業一StandardOilTrust公司。我國資本市場上著名的“新疆德隆”,也是完全通過產業整合而發展起來的。特別是在中國加入WTO以來,中國企業界在產業整合方面出現了很多新的動向和趨勢,逐漸形成了以德隆、華立、復星等為代表的通過對整個行業的整合來推動企業不斷增長的新的發展模式。

　　,我國絕大多數行業由于自身的特點和發展的需要,都已經開始進行一些大規模的行業性質的整合重組。其中,最具代表性的行業有銀行、汽車、民航、啤酒以及生物醫藥等等。根據這些產業整合的模式和驅動因素的不同,我們認為目前我國的產業整合基本上可以分為三類:

　　1.行業橫向整合

　　行業橫向整合主要是指對同行業內的企業進行收購和兼并,這種整合模式主要有以下兩種目的:其一,提升企業規模競爭優勢。規模優勢一直都是企業競爭的主要手段之一。在加入WTO之后,我國企業面臨著來自跨國公司的激烈競爭,企業急需擴大自己的規模,提升競爭優勢。因此,對行業內現有企業進行整合并購,就成為一些有實力的企業迅速做大的首選方式,最典型的如一汽與天汽的合并。其二,擴大市場占有份額,避免行業內的散亂競爭。我國各行業的一個共同特點就是企業眾多、規模較小,并且由于存在退出壁壘的限制,企業不愿自行退出,一些企業為了生存就會進行惡性競爭,最終損害了整個行業的利益。為避免這樣的后果,一些有實力的企業就會通過收購兼并來整合整個行業,擴大市場占有份額,如啤酒行業的青島啤酒、燕京啤酒就是這樣做的。

　　2.產業縱向整合

　　產業縱向整合是指基于價值鏈或產業鏈進行的并購整合,其主要目的是為了確定價值鏈各環節創造價值的大小及其重要性,識別出整個價值鏈中的關鍵環節。企業如果控制了價值鏈的關鍵環節,就可以在整個價值鏈中占據主導地位。正如和君創業董事長王明富所說:“…我們有一個感覺,就是平庸的企業家跟高手企業家的分水嶺在于識別價值鏈上…”。為了實現對整個產業鏈的控制,企業之間的競爭不僅僅是產品生產的競爭,還有原材料來源的競爭、經銷商的競爭以及其他各方面的競爭。所以說,誰注重了產業鏈供需整體競爭力的培育,誰才能取得競爭優勢。

　　3.特殊目的的整合

　　隨著我國改革的推進和民營資本的崛起,長期以來形成的某些行業壟斷局面正逐步被打破,最典型的如電力行業。2002年,我國將原先國家電力公司一家壟斷的形式,轉變為以四家大型電力公司為核心的多家企業競爭的格局;同時改革電價形成機制,使得具有相對成本優勢的企業的利潤大幅上升。值得注意的是,這種分拆的主要出發點是反對壟斷,但規模優勢仍然是這些新企業必不可少的競爭手段,因此分拆后形成的新的核心企業首先考慮的是如何通過資產收購、資產整合獲取優質資產,實現規模的迅速擴張。這種以反對壟斷為出發點,先分拆后整合的模式是我國產業結構調整的主要特點之一。

　　三、進行產業整合并購的關鍵因素

　　事實上，并非所有的產業整合都能夠取得成功。那么,進行產業整合的關鍵因素是什么呢？我們認為有以下幾點:

　　第一是產業的選擇。企業戰略的成功與否最重要的因素就是對產業的選擇。通常來說,把產業整合作為首要戰略的企業,首先應該考慮該產業進入壁壘的大小,只有進入壁壘較高的產業才會趨向于集中。進入壁壘較低,退出不成功的企業就會被新進入企業所替代。如果由于經濟衰退或其它某些不利因素產生退出浪潮,產業集中可能在短期內有所加強;但是只要產業的利潤和銷售出現好轉的跡象,新進入者必將出現。因此,長期來看,產業并不會趨于集中。其次,還應該考慮選擇整合的產業市場是否足夠大、產業的生命周期是否足夠長,以及是否存在整合效應。當然,那些長期趨向于集中的,但市場集中度較差,沒有行業領導者、市場標準和產業方向代表的產業,將存在著巨大的整合機會。

　　第二是與資本市場的融合。企業通過資本市場迅速獲得產業整合所需的資金,并以資本運營為杠桿進行兼并收購,取得產業整合的控制權,從而實現對整個產業整合的目的。著名的德隆產業整合模式的主要特點就是充分利用資本市場,以資本運營來推動企業產業整合戰略的實施。正如德隆總裁唐萬里所說:“…對于戰略投資企業來說,資本市場是產業整合的工具”。對于以產業整合為戰略的企業來說,如何整合好資本與產業兩根鏈條,使二者相輔相成、互相推動,將是企業面臨的核心之一。

　　第三是要進行實質性的整合。市場上存在兩類產業整合模式,一類是創造式的產業整合,企業在產業整合中為股東創造價值;另一類是掠奪式的產業整合,以產業整合為名進行大肆收購兼并,并不注重并購后的整合。事實上,絕大多數并購失敗的主要根源就在于沒有對并購后的企業進行實質性的整合。另外,在進行產業整合中,還要考慮到整合所選產業的國際比較優勢。企業要立足于全球范圍,考慮在國際分工中企業是否具有競爭優勢,并在此基礎上進行整合。

　　近幾年來,我國經濟一直保持著快速發展的勢頭。特別是隨著我國產業結構的調整,民營經濟迅速崛起,并成為推動我國經濟快速發展的最為活躍的一股力量。在十六大之后,民營資本獲得了巨大的生存和擴張空間,以前民營企業所面臨的政策壁壘、地域壁壘以及資本市場等各方面的壁壘正在逐步降低和消失。在這樣的大好形勢下,民營企業要及時抓住機遇發展和壯大自身的實力。正如上海復星實業董事長郭廣昌所說,今后中國最大的機會就是產業整合的機遇,企業要發現、體察到產業發展的大趨勢,成為產業的整合者,并在產業整合中為股東創造價值,為創造價值。

　　【參考文獻】：

　　[1]邁克爾.波特著.陳小悅,譯.競爭戰略[M].北京:華夏出版社,1997.

　　[2]王明富,等.WTO一年——整合的準備,2002領袖年會,2002-12-20.

　　[3]張立棟.新疆德隆唐萬里:資本市場是產業整合工具[N].中華工商時報,2001-12-07.

【我國產業整合并購研究畢業論文】相關文章：

企業跨國并購文化沖突與整合研究04-29

我國蔬菜產業發展對策研究04-26

我國港口整合的動因和路徑研究05-02

我國環保產業發展剖析及對策研究04-26

企業并購整合學習心得04-15

對企業并購整合有關問題的思考04-26

試論半導體產業發展狀況及我國研究戰略04-30

十大產業的并購利好04-29

跨國并購中的文化整合模式04-27

外資并購對我國經濟增長的影響04-27