淺談現金流量表的財務分析

(摘　要 :企業現金流量是企業生存和發展的命脈 ,是企業生存的依據。用現金流量表時要注意與資產負債表和損益表相結合 ,使企業獲得更大的利潤。

前言

在市場經濟條件下 ,企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展能力。即使企業有盈利能力 ,但若現金周轉不暢、調度不靈 ,也將嚴重影響企業正常的生產經營償債能力的弱化直接影響企業的信譽 ,最終影響企業的生存。因此 ,現金流量信息在企業經營和管理中越來越顯重要 ,日益受到企業理財人員的關注。

1　現金凈增加額的作用

對現金流量表的分析 ,首先應該觀察現金的凈增加額。一個企業在生產經營正常 ,投資和籌資規模不變的情況下 ,現金凈增加額越大 ,企業活力越強。換句話說 ,如果企業的現金凈增加額主要是由于經營活動產生的現金流量凈額引起的 ,可以反映出企業收現能力強 ,壞帳風險小 ,其營銷能力一般也不錯 ;如果企業的現金凈額主要是投資活動產生的 ,甚至是由處置固定資產、無形資產和其它長期資產引起的 ,這可能反映出企業生產經營能力衰退 ,從而處置非流動資產以緩解資金矛盾 ,但也可能是企業為了走出不良境地而調整資產結構 ,還須結合資產負債表和損益表作深入分析 ;如果企業現金凈增加額主要是由于籌資活動引起的 ,這意味著企業將支付更多的利息或股利 ,它未來的現金流量凈增加額必須更大 ,才能滿足償付的需要 ,否則 ,企業就可能能承受較大的財務風險。現金流量凈增加額也可能是個負數 ,即現金流量凈減少 ,這一般是一個不良信息 ,因為至少企業的短期償債能力會受到影響。但如果企業經營活動產生的現金流量凈額是正數 ,且數額較大 ,而企業整體上現金流量凈減少主要是固定資產、無形資產或其它長期資產引起的 ,或主要是對外投資引起的 ,這一般是由于企業進行設備更新或擴大生產能力或投資開拓更廣闊的市場。那么 ,現金流量凈減少并不意味著企業經營能力不佳 ,而是意味著企業未來可能有更大的現金流入。如果企業現金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的 ,這就意味著企業未來用于滿足償付需要的現金可能將減少 ,企業財務風險變小 ,只要企業營銷狀況正常 ,企業不一定就會走向衰退。當然一個較短時期內過多的現金用于償債 ,可能引起企業資金周轉困難。

2　對企業產生現金流量的主要來源和現金流量的主要用途及其風險性、償還債務和支付股利占凈現金流量的比重進行分析

(1 )計算反映企業自身創造現金能力的比率。計算公式為 :經營活動的現金流量÷現金流量總額。這個比率越高 ,表明企業自身創造現金能力越強 ,財力基礎越穩固 ,償債能力和對外籌資能力越強。經營活動的凈現金流量從本質上代表了企業自身創造現金的能力 ,盡管企業可以通過對外籌資的途徑取得現金 ,但企業債務本息的償還有賴于經營活動的凈現金流量。

(2 )計算反映企業償付全部債務能力的比率。計算公式為 :經營活動的凈現金流量÷債務總額。這個比率反映企業一定時期 ,每 1元負債由多少經營活動現金流量所補充 ,這個比率越大 ,說明企業承擔全部債務能力越強。

(3 )計算反映企業短期償債能力的比率。計算公式為 :經營活動的凈現金流量÷流動負債。這個比率越大 ,說明企業短期償債能力越強。

(4)計算反映每股流通在外普通股的現金流量的比率。計算公式為 :

經營活動的凈現金流量÷流通在外的普通股數。比率越大 ,說明企業進行資本支出和支付股力越強。

(5)計算反映支付現金股利的比率。計算公式為 :

經營活動的凈現金流量÷現金股利。比率越大 ,說明企業支付現金股利能力越強。不過 ,這并不意味著投資者的每股就可以獲取許多股利。股利發放與管理當局的股利政策有關。如果管理當局無意于發放股利 ,而是青睞于用這些現金流量進行投資 ,以期獲得較高的投資效益 ,從而提高本企業的股票市價 ,那么 ,上述這項比率指標的效用就不是很大 ,因此對財務分析只起參考作用。

(6)計算反映現金流量資本支出比率。計算公式為 :

經營活動的凈現金流量÷資本支出總額。公式中“資本

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