混業(yè)經(jīng)營與我國商業(yè)銀行的選擇

[摘要]在中國，盡管目前仍實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營，但進(jìn)入新千年以來，銀行、保險(xiǎn)、證券同業(yè)之間及三業(yè)之間的合作也是高潮迭起。銀行、證券和保險(xiǎn)同業(yè)內(nèi)部及三業(yè)之間的合作形式正呈多樣化及不斷創(chuàng)新趨勢，傳統(tǒng)金融體系內(nèi)三業(yè)隔離的藩籬正在打破，三業(yè)之間適當(dāng)交叉、相互滲透、合作發(fā)展的新格局正在形成。推動商業(yè)銀行向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變的動因：(一)經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析提供了支持混業(yè)經(jīng)營的結(jié)論。(二)金融創(chuàng)新使得銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的界限日益模糊，分業(yè)經(jīng)營的無效性問題日益突出。(三)商業(yè)銀行進(jìn)行多元化經(jīng)營將增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性，而不是相反。(四)通過經(jīng)營證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，銀行可增加利潤。(五)銀行經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可獲得長期穩(wěn)定的資金來源。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化及金融一體化的趨勢，面對加入WTO后激烈的市場競爭，中國的商業(yè)銀行也必須做出自己的選擇，逐步向混業(yè)經(jīng)營過渡。我們可以從宏觀、微觀兩個角度來探討這種選擇的必然性和可行性。

目前，金融界關(guān)于“混業(yè)經(jīng)營”的概念界定尚未定論，但關(guān)于混業(yè)經(jīng)營的框架性概念似乎已成共識。狹義上的“混業(yè)經(jīng)營”是指商業(yè)銀行經(jīng)營保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)。廣義上的理解是指銀行除經(jīng)營保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)外，還持有非金融公司的股份。

混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀和趨勢

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，國際金融服務(wù)領(lǐng)域的競爭空前激烈，為了增強(qiáng)自身競爭實(shí)力，以商業(yè)銀行為代表的眾多國際金融企業(yè)正在通過不斷并購和資產(chǎn)重組，來拓展自身業(yè)務(wù)空間，增加市場份額。這一發(fā)展趨勢的基本特征可以概括為兩點(diǎn)：一是同業(yè)自身的縱向并購，即銀行與銀行之間、保險(xiǎn)與保險(xiǎn)之間、證券與證券之間的并購；二是銀行、保險(xiǎn)與證券之間的橫向并購，即銀行、證券、保險(xiǎn)之間的并購。

西方商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的典型代表首推美國。近年來，由于法律、法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境逐步放寬，以及金融市場結(jié)構(gòu)的變化和消費(fèi)者偏好的改變，導(dǎo)致了美國金融業(yè)并購浪潮迭起。從1992年到1997年5年期間，美國商業(yè)銀行兼并與合作達(dá)2492起，總金額達(dá)2000億美元以上；保險(xiǎn)業(yè)合并5114起，涉及金額1100億美元。1998年4月，花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)合并，組成世界上業(yè)務(wù)涵蓋最廣的國際金融服務(wù)集團(tuán)，其業(yè)務(wù)范圍包括商業(yè)銀行、投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等幾乎所有的金融領(lǐng)域，成為一艘混業(yè)經(jīng)營的金融“航空母艦”。

在歐洲，金融企業(yè)之間的并購近年來也已成為一種潮流。

我國金融業(yè)的現(xiàn)狀及趨勢

在中國，盡管目前仍實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營，但進(jìn)入新千年以來，銀行、保險(xiǎn)、證券同業(yè)之間及三業(yè)之間的合作也是高潮迭起。2000年3月，總部設(shè)在上海的交通銀行與中國銀行率先簽署了全面合作協(xié)議。之后，上海的中外資銀行競相聯(lián)手，大興合作之風(fēng)。2000年初中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布有關(guān)商業(yè)銀行開展股票質(zhì)押貸款管理辦法后，湘財(cái)證券公司與中國建設(shè)銀行簽署了第一個股票質(zhì)押貸款協(xié)議。2000年6月，中國平安保險(xiǎn)公司與中國工商銀行簽署全面合作總協(xié)議，協(xié)議涉及保險(xiǎn)代理、資金結(jié)算、證券業(yè)務(wù)、電子商務(wù)和銀行卡等多項(xiàng)業(yè)務(wù)合作計(jì)劃。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)參與證券市場程度也在不斷加深。繼1998年中國證監(jiān)會與中國保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，允許保險(xiǎn)資金通過購買證券投資基金進(jìn)入股票市場以來，1999年已有多家國內(nèi)保險(xiǎn)公司被批準(zhǔn)可用公司資產(chǎn)的5％投資入市，不久前，中國太平洋保險(xiǎn)公司又獲批準(zhǔn)，可將入市資金占總資產(chǎn)的比例由5％提高到15％。另外，平安保險(xiǎn)公司與新華人壽保險(xiǎn)公司先后推出了連接保險(xiǎn)，泰康人壽保險(xiǎn)公司日前推出了分紅保險(xiǎn)，這兩種保險(xiǎn)新產(chǎn)品都與證券市場運(yùn)作密切相關(guān)。

由此可見，銀行、證券和保險(xiǎn)同業(yè)內(nèi)部及三業(yè)之間的合作形式正呈多樣化及不斷創(chuàng)新趨勢，傳統(tǒng)金融體系內(nèi)三業(yè)隔離的藩籬正在打破，三業(yè)之間適當(dāng)交叉、相互滲透、合作發(fā)展的新格局正在形成。

推動商業(yè)銀行向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變的動因

(一)經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析提供了支持混業(yè)經(jīng)營的結(jié)論。

在銀行、保險(xiǎn)、證券分業(yè)經(jīng)營的國家，限制商業(yè)銀行進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營的主要原因是基于人們的直覺判斷和“心理預(yù)期”，正是這些直覺判斷和心理預(yù)期成為政策制定者和監(jiān)管者限制銀行進(jìn)入證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的理由和依據(jù)。其擔(dān)心有四：一是擔(dān)心銀行與保險(xiǎn)、證券聯(lián)合會形成金融壟斷，降低市場競爭的有效性，損害消

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