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混業經營與我國商業銀行的選擇
[摘要]在中國，盡管目前仍實行嚴格的分業經營，但進入新千年以來，銀行、保險、證券同業之間及三業之間的合作也是高潮迭起。銀行、證券和保險同業內部及三業之間的合作形式正呈多樣化及不斷創新趨勢，傳統金融體系內三業隔離的藩籬正在打破，三業之間適當交叉、相互滲透、合作發展的新格局正在形成。推動商業銀行向混業經營轉變的動因：(一)經濟學實證分析提供了支持混業經營的結論。(二)金融創新使得銀行業與保險業的界限日益模糊，分業經營的無效性問題日益突出。(三)商業銀行進行多元化經營將增強金融體系的穩定性，而不是相反。(四)通過經營證券、保險業務，銀行可增加利潤。(五)銀行經營保險業務可獲得長期穩定的資金來源。為適應經濟全球化及金融一體化的趨勢，面對加入WTO后激烈的市場競爭，中國的商業銀行也必須做出自己的選擇，逐步向混業經營過渡。我們可以從宏觀、微觀兩個角度來探討這種選擇的必然性和可行性。
目前，金融界關于“混業經營”的概念界定尚未定論，但關于混業經營的框架性概念似乎已成共識。狹義上的“混業經營”是指商業銀行經營保險、證券等金融業務。廣義上的理解是指銀行除經營保險、證券等金融業務外，還持有非金融公司的股份。
混業經營的現狀和趨勢
近年來，隨著全球經濟一體化進程加快，國際金融服務領域的競爭空前激烈，為了增強自身競爭實力，以商業銀行為代表的眾多國際金融企業正在通過不斷并購和資產重組，來拓展自身業務空間，增加市場份額。這一發展趨勢的基本特征可以概括為兩點：一是同業自身的縱向并購，即銀行與銀行之間、保險與保險之間、證券與證券之間的并購；二是銀行、保險與證券之間的橫向并購，即銀行、證券、保險之間的并購。
西方商業銀行混業經營的典型代表首推美國。近年來，由于法律、法規及監管環境逐步放寬，以及金融市場結構的變化和消費者偏好的改變，導致了美國金融業并購浪潮迭起。從1992年到1997年5年期間，美國商業銀行兼并與合作達2492起，總金額達2000億美元以上；保險業合并5114起，涉及金額1100億美元。1998年4月，花旗集團與旅行者集團合并，組成世界上業務涵蓋最廣的國際金融服務集團，其業務范圍包括商業銀行、投資銀行和保險業務等幾乎所有的金融領域，成為一艘混業經營的金融“航空母艦”。
在歐洲，金融企業之間的并購近年來也已成為一種潮流。
我國金融業的現狀及趨勢
在中國，盡管目前仍實行嚴格的分業經營，但進入新千年以來，銀行、保險、證券同業之間及三業之間的合作也是高潮迭起。2000年3月，總部設在上海的交通銀行與中國銀行率先簽署了全面合作協議。之后，上海的中外資銀行競相聯手，大興合作之風。2000年初中國證監會與中國人民銀行聯合發布有關商業銀行開展股票質押貸款管理辦法后，湘財證券公司與中國建設銀行簽署了第一個股票質押貸款協議。2000年6月，中國平安保險公司與中國工商銀行簽署全面合作總協議，協議涉及保險代理、資金結算、證券業務、電子商務和銀行卡等多項業務合作計劃。同時，保險業參與證券市場程度也在不斷加深。繼1998年中國證監會與中國保監會聯合發文，允許保險資金通過購買證券投資基金進入股票市場以來，1999年已有多家國內保險公司被批準可用公司資產的5％投資入市，不久前，中國太平洋保險公司又獲批準，可將入市資金占總資產的比例由5％提高到15％。另外，平安保險公司與新華人壽保險公司先后推出了連接保險，泰康人壽保險公司日前推出了分紅保險，這兩種保險新產品都與證券市場運作密切相關。
由此可見，銀行、證券和保險同業內部及三業之間的合作形式正呈多樣化及不斷創新趨勢，傳統金融體系內三業隔離的藩籬正在打破，三業之間適當交叉、相互滲透、合作發展的新格局正在形成。
推動商業銀行向混業經營轉變的動因
(一)經濟學實證分析提供了支持混業經營的結論。
在銀行、保險、證券分業經營的國家，限制商業銀行進行混業經營的主要原因是基于人們的直覺判斷和“心理預期”，正是這些直覺判斷和心理預期成為政策制定者和監管者限制銀行進入證券業和保險業的理由和依據。其擔心有四：一是擔心銀行與保險、證券聯合會形成金融壟斷，降低市場競爭的有效性，損害消
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