期貨投資分析考試重點(diǎn)整理

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期貨投資分析考試重點(diǎn)整理

計(jì)算題

期貨投資分析考試重點(diǎn)整理

1、如果期貨保證金率是5%，保證金杠桿率就是20倍，那么，期貨合約價(jià)值變動(dòng)5%，期

貨保證金的投資收益率就是100%或者血本無(wú)歸。

2、

3、

XP 系統(tǒng)計(jì)算e的6次方：輸入6，Inv前的方框畫(huà)勾，再點(diǎn)擊ln即得結(jié)果

5、P61 貼現(xiàn)率：3個(gè)月后到期應(yīng)付100萬(wàn)元，現(xiàn)在銀行只兌付98萬(wàn)元，則3個(gè)月的貼現(xiàn)率就是（100-98）98=2.04% 合年率8.16%，如果銀行只兌付98.5萬(wàn)元，則3個(gè)月的貼現(xiàn)率就是（100-98.5）/98.5=1.52%，合年率6.08%

6、P90期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費(fèi)

7、P129 盤(pán)面壓榨利潤(rùn)+豆粕價(jià)格*出粕率（78%）+豆油價(jià)格*出油率（18%）-大豆價(jià)格

8、剛鐵成本/噸=鐵礦石成本/噸+焦炭成本/噸+400元/噸（生鐵制成費(fèi)）+450元/噸（粗鋼制成費(fèi)）+200元/噸（軋鋼費(fèi)） 9、P136

有色金屬進(jìn)口成本=（LME3個(gè)月期貨價(jià)格+現(xiàn)貨升貼水+到岸升水*（1+進(jìn)口關(guān)稅率）*（1+增值稅率）*匯率+雜費(fèi)

有色金屬出口成本=（國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)*（1+出口關(guān)稅）*（1-出口退稅率）+運(yùn)費(fèi)+雜費(fèi)）/匯率 10、P145 進(jìn)口到岸價(jià)=（（MOSE價(jià)格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*(1+增值稅率））+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

11、P146 PTA生產(chǎn)成本計(jì)算：

國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)成本=-0.655*PX價(jià)格+1200元國(guó)外PTA生產(chǎn)成本=0.655*PX價(jià)格+130美元

PVC生產(chǎn)成本計(jì)算：

電石法PVC生產(chǎn)成本=1.45*電石價(jià)格+0.76*氯氣價(jià)格乙烯法PVC生產(chǎn)成本=0.48*依稀價(jià)格+0.65*氯氣價(jià)格

進(jìn)口單體法pvc生產(chǎn)成本=1.025*VCM價(jià)格=1.6*1.025EDC

12、P160 市盈率=∑(總股本*股價(jià))/∑（總股本*每股收益）市盈率是指指數(shù)成份股的總市值/指數(shù)成份股凈利潤(rùn) 市凈率是指指數(shù)成份股總市值/指數(shù)成份股凈資產(chǎn) 13、P170債券的估值：

V代表內(nèi)在價(jià)值，A代表面值，y是該債券的到期收益率，T是債券到期時(shí)間，C是債券每期支付的利息。

14、P172 泰勒法則

15、P177 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論表示商品的本國(guó)價(jià)格

表示商品的外國(guó)價(jià)格

是匯率

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：

、

分別代表A

國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)

分別代表當(dāng)期和基期的匯率，

水平，、

分別代表B國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)水平。

例如：假定同一組商品在英國(guó)由原先的5英鎊上升到6英鎊，在美國(guó)則由原來(lái)的10美元上升到15美元，那么英鎊兌美元的匯率就會(huì)從1英鎊2美元上升至1英鎊2.5美元（e1=2*105=2.5）

16、P178 (1) 無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)。

假設(shè)投資期限為1年，i是本國(guó)利率，i?是外國(guó)的利率，即期匯率為e，投資者預(yù)期1年后的匯率為e1,則無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)的表達(dá)式如下：i-i?=

e1?ee

156

(2)拋補(bǔ)的利率平價(jià)

假設(shè)本國(guó)金融市場(chǎng)上一年期存款利率為i，外國(guó)金融市場(chǎng)上同種利率為i?，即期匯率為e（這里采用直接標(biāo)價(jià)法），一年期遠(yuǎn)期匯率是f，則拋補(bǔ)的利率平價(jià)的一般形式為：i-i?=(f-e)/e 17、P286 組合投資型套期保值

某公司將在3個(gè)月后購(gòu)買(mǎi)5000噸銅，該公司測(cè)算出3個(gè)月內(nèi)現(xiàn)貨銅的價(jià)格變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差σX=0.033，3個(gè)月內(nèi)倫敦期貨銅價(jià)格變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差σQ=0.039，3個(gè)月內(nèi)現(xiàn)貨銅的價(jià)格變動(dòng)與3個(gè)月內(nèi)期貨銅價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)系數(shù)ρ=0.85。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，該公司可以算出其最佳套期比率為0.85× 0.033/0.039=0.72。由于倫敦銅的一手期貨合約的標(biāo)的是25噸，因此該公司應(yīng)購(gòu)買(mǎi)期貨合約為5000/25×0.72=144手. R=ρσX/σQ

ΔX為套保期限內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的變化量；ΔQ為套保期限內(nèi)期貨價(jià)格的變化量；并且假定現(xiàn)貨和期貨二個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)服從正態(tài)分布。 σX為ΔX的標(biāo)準(zhǔn)差；σQ為ΔQ的標(biāo)準(zhǔn)差；

ρ為ΔX和ΔQ之間的相關(guān)系數(shù)；R為套期保值比率。

18、P314 正向期現(xiàn)套利成本=交易手續(xù)費(fèi)+交割手續(xù)費(fèi)+運(yùn)輸費(fèi)+入庫(kù)費(fèi)+檢驗(yàn)費(fèi)+倉(cāng)單升貼水+倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)+增值稅+資金占用費(fèi)

2009年10月14日，上海天然橡膠期貨1001合約價(jià)格為18790元/噸，當(dāng)日天膠現(xiàn)貨成交均價(jià)為17505元/噸，可知基差為1285元/噸。此時(shí)基差為負(fù)值，且絕對(duì)值偏高，出現(xiàn)了實(shí)物交割的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。因此可以進(jìn)行買(mǎi)入天然橡膠現(xiàn)貨，并相應(yīng)拋售在1001期貨合約，以賺取中間的基差空間。

1、交易手續(xù)費(fèi)：期貨 3 元/噸，點(diǎn)膠費(fèi)10元/噸，計(jì)13元/噸 2、交割手續(xù)費(fèi)：4 元/噸 3、過(guò)戶(hù)費(fèi)：10 元/噸 4、入庫(kù)費(fèi)：15 元/噸 5、取樣檢驗(yàn)費(fèi)：6元/噸

6、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：90*0.8（0.8 元/天.噸）＝72 元/噸（倉(cāng)儲(chǔ)時(shí)間以90天計(jì)算） 7、增值稅： 1285/（1＋13％）*13％=148元/噸（實(shí)際上不一定是1285） 8、異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)地上海

大學(xué)網(wǎng)

倉(cāng)庫(kù)的運(yùn)價(jià)貼水標(biāo)準(zhǔn)：280 元/噸

9、期貨保證金利息：18790*12%*5.31%/4≈30元/噸（設(shè)定期貨保證金為12％） 10、現(xiàn)貨資金利息：17505*5.31%/4≈232元/噸（設(shè)定年利率為5.31%）

因此，套利成本共計(jì)810元/噸，本次交易的利潤(rùn)=期現(xiàn)基差-套利成本=475元/噸。增值稅=（按建倉(cāng)價(jià)位與交割結(jié)算價(jià)的差額/（1+0.17））*0.71

19、P124 美灣到中國(guó)的巴拿馬型船大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合100美分/蒲式耳，如果美國(guó)大豆離岸FOB升貼水是在相應(yīng)期貨合約價(jià)格上+100美分/蒲式耳，那么到中國(guó)的大豆到岸CNF現(xiàn)貨升貼水就可以報(bào)價(jià)為：在相應(yīng)期貨合約價(jià)格上+300美分/蒲式耳。根據(jù)基差點(diǎn)價(jià)交易公式到岸價(jià)=（芝加哥期貨價(jià)格+CNF升貼水）*大豆折算系數(shù)0.367433蒲式耳/噸，如果中國(guó)進(jìn)口大豆的現(xiàn)貨升貼水合同對(duì)應(yīng)的芝加哥大豆期貨合約價(jià)格為900美分/蒲式耳，那么到達(dá)中國(guó)港口的到岸價(jià)CNF=（900美分/蒲式耳+300美分/蒲式耳）*0.367433蒲式耳/噸=440.92美元/噸

20、如果期貨保證金率是5%，保證金杠桿率就是20倍，那么，期貨合約價(jià)值變動(dòng)5%，期貨保證金的投資收益率就是100%或者血本無(wú)歸。

21、

22、

XP 系統(tǒng)計(jì)算e的6次方：輸入6，Inv前的方框畫(huà)勾，再點(diǎn)擊ln即得結(jié)果

24、P61 貼現(xiàn)率：3個(gè)月后到期應(yīng)付100萬(wàn)元，現(xiàn)在銀行只兌付98萬(wàn)元，則3個(gè)月的貼現(xiàn)率就是（100-98）98=2.04% 合年率8.16%，如果銀行只兌付98.5萬(wàn)元，則3個(gè)月的貼現(xiàn)率就是（100-98.5）/98.5=1.52%，合年率6.08%

25、P90期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費(fèi)

26、P129 盤(pán)面壓榨利潤(rùn)+豆粕價(jià)格*出粕率（78%）+豆油價(jià)格*出油率（18%）-大豆價(jià)格 27、剛鐵成本/噸=鐵礦石成本/噸+焦炭成本/噸+400元/噸（生鐵制成費(fèi)）+450元/噸（粗鋼制成費(fèi)）+200元/噸（軋鋼費(fèi)） 28、P136

有色金屬進(jìn)口成本=（LME3個(gè)月期貨價(jià)格+現(xiàn)貨升貼水+到岸升水*（1+進(jìn)口關(guān)稅率）*（1+增值稅率）*匯率+雜費(fèi)

有色金屬出口成本=（國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)*（1+出口關(guān)稅）*（1-出口退稅率）+運(yùn)費(fèi)+雜費(fèi)）/匯率 29、P145 進(jìn)口到岸價(jià)=（（MOSE價(jià)格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*(1+增值稅率））+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

30、P146 PTA生產(chǎn)成本計(jì)算：

國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)成本=-0.655*PX價(jià)格+1200元國(guó)外PTA生產(chǎn)成本=0.655*PX價(jià)格+130美元

PVC生產(chǎn)成本計(jì)算：

電石法PVC生產(chǎn)成本=1.45*電石價(jià)格+0.76*氯氣價(jià)格乙烯法PVC生產(chǎn)成本=0.48*依稀價(jià)格+0.65*氯氣價(jià)格

進(jìn)口單體法pvc生產(chǎn)成本=1.025*VCM價(jià)格=1.6*1.025EDC

31、P160 市盈率=∑(總股本*股價(jià))/∑（總股本*每股收益）市盈率是指指數(shù)成份股的總市值/指數(shù)成份股凈利潤(rùn) 市凈率是指指數(shù)成份股總市值/指數(shù)成份股凈資產(chǎn) 32、P170債券的估值：

V代表內(nèi)在價(jià)值，A代表面值，y是該債券的到期收益率，T是債券到期時(shí)間，C是債券每期支付的利息。

14、P172 泰勒法則

33、P177 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論表示商品的本國(guó)價(jià)格

表示商品的外國(guó)價(jià)格

是匯率

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：

、水平，

分別代表當(dāng)期和基期的匯率，、

、

分別代表A國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)

分別代表B國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)水平。

例如：假定同一組商品在英國(guó)由原先的5英鎊上升到6英鎊，在美國(guó)則由原來(lái)的10美元上升到15美元，那么英鎊兌美元的匯率就會(huì)從1英鎊2美元上升至1英鎊2.5美元（e1=2*=2.5）

105156

34、P178 (1) 無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)。

e1?ee

(2)拋補(bǔ)的利率平價(jià)

假設(shè)本國(guó)金融市場(chǎng)上一年期存款利率為i，外國(guó)金融市場(chǎng)上同種利率為i?，即期匯率為e（這里采用直接標(biāo)價(jià)法），一年期遠(yuǎn)期匯率是f，則拋補(bǔ)的利率平價(jià)的一般形式為：i-i?=(f-e)/e

波浪理論：

1、1浪*1.618+2浪低點(diǎn)上=3浪最小目標(biāo)；

2、1浪*3.236，+1浪的頂點(diǎn)+1浪低點(diǎn)=5浪的最大最小目標(biāo)。

3、1浪和3浪大致相等，就預(yù)期5浪延長(zhǎng)，1浪低點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)*1.618+4浪低點(diǎn)上。期權(quán)

到期實(shí)值期權(quán)和平直期權(quán)會(huì)被履約，虛值期權(quán)會(huì)被作廢。

一、垂直套利分析：

1、牛市看漲期權(quán)（同熊市看跌期權(quán)）

策略：買(mǎi)1份低執(zhí)行價(jià)格（A）看漲期權(quán)，賣(mài)1份更高執(zhí)行價(jià)格（B）的看漲期權(quán)。

最大風(fēng)險(xiǎn)：凈權(quán)利金（收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金）最大收益：（高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格）-最大風(fēng)險(xiǎn)

損益平衡點(diǎn)：低執(zhí)行價(jià)格+最大風(fēng)險(xiǎn)；高執(zhí)行價(jià)格-最大收益 2、牛市看跌期權(quán)

策略：買(mǎi)1份低執(zhí)行價(jià)格（A）看跌期權(quán)，賣(mài)1份更高執(zhí)行價(jià)格（B）的看跌期權(quán)。最大風(fēng)險(xiǎn)：（高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格）-最大風(fēng)險(xiǎn)

最大收益：凈權(quán)利金（收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金）

損益平衡點(diǎn)：低執(zhí)行價(jià)格+最大風(fēng)險(xiǎn)；高執(zhí)行價(jià)格-最大收益

二、水平套利

策略：賣(mài)出一個(gè)短期期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)入一個(gè)相同執(zhí)行價(jià)格的長(zhǎng)期期權(quán)

最大風(fēng)險(xiǎn)：隨著價(jià)格的不斷上漲或者下跌，風(fēng)向會(huì)變大，但不會(huì)超過(guò)最初的構(gòu)造成本最大收益：在短期期權(quán)到期時(shí)，若價(jià)格位于執(zhí)行價(jià)格附近，則有收益出現(xiàn) 損益平衡點(diǎn)：隨著波動(dòng)率，時(shí)間等因素的變化而變化，無(wú)法定量確定三、跨式套利

四、寬跨式套利

五、碟式套利

1、買(mǎi)入碟式套利

2、賣(mài)出碟式套利

六、飛鷹式套利

1、買(mǎi)入

2、賣(mài)出

七、轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利

1、轉(zhuǎn)換套利：買(mǎi)進(jìn)1手期貨合約，買(mǎi)進(jìn)1手看跌期權(quán)，賣(mài)出1手看漲期權(quán)

收益=（看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金）-（期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格）

2、反向轉(zhuǎn)換套利：賣(mài)出1手期貨合約，買(mǎi)進(jìn)1手看漲期權(quán)，賣(mài)出1手看跌期權(quán)

收益=（看跌期權(quán)權(quán)利金-看漲期權(quán)權(quán)利金）+（期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格）