解讀三大生活用紙上市公司年報，不得不說的生活用紙大趨勢，

不得不說的生活用紙大趨勢

    每年的三月底是上市公司上年度財報密集公告時間。今年也不例外，四家生活用紙巨頭中，分別在內地和香港兩地上市的三家公司陸續公布了自己2013年的成績單。相比同為上市公司的造紙行業其它企業慘淡的經營業績而言，三家生活用紙上市公司的業績無疑是靚麗的，三家公司的銷售額都有增長，兩家利潤增長一家利潤下降，在整個造紙行業籠罩著虧損烏云的大環境下，總算能看到一絲暖暖的陽光。然而，如果你仔細研讀恒安國際、維達國際和中順潔柔三家公司近年的財報，結合目前生活用紙行業運行的態勢，我們就可以從一些端倪中發現未來變化的大趨勢。

    一、三家公司2013年銷售額情況：

    恒安集團紙業部分為102.04億HK，折合81.6億RMB；維達國際為67.98億HK，折合54.38億RMB；中順潔柔為25.02億RMB。

    二、三家公司銷售增長情況：

    1、恒安集團紙業部分：2011年銷售同比增長31.3%，2012年同比增長14.1%，2013年同比增長11.6%，其中2013年上半年同比增長14.8%，2013年下半年同比增長8.6%左右（按照全年銷售演算得出），銷售增長逐年快速降低并進入個位數。對于銷售增長回落，恒安國際年報給出的解釋是：2013年，集團貫徹生活用紙業務的發展策略，推出升級產品系列，并繼續發揮品牌和銷售網絡方面的優勢，推動生活用紙銷售的增長｡由于可觀的市場前景，同時導致行業投資增加及整體產能過剩，短期競爭更加劇烈，集團于下半年加強產品推廣及品牌宣傳的力度，但是增長仍然受到影響，

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    2、維達國際：2011年同比銷售增長32%，2012年同比增長26%，2013年同比增長12.8%，其中2013年上半年同比增長14.8%，2013年下半年同比增長10.4%（按照全年銷售演算得出），銷售增長逐年快速降低并即將步入個位數時代。對于銷售增長回落，維達年報解釋是：2013年，中國經濟增速放緩，市場上各大小終端零售商減慢擴店速度，拖緩了快消品行業的銷售增長，加上生活用紙行業產能增多，促使同業采取價格競爭，2013年下半年尤為激烈。面對空前的考驗，維達在2013年加大了推廣及促銷力度，以保持短期競爭力；另外，維達更著重長遠發展，因此投入了更多的資源提升產品質量及加強品牌建設。

    3、中順潔柔：2012年銷售同比增長26.3%，2013年增長6.94%，其中2013年上半年銷售同比增長4.57%，2013年下半年銷售同比增長10%（按照全年銷售演算得出），銷售增長呈懸崖式回落。對于銷售增長回落，中順潔柔年報解釋是：為爭取市場占有率，市場投入增加，及促銷力度加大所致。

    三、三家公司毛利情況：

    恒安集團紙業部分，2012年毛利率36.1%，2013年毛利率34.1%；

    維達國際，2012年毛利率30.8%，2013年毛利率29%；

    中順潔柔2012年毛利率31.2%，2013年上半年毛利率32.7%，全年毛利沒有看到，但是年報中顯示營業利潤較上年同期下降44.26%;利潤總額較上年同期下降了29.91%。