年報催生封閉式基金走出相對強勢

當市場處于震蕩或者下降通道中時，偏股型基金一般會出現業績分化、基金收益標準差放大的現象。而在這樣的市場環境中，即使基金經理的選股能力和擇時能力再強，也無法避免股市下跌的風險，唯一的辦法只能通過頻繁的調整倉位來降低凈值縮水的命運。

　　當然，開放式基金在這種市場狀況之下，還會面臨另外一個被放大的風險，那就是投資者的凈贖回風險。因而，基金組合不得不隨時預留一定比例的現金來防范基金贖回，而過大的現金比例會拖累組合的收益水平。

　　同樣在震蕩或者下跌的市場中，封閉式基金面臨的風險一般會比開放式基金小。因為封閉式基金不能被申購和贖回，這一定程度上保證了資產組合的穩定性；另外80%的股票倉位上限也會使它們的凈值在這樣的市場環境中表現相對較好。封閉式基金最大的一個特點就是在交易所市場上交易，并且是以一個打折的價格交易，這其實是一個很大的便宜。

　　另外，分紅事件也會影響市場情緒。尤其是2006年進入牛市之后，封閉式基金累積了非常豐厚的凈值收益，而監管部門在2004年頒布的管理辦法又強制封閉式基金分紅，所以持有封閉式基金會得到相對不錯的分紅收益，從而產生所謂的封閉式基金分紅行情。

　　3月底，封閉式基金陸續公布年報，在這之前封閉式基金一般會出現獨立的上漲行情。上周封閉式基金就是走出了這樣一輪獨立行情，雖然凈值上封閉式基金仍然難以擺脫市場的影響出現下跌，但這并不妨礙其市場價格的上升。由于上周大部分封閉式基金公布了2007年年報及其年度收益分配公告，在年報大比例分紅的預期之下，32只封閉式基金（除去基金鴻飛停牌）中有27只實現了正的收益，最高的一只實現了6.8%的周收益，跑贏了指數12個點。

　　而3月底封閉式基金年報公布是分紅行情中最大的一個觸發條件，但是有些封閉式基金并不會一次分完，而是選擇在一年里多次分完，這對于封閉式基金的投資者來說是一件好事，因為可以多次分享封閉式基金的分紅行情。

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