混合型新基助力震蕩市下須兩轉變

08年以來市場震蕩加劇，廣大投資者面臨著何去何從的困惑。而新基金發行的批量開閘，使各類基金相繼登場，如何調整自己的投資組合，也是投資者必須面對的問題。

　　對此，國投瑞銀基金的觀點是，在震蕩市下投資者須進行兩個核心“轉變”，即由散戶操作轉換為由基金專家理財，同時由過于激進的投資風格轉換為關注風險和收益的平衡。

　　散戶操作轉換為基金投資

　　震蕩調整似乎是最貼切描述近幾個月市場走勢的關鍵詞。如果從2007年10月的6124點歷史高點算起，上證指數在近半年內跌幅超過40%。據業內專家估計，兩市股民中有近1/3為在2007年新開戶入市，而目前的市場調整幅度已突破或逼近大部分新股民的建倉成本，使其出現浮虧。

　　這其中不少投資者都是被屢創新高的市場氣氛所感染而入市，他們缺乏完整市場周期的洗禮，同時對于投資收益率有著較高的期望，冀望入市賺快錢，以為牛市就是單邊上漲。實際上除了07年1月至5月和7月至9月出現“瘋牛”行情，此后市場即呈現更多的震蕩特征，而在每一波行情中，熱點板塊輪動、主題變換也十分跳躍，結構性特征明顯。不少散戶由于追漲殺跌或盲目追逐所謂熱點、消息股，蒙受不小的損失。與之相較，據WIND顯示，去年混合型和股票型基金的平均收益率均超過了100%。

　　考慮到近期市場振幅明顯加劇，今年3月上證綜指更以20.14%的月跌幅創1995年以來之最，散戶操作思維勢會更加不適應新的市場形勢，借道基金入市不失為明智之舉。

　　過于激進轉為均衡操作

　　從去年到今年新基金發行的產品特征轉換明顯。2007年幾乎是股票型基金一統天下，而進入08年，由前段時間債券型基金的密集發行，到最近的混合型基金大舉登場，這其中又透露出何種訊息呢？

　　不少業內專家認為，它反映了市場的選擇脈絡，即在風險逐步提升的市場背景下，投資者將會更注重把握風險與收益的平衡。這也正是國投瑞銀基金的第二個“轉變”觀點，即由過于激進的投資風格轉向均衡操作。

　　08年市場面臨多空博弈的復雜格局，一方面經濟呈現外冷內熱的狀況，宏觀調控加強及大小非減持等因素給市場帶來負面影響；另一方面，上市公司盈利目前仍處于高水平，市場經過調整后不少優質股票已體現出相當投資價值。而債券市場在08年既面臨著通貨膨脹壓力的不利影響，也具有信貸緊縮下銀行資金轉場債市的有利機遇。對于基金投資者來說，要摒棄過去兩年過于激進的操作思路，更加注重靈活配置和平衡操作。

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