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中南財(cái)大袁天榮老師04中級(jí)財(cái)管重難點(diǎn)輔導(dǎo)
中南財(cái)大袁天榮老師04中級(jí)財(cái)管重難點(diǎn)輔導(dǎo)
2004年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試
《財(cái)務(wù)管理》重點(diǎn)難點(diǎn)輔導(dǎo)
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 袁天榮
會(huì)計(jì)師資格考試《財(cái)務(wù)管理》課程涉及的內(nèi)容和方法較多，計(jì)算難度較大，綜合性較強(qiáng)。近幾年本課程的考試具有以下特點(diǎn)：（1）題型固定。題型均為單選、多選、判斷、計(jì)算分析和綜合題，主觀題和客觀題的分?jǐn)?shù)比重各占一半左右。
（2）內(nèi)容覆蓋面較廣。按照“全國考核”的要求，考試內(nèi)容基本涵蓋了教材的主要知識(shí)點(diǎn)，試題多而廣。
（3）綜合性較強(qiáng)�！敦�(cái)務(wù)管理》課程內(nèi)容前后的關(guān)聯(lián)度較大，往往容易將不同的章節(jié)的內(nèi)容聯(lián)系起來，考題具有較高的綜合性。這一特點(diǎn)不僅表現(xiàn)在綜合計(jì)算題上，也表現(xiàn)在選擇和判斷等類型的題目中。
（4）計(jì)算量較大。從近幾年的考試情況看，試題中與計(jì)算有關(guān)的內(nèi)容大體占50%左右。并且，不管是計(jì)算分析題還是綜合題，不僅計(jì)算量大，而且綜合性強(qiáng)，涉及的知識(shí)點(diǎn)較多，有些試題往往綜合了教材多章的內(nèi)容，具有相當(dāng)?shù)碾y度。試題的這一特點(diǎn)要求考生在復(fù)習(xí)過程中，應(yīng)將有關(guān)的分析計(jì)算方法及其原理的復(fù)習(xí)作為重點(diǎn)。
針對(duì)本課程的考試特點(diǎn)：在復(fù)習(xí)準(zhǔn)備時(shí)，掌握恰當(dāng)?shù)膹?fù)習(xí)方法對(duì)有效地掌握課程內(nèi)容、提高學(xué)習(xí)效率、順利通過考試是很有幫助的。根據(jù)筆者的經(jīng)驗(yàn)，可以結(jié)合以下方法進(jìn)行復(fù)習(xí)：
（1）通讀教材，全面復(fù)習(xí)。教材是命題、制定標(biāo)準(zhǔn)答案的唯一依據(jù)。教材全面闡述了本學(xué)科的基本理論與基本方法，考生應(yīng)通過全面通讀教材，掌握教材中的基本概念、基本計(jì)算方法及其原理，理解教材所闡述的基本理論，明確各章節(jié)中的重點(diǎn)難點(diǎn)內(nèi)容。同時(shí)，還要注意不同章節(jié)之間的內(nèi)在聯(lián)系，從整體上對(duì)本課程進(jìn)行全面系統(tǒng)地掌握。
（2）突破重點(diǎn)和難點(diǎn)。教材的重點(diǎn)內(nèi)容往往也是考試的重點(diǎn)。在復(fù)習(xí)時(shí)，對(duì)重點(diǎn)內(nèi)容要多看、多練，力求熟練掌握。難點(diǎn)內(nèi)容往往是復(fù)習(xí)備考中的絆腳石，突破難點(diǎn)的方法是，認(rèn)真閱讀與教材相關(guān)的內(nèi)容，理解教材的思路，同時(shí)，對(duì)教材的例題應(yīng)所得閱讀、體會(huì)，并通過多作練習(xí)來加深理解。
（3）對(duì)教材的內(nèi)容進(jìn)行歸類。盡管《財(cái)務(wù)管理》教材的內(nèi)容很多，但許多章節(jié)的內(nèi)容是相互聯(lián)系的，所應(yīng)用的方法原理是相同的。如項(xiàng)目投資和證券投資中，都需要用到貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理；長(zhǎng)期債券投資和長(zhǎng)期股票投資收益率的計(jì)算原理有相同之處；股票的資金成本與股票的必要收益率聯(lián)系密切；應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本與放棄現(xiàn)金折扣的資金成本的實(shí)質(zhì)都是機(jī)會(huì)成本等。教材中用相同的原理說明不同問題的地方很多，如果能夠適當(dāng)予以歸納，對(duì)于用較少的時(shí)間熟練掌握教材的相關(guān)內(nèi)容很有幫助。
（4）加強(qiáng)練習(xí)，掌握應(yīng)試技巧。由于《財(cái)務(wù)管理》課程難度大、考試題目非常靈活，平時(shí)應(yīng)多進(jìn)行強(qiáng)化訓(xùn)練，注意解題思路，掌握應(yīng)試技巧。
為配合應(yīng)考人員復(fù)習(xí)考試，特對(duì)本考試的考點(diǎn)、重點(diǎn)、難點(diǎn)問題作出說明，并對(duì)今年的命題趨勢(shì)作一預(yù)測(cè)。
一、財(cái)務(wù)管理總論
本章主要介紹財(cái)務(wù)管理的基本理論。主要掌握以下考點(diǎn)：財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容；各種理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)及理財(cái)目標(biāo)協(xié)調(diào)的措施；利率的分類標(biāo)準(zhǔn)、影響因素及其構(gòu)成；股份有限公司和有限責(zé)任公司的特征。本章難點(diǎn)是各種理財(cái)目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)的比較、利率的影響因素及構(gòu)成。本章考題一般以客觀題形式出現(xiàn)，分值4~6分，估計(jì)今年情況與往年基本相同。
（一）理財(cái)目標(biāo)
１、財(cái)目標(biāo)的各種觀點(diǎn)。（1）利潤(rùn)最大化。這種觀點(diǎn)的主要缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、沒的反映所獲利潤(rùn)和投入資本的關(guān)系、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，可能導(dǎo)致短期行為。（2）資本利潤(rùn)率或每股利潤(rùn)最大化。這種觀點(diǎn)的的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說明企業(yè)的盈利水平。其缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，不利于企業(yè)克服短期行為。（3）企業(yè)價(jià)值最大化。這種觀點(diǎn)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、反映了對(duì)資產(chǎn)保值增值的要求、和利于克服管理上的片面性和短期行為、有利于社會(huì)資源的合理配置。該指標(biāo)雖然也存在一定缺陷，但相對(duì)于其他財(cái)務(wù)目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)合理的目標(biāo)。
２、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)。（1）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)。所有者與經(jīng)營(yíng)者追求的目標(biāo)可能不同，解決這一矛盾的措施是解聘、接收、激勵(lì)。（2）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)。所有者與債權(quán)人的主要矛盾表現(xiàn)在：所有進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資、所有者未經(jīng)債權(quán)人同意發(fā)行新債券或舉措新債。為協(xié)調(diào)上述矛盾，債權(quán)人通常可采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施。
（二）有限責(zé)任公司與股分有限公司的特征（略。注意有限責(zé)任公司與股分有限公司特征的比較）。
（三）金融環(huán)境。金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和利息率等。金融市場(chǎng)是融通資金的場(chǎng)所，既可以是有形的，也可以是無形的，包括外匯市場(chǎng)、資金市場(chǎng)及黃金市場(chǎng)等。利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格，利率可按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類。影響利率的因素除了供給和需求處，還包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國粗貨幣政策和財(cái)政政策等。利率通常由純利潤(rùn)、通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三部分組成。
二、資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析
本章主要介紹進(jìn)行財(cái)務(wù)管理應(yīng)樹立的價(jià)值觀念，是全書的重點(diǎn)和難點(diǎn)。主要應(yīng)掌握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；各種年金的含義與年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算；折現(xiàn)率與期間的計(jì)算；名義利率與實(shí)際利率的相互換算；期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算。其難點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)的衡量。本章考試題型一般有客觀題、計(jì)算題�？忌欢ㄒ炀氄莆諘r(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理。
（一）資金時(shí)間的價(jià)值計(jì)算。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算包括終值和現(xiàn)值計(jì)算，重點(diǎn)掌握現(xiàn)值特別是復(fù)利現(xiàn)值、普通的金現(xiàn)值、遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算。在計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)應(yīng)注意區(qū)分：是計(jì)算復(fù)利還是年金的時(shí)間價(jià)值：是采用復(fù)利系數(shù)還是年金系數(shù)；是利用現(xiàn)值系數(shù)還是終值系數(shù)。
復(fù)利的現(xiàn)值=終值*
普通年金的現(xiàn)值P=普通年金*（P/A，i,n）
即付年金的現(xiàn)值P=即付年金*（1+ i）（P/A，i,n）
=即付年金[（P/A，i,n-1）+1]
遞延年金現(xiàn)值P=遞延年金[（P/A，i,n）-（P/A，i,s）]
或P=遞延年金（P/A，i,n-s）（P/F，i,s）
永續(xù)年金的現(xiàn)值P=永續(xù)年金/利率
（二）時(shí)間價(jià)值計(jì)算的其他問題
1、折現(xiàn)率的計(jì)算。折現(xiàn)率計(jì)算步驟是：（1）根據(jù)有關(guān)條件計(jì)算相關(guān)的系數(shù)；（2）查相關(guān)的系數(shù)是；（3）采用插值法計(jì)算折現(xiàn)率。折現(xiàn)率計(jì)算的關(guān)鍵是要掌握插值法的應(yīng)用，這也是內(nèi)部收益率和長(zhǎng)期證券投資收益率計(jì)算的基礎(chǔ)。
2、名義利率與實(shí)際利率的換算。當(dāng)一年復(fù)利超過一次以上是，其時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法能兩種：（1）將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。（2）不計(jì)實(shí)際利率，直接調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/n,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n。采用第二種方法計(jì)算較為簡(jiǎn)便。
（三）風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。資金的時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)投資必須考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。不考慮通貨膨脹因素，風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率是資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬之和。即：期望投資報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)，應(yīng)著重考慮概率分布、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。這些指標(biāo)的計(jì)算公式要熟記。標(biāo)準(zhǔn)離差適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。各方案的期望值不同時(shí)，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較其風(fēng)險(xiǎn)的大小，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案的風(fēng)險(xiǎn)越大。
三、企業(yè)籌資方式
本章主要介紹各種籌資方式及其特點(diǎn)。重點(diǎn)掌握資金需要量預(yù)測(cè)方法；銀行借款的信用條件；債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算；現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算；各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。難點(diǎn)是比率預(yù)測(cè)法、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法、債券發(fā)行價(jià)格和現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。本章考試題型一般有客觀題、計(jì)算題，以客觀題居多，分值在10~15分左右，今年情況不會(huì)有太大變化。
（一）資金需要量預(yù)測(cè)
1、比率預(yù)測(cè)法。可供預(yù)測(cè)的比率有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資金與銷售之間的比率。最常用的是資金與銷售之間的比率(銷售百分率法)。銷售百分率法的預(yù)測(cè)步驟是：(1)確定基期資產(chǎn)負(fù)債表中與銷售變動(dòng)相關(guān)的項(xiàng)目；(2)計(jì)算相關(guān)項(xiàng)目占基期銷售收入的比重；(3)計(jì)算預(yù)期利潤(rùn)凈額。利潤(rùn)凈額=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)(1—預(yù)計(jì)利潤(rùn)分配率)；(4)計(jì)算外界資金需要量。外界資金需要量=計(jì)劃期增加的銷售收入×(與銷售有關(guān)的資產(chǎn)項(xiàng)目/基期銷售收入 – 與銷售有關(guān)的負(fù)債項(xiàng)目/基期銷售收入)—利潤(rùn)凈額
2、金習(xí)性預(yù)測(cè)法。資金習(xí)性預(yù)測(cè)法可以根據(jù)資金占有總額同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系進(jìn)行預(yù)測(cè)．也可以采用先分項(xiàng)后匯總的方式進(jìn)行預(yù)測(cè)�？傎Y金的模型為：Y=a+bx。確定(a、b的方法有回歸分析法和高低點(diǎn)法�；貧w分析法應(yīng)將a、b的計(jì)算公式記住，高低點(diǎn)法應(yīng)注意選擇資料。
(二) 權(quán)益資金的籌集
1、各種權(quán)益籌資方式的比較
籌資方式 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)
吸收直接投資 有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)
發(fā)行普通股 沒有固定利息負(fù)擔(dān)；沒有固定到期日，不用嘗還；籌資風(fēng)險(xiǎn)��；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較小 資金成本較高；容易分散控制權(quán)；可能降低每股利潤(rùn)，眾而引起股份下跌
發(fā)行優(yōu)先股 沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定，以有一定彈性；有利于增強(qiáng)公司信譽(yù) 籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重
利用留存收益 見第八章
2、應(yīng)注意的問題。(1)普通股股東的權(quán)利。普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)，主要表現(xiàn)為投票權(quán)、查賬權(quán)和阻業(yè)越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利；分享盈余權(quán)；出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。(2)優(yōu)先股股東的權(quán)利。優(yōu)先股股東的權(quán)利包括優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；有限的管理權(quán)。(3)優(yōu)先股的性質(zhì)。優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，與普通股票和債券有相同之處。
（三）負(fù)債資金的籌集
1、各種負(fù)債籌資方式的比較
籌資方式 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)
銀行借款 籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限
發(fā)行債券 資金成本低；保證控制權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用 籌風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限
融資租賃 籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)少；到期還本負(fù)擔(dān)輕；稅收負(fù)擔(dān)輕 資金成本較高；不能享有設(shè)備殘值
商業(yè)信用 籌資便利；籌資成本較低；限制條件較少 商業(yè)信用期限較短；放棄現(xiàn)金折扣的成本較高
2、應(yīng)注意的問題。(1)銀行借款的信用條件。主要有信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、借款抵押等。(2)借款利息的支付方式�！抢S本清，此法，此法下的名義利率等于實(shí)際利率。二是貼現(xiàn)法，此法下的實(shí)際利率大于名義利率(3)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算。債券發(fā)行價(jià)格=∑各期利息的現(xiàn)值+∑到期面值的現(xiàn)值。當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)等價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率小于市場(chǎng)利率時(shí)折價(jià)發(fā)行。(4)放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣率和折扣期呈同方向變化，與信用期呈反方向變化。
放棄折扣的成本=現(xiàn)金折扣的百分比/（1—現(xiàn)金折扣的百分比）×360/（信用期—折扣期）
四、資金成本和資金結(jié)構(gòu)
本章主要介紹資金成本的計(jì)算和最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定，是全書的重點(diǎn)和難點(diǎn)。本章應(yīng)重點(diǎn)掌握個(gè)別資金成本、資金邊際成本的計(jì)算；杠桿系數(shù)的計(jì)算；每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法、比較資金成本法的計(jì)算原理。本章的難點(diǎn)是資金成本、杠桿系數(shù)與最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定。從以往考試情況看，本章一直是財(cái)務(wù)管理考試的重點(diǎn)，各種題型在本章都會(huì)出現(xiàn)，但以計(jì)算題為主，分值在10~15分左右。本章的各種計(jì)算方法考生都應(yīng)熟練掌握。
(一) 資金成本
1、個(gè)別資金成本。個(gè)別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，注意銀行借款和債券的成本應(yīng)用稅后成本計(jì)算。
2、加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來的資金成本。加權(quán)平均資金成本：Z(某方式的資金成本x某方式的資金占總資金的比重)
3、資金的邊際成本。資金的邊際成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本，是企業(yè)籌資、投資決策的重要依據(jù)。資金邊際成本的計(jì)算步驟為：確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)；確定各種籌資方式的資金成本；計(jì)算籌資總額的分界點(diǎn)；計(jì)算資金的邊際成本。其關(guān)鍵是計(jì)算各種籌資方式籌資總額的分界點(diǎn)。
(二) 杠桿原理
1、基本概念。成本習(xí)性是指成本與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系，成本按習(xí)性可分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。應(yīng)熟悉各類成本的特點(diǎn)。
邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)算公式為：
邊際貢獻(xiàn) = 產(chǎn)銷量(產(chǎn)品單價(jià) — 單位變動(dòng)成本)
= 銷售收人 — 變動(dòng)成本
= 銷售收入 × (1—變動(dòng)成本率)
= 息稅前利潤(rùn) + 固定成本
息稅前利潤(rùn)是指扣除利息和所得稅之前的利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：
息稅前利潤(rùn)=銷售收入—變動(dòng)成本—固定成本
=稅前利潤(rùn)+利息
2、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的大小反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率÷產(chǎn)銷量變動(dòng)率
=基期邊際貢獻(xiàn)÷基期息稅前利潤(rùn)
3、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)舉債的比重越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn) — 利息 —優(yōu)先股利/（1—所得稅稅率））
4、復(fù)合杠桿系數(shù)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大；復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。
復(fù)合杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)變動(dòng)率÷產(chǎn)銷量變動(dòng)率
=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
(三)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定方法有每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法、比較資金成本法、因素分析法。
l、每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法。該方法下確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的步驟是：(1)確定各籌資方案的每股利潤(rùn)；(2)確定每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)；(3)選擇每股利潤(rùn)最大的方案作為最優(yōu)籌資方案。該法主要應(yīng)注意確定各籌資方案的每股利潤(rùn)，正確計(jì)算每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)。
2、比較資金成本法。該方法的關(guān)鍵是計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本，在計(jì)算時(shí)，應(yīng)注意普通股資金成本的計(jì)算，增發(fā)普通股前、后的資金成本應(yīng)統(tǒng)一按當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算。
五、項(xiàng)目投資
本章主要介紹現(xiàn)金流量和投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，是全書的重點(diǎn)和難點(diǎn)。本章應(yīng)重點(diǎn)掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)容及計(jì)算、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的計(jì)算以及評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用。本章的難點(diǎn)是折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算。本章一直是財(cái)務(wù)管理考試的重心，所占的分值較大，一般在10~20分。特別是近三年，每年都有綜合題出現(xiàn)。今年仍需掌握各種評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算。
(一)相關(guān)概念。項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。原始總投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資和流動(dòng)資金投資。投資總額等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。特別應(yīng)注意原始總投資與投資總額的區(qū)別。
(二) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容與計(jì)算
l、完整工業(yè)投資項(xiàng)目。完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。完整工業(yè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量。在計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)按簡(jiǎn)便法計(jì)算：(1)計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量，建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝該年原始投資額；(2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量= —該年稅后利潤(rùn)+該年折舊額+該年攤銷額+該年利息費(fèi)用；(3)計(jì)算終結(jié)點(diǎn)回收額，終結(jié)點(diǎn)回收額=凈殘值收入+回收流動(dòng)資金。
2、更新改造投資項(xiàng)目。更新改造投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括：△現(xiàn)金流入量和△現(xiàn)金流出量。更新改造投資項(xiàng)目的差量?jī)衄F(xiàn)金流量按下列方法計(jì)算：
(1) 計(jì)算建設(shè)期增加的原始投資
△建設(shè)期原始投資=新固定資產(chǎn)投資—舊固定資產(chǎn)變價(jià)收入建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量：因固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅
(2) 計(jì)算經(jīng)營(yíng)期增加的凈現(xiàn)金流量
△經(jīng)營(yíng)期年凈現(xiàn)金流量=△年稅后利潤(rùn)+△年折舊額+△年攤銷額+△年利息費(fèi)用
(3) 計(jì)算終結(jié)點(diǎn)增加的回收額
△終結(jié)點(diǎn)回收額=新舊固定資產(chǎn)凈殘值收入之差+回收流動(dòng)資金之差
(三) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)
1、非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)
(1) 投資利潤(rùn)率。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、明了，不受建設(shè)期長(zhǎng)短、投資方式、回收額有無地影響；能反映方案收益水平。缺點(diǎn)是未考慮時(shí)間價(jià)值、分子分母時(shí)間特征不同、末利用現(xiàn)金流量信息。
投資利潤(rùn)率；年均利潤(rùn)額鍛資總額
(2) 靜態(tài)投資回收期，，該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是直觀反映投資回收時(shí)間。缺點(diǎn)是未考慮時(shí)間價(jià)值，未考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。靜態(tài)投資回收期分為包括建設(shè)期的投資回收期和不包括建設(shè)期的投資回收期。其計(jì)算方法為：
① 經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量相等
靜態(tài)投資回收期=原始總投資/經(jīng)營(yíng)期年凈現(xiàn)金流量
② 經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量不相等，按累計(jì)的凈現(xiàn)金流量計(jì)算靜態(tài)投資回收期。
2、折現(xiàn)指標(biāo)
(1) 凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。采用凈現(xiàn)值的關(guān)鍵是確定折現(xiàn)率。在實(shí)務(wù)中，折現(xiàn)率的確定方法有項(xiàng)目的資金成本、機(jī)會(huì)成本、建設(shè)期貸款利率、社會(huì)平均收益率、行業(yè)平均資金收益率等。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了時(shí)間價(jià)值考慮了全部?jī)衄F(xiàn)金流量，考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。缺點(diǎn)是不能確定實(shí)際收益率，不能比較投資額不同的方案，NCF與折現(xiàn)率確定困難。計(jì)算麻煩。
凈現(xiàn)值=全部現(xiàn)金流人量現(xiàn)值—全部現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+終結(jié)點(diǎn)回收額的現(xiàn)值—原始總投資的現(xiàn)值
(2) 凈現(xiàn)值率。凈現(xiàn)值率=投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值÷原始投資現(xiàn)值
(3) 獲利指數(shù)。獲利指數(shù)=全部現(xiàn)金流入量現(xiàn)值÷全部現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=1+凈現(xiàn)值率
(4)內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率是指能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它反映投資項(xiàng)目的實(shí)際獲利水平。內(nèi)部收益率的計(jì)算可采用簡(jiǎn)便法與逐次測(cè)試法。熟練掌握這兩種方法的應(yīng)用條件和計(jì)算原理。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了時(shí)間價(jià)值，反映了項(xiàng)目實(shí)際收益率，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率的影響。缺點(diǎn)是計(jì)算復(fù)雜。
(四) 項(xiàng)目決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用
對(duì)單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率指標(biāo)會(huì)得到完全相同的決策結(jié)論；當(dāng)靜態(tài)投資回收期或投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)以主要指標(biāo)的決策結(jié)論為主。
對(duì)原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的互斥項(xiàng)目決策時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率進(jìn)行評(píng)價(jià)；對(duì)原始投資不相同的互斥項(xiàng)目決策時(shí)，應(yīng)采用差額投資內(nèi)部收益率和年等額凈回收額法進(jìn)行評(píng)價(jià)。年等額凈回收額法尤其適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較。
六、證券投資
本章主要介紹證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益率。重點(diǎn)掌握短期和長(zhǎng)期證券投資收益率的計(jì)算；債券和股票的估價(jià)模型；資本資產(chǎn)定價(jià)模型；證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益。本章的難點(diǎn)是長(zhǎng)期證券投資收益率的計(jì)算、債券和股票估價(jià)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型。本章一直是財(cái)務(wù)管理考試的重點(diǎn)，所占的分值較大，一般在10~15分，各種題型均有出現(xiàn)。今年的復(fù)習(xí)重點(diǎn)仍應(yīng)
以計(jì)算為主。
(—)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利息率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、期限性風(fēng)險(xiǎn)。注意區(qū)分各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。
(二)證券投資收益率
1、短期證券收益率。
短期證券收益 = （出售價(jià)格—購買價(jià)格+股利或利息）/購買價(jià)格
2、長(zhǎng)期證券收益率。長(zhǎng)期證券投資收益率的計(jì)算應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值。長(zhǎng)期債券投資和長(zhǎng)期股票投資收益率的計(jì)算方法相同，都應(yīng)采用插值法計(jì)算。應(yīng)熟練掌握長(zhǎng)期債券投資和長(zhǎng)期股票投資收益率計(jì)算的原理。
(三) 債券的估價(jià)。計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，應(yīng)注意折現(xiàn)率的選擇、債券還本付息的方式。
(四) 股票的估價(jià)。計(jì)算股票現(xiàn)值時(shí)，要注意區(qū)分是短期持有還是長(zhǎng)期持有，固定股利還是固定增長(zhǎng)股利。股票估價(jià)的三個(gè)模型應(yīng)熟練掌握。
(五)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益率。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是指投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求獲得的、超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。
證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率= β (證券市場(chǎng)的平均收益率—無風(fēng)險(xiǎn)收益率)
證券投資組合的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+ β (證券市場(chǎng)的平均收益率—無風(fēng)險(xiǎn)收益率)
七、營(yíng)運(yùn)資金管理
本章主要介紹現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的管理方法，應(yīng)重點(diǎn)掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定；應(yīng)收賬款的成本和信用條件的改變決策；存貨的成本、存貨經(jīng)濟(jì)批量控制和存貨儲(chǔ)存期控制。本章的難點(diǎn)是應(yīng)收賬款信用條件的決策、存貨經(jīng)濟(jì)批量和存貨儲(chǔ)存期的計(jì)算。本章是財(cái)務(wù)管理考試的重點(diǎn)，所占的分值較大，一般在10-18分左右，各種題型均有出現(xiàn)。今年復(fù)習(xí)重點(diǎn)應(yīng)在理解基本原理的基礎(chǔ)上，掌握應(yīng)收賬款信用條件決策、存貨經(jīng)濟(jì)批量的計(jì)算。
(一) 最佳現(xiàn)金持有量。 (1)成本分析模式。運(yùn)用成本分析模式考慮的成本因素是機(jī)會(huì)成本和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)換成本和管理費(fèi)用。(2)存貨模式。運(yùn)用存貨模式考慮的成本因素是機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本。最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金管理相關(guān)成本的公式要熟記。
(二) 應(yīng)收賬款的管理。(1)應(yīng)收賬款的成本。應(yīng)收賬款的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本。應(yīng)熟練掌握應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算原理。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=年賒銷額÷360x平均收賬期x變動(dòng)成本率x機(jī)會(huì)成本率。(2)應(yīng)收賬款信用條件的決策。信用條件包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限，熟練掌握信用條件備選方案的評(píng)價(jià)與優(yōu)選。決策的關(guān)鍵是掌握信用成本的計(jì)算。
(三) 存貨經(jīng)濟(jì)批量模型。存貨經(jīng)濟(jì)批量是指能使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。在基本模式下，存貨相關(guān)成本包括進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本。在數(shù)量折扣模式下，存貨相關(guān)成本包括進(jìn)貨成本、進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本。在允許缺貨模式下，存貨相關(guān)成本包括進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本與缺貨成本。
(四) 存貨儲(chǔ)存期控制。掌握存貨的保本儲(chǔ)存期、保利儲(chǔ)存期、存貨獲得的實(shí)際利潤(rùn)的計(jì)算。
存貨保本儲(chǔ)存期=(毛利—固定儲(chǔ)存費(fèi)—銷售稅金及附加)÷日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)
存貨保利儲(chǔ)存期=(毛利—固定儲(chǔ)存費(fèi)—銷售稅金及附加—目標(biāo)利潤(rùn))÷日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)
存貨獲得的實(shí)際利潤(rùn)=(保本儲(chǔ)存期—實(shí)際儲(chǔ)存期)×日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)
實(shí)際利潤(rùn)率=實(shí)際利潤(rùn)÷進(jìn)價(jià)成本
八、收益分配
本章主要介紹各種收益分配政策的特點(diǎn)。主要掌握影響收益分配政策的因素；各種收益分配政策的原理、優(yōu)缺點(diǎn)和使用范圍；現(xiàn)金股利和股票股利的特點(diǎn)；國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定。本章較為簡(jiǎn)單，考試題型多以客觀題出現(xiàn)，分值在5分左右。本章只需掌握基本原理即可。
l、確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素：(1)法律因素。法律因素包括資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累計(jì)利潤(rùn)約束。(2)股東因素。股東因素包括控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。(3)公司因素。公司因素包括公司舉債能力、未來投資機(jī)會(huì)、盈余穩(wěn)定狀況、資產(chǎn)流動(dòng)狀況、籌資成本、其他因素等。(4)其他因素。其他因素包括債務(wù)合同限制、通貨膨脹等。
2、收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇。(1)剩余政策。剩余政策的優(yōu)點(diǎn)是能利用籌資成本低的資金來源，保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。其缺點(diǎn)是不利于投資者安排收入和支出，不利于樹立公司的良好形象。(2)固定股利政策。固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于樹立公司的良好形象，有利于穩(wěn)定股價(jià)；有利于投資者安排收入和支出。其缺點(diǎn)是股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。(3)固定股利比例政策。固定股利比例政策的優(yōu)點(diǎn)是股利隨公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)，保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系。其缺點(diǎn)是股利不穩(wěn)定，易引起股票價(jià)格的波動(dòng)。(4)正常股利加額外股利政策。正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)是股利支付有較大的靈活性。在公司利潤(rùn)較少或投資需要資金較多時(shí)，按正常股利發(fā)放股利不會(huì)引起股價(jià)下跌。在公司凈利潤(rùn)不穩(wěn)定時(shí)，采用這種政策對(duì)公司和股東都有利。
3、股份公司的股利形式。(1)現(xiàn)金股利。采用這種方式需具備以下條件：公司有足夠的留存收益(為分配利潤(rùn))；公司應(yīng)有足夠的現(xiàn)金。(2)股票股利。股票股利是一種比較特殊的股利，并不增加股東財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。即在減少未分配利潤(rùn)的同時(shí)，增加公司股本額，引起資本公積的變化，股東權(quán)益總額不變。發(fā)放股票股利，會(huì)引起每股利潤(rùn)下降，導(dǎo)致每股市價(jià)下跌，但股東所持股份并未改變，股票的市場(chǎng)價(jià)值總額不變。
九、財(cái)務(wù)預(yù)算
本章主要介紹財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容與編制方法。主要掌握彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算的特點(diǎn)和編制方法；現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容和編制，難點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制。本章考題客觀題、計(jì)算題都有出現(xiàn)，以客觀題為主，分值在5~8分左右。應(yīng)在掌握本章基本原理的基礎(chǔ)上，弄清楚現(xiàn)金預(yù)算的編制原理。
1、財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。財(cái)務(wù)預(yù)算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等各種預(yù)算的總稱。包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等。
2、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法。(1)固定預(yù)算與彈性預(yù)算。固定預(yù)算的缺點(diǎn)是過于機(jī)械呆板，可比性差。彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，其優(yōu)點(diǎn)是預(yù)算范圍寬，可比性強(qiáng)。彈性預(yù)算主要適用于編制彈性成本預(yù)算和彈性利潤(rùn)預(yù)算、-(2)增量預(yù)算與零基預(yù)算。增量預(yù)算的缺點(diǎn)是受原有費(fèi)用項(xiàng)目的限制，可能導(dǎo)致保護(hù)落后，滋長(zhǎng)預(yù)算中的平均主義和簡(jiǎn)單化，不利于企業(yè)發(fā)展-零基預(yù)算的主要優(yōu)點(diǎn)是不受原有費(fèi)用項(xiàng)目的限制，能夠調(diào)動(dòng)各方降低費(fèi)用的積極性，有利于企業(yè)發(fā)展。(3)定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算。定期預(yù)算的缺點(diǎn)是具有盲目性、滯后性、間斷性。滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是透明度高，及時(shí)性強(qiáng)，連續(xù)性、完整性、穩(wěn)定性突出。
3、現(xiàn)金預(yù)算的編制�，F(xiàn)金預(yù)算是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的�，F(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收支差額、現(xiàn)金籌措使用情況、期初期末現(xiàn)金余額�，F(xiàn)金預(yù)算的編制基礎(chǔ)是日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算，編制的關(guān)鍵是現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出的計(jì)算。
十、財(cái)務(wù)控制
本章主要介紹責(zé)任中心和內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的特點(diǎn)。應(yīng)掌握成本中心、利潤(rùn)中心和投資中心的特點(diǎn)與考核指標(biāo)；內(nèi)部結(jié)算價(jià)格的類型與特點(diǎn)。其難點(diǎn)是投資利潤(rùn)率與剩余收益的計(jì)算。本章考題客觀題、計(jì)算題都可能出現(xiàn)，以客觀題為主，分值在6~10分左右�？忌鷳�(yīng)在掌握基本原理的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)掌握投資利潤(rùn)率與剩余收益的計(jì)算原理。
(一)責(zé)任中心。根據(jù)企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍及業(yè)務(wù)流動(dòng)的特點(diǎn)不同，責(zé)任中心分為成本中心、利潤(rùn)中心和投資中心。l、成本中心。成本中心分為技術(shù)性成本中心和酌量性成本中心。其特點(diǎn)表現(xiàn)在：(1)只考評(píng)成本費(fèi)用，刁；考評(píng)收益；(2)只對(duì)可控成本承擔(dān)責(zé)任；(3)只對(duì)責(zé)任成本進(jìn)行考核和控制；(4)考核指標(biāo)是責(zé)任成本的變動(dòng)額和責(zé)任成本的變動(dòng)率。
2、利潤(rùn)中心++利潤(rùn)中心分為自然利潤(rùn)中心和人為利潤(rùn)中心。利潤(rùn)中心的考核指標(biāo)包括利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額、利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額、利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額、公司利潤(rùn)總額。3、投資中心。投資中心與利潤(rùn)中心的區(qū)另4是權(quán)利不同；考核辦法)1；同。投資中心的考核指標(biāo)是投資利潤(rùn)率和剩余收益。投資利潤(rùn)率是投資中心的利潤(rùn)與投資額的比率。該指標(biāo)的缺點(diǎn)是無法揭示投資中心的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力，使投資中心只顧本身利益而放棄對(duì)整個(gè)企業(yè)有利的投資項(xiàng)目；投資利潤(rùn)率的計(jì)算與資本支出預(yù)算所采用的現(xiàn)金流量分析方法不一致。剩余收益是指投資中心獲得的利潤(rùn)扣減其最低投資收益后的余額，剩余收益指標(biāo)具有的特點(diǎn)是體現(xiàn)投入產(chǎn)出關(guān)系，避免本位主義。其公式為：剩余收益=利潤(rùn)—投資額x預(yù)期最低的投資報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)—總資產(chǎn)x預(yù)期總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率。
(二)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間轉(zhuǎn)移產(chǎn)品或提供勞務(wù)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。從企業(yè)總體看，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格無論怎樣變動(dòng)，企業(yè)利潤(rùn)總額不變。變動(dòng)的只是企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心的利潤(rùn)分配份額。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的類型包括市場(chǎng)價(jià)格、協(xié)商價(jià)格、雙重價(jià)格、成本轉(zhuǎn)移價(jià)格。掌握各種內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的適用條件和特點(diǎn)。
十一、財(cái)務(wù)分析
本章主要介紹財(cái)務(wù)分析方法，是全書的重點(diǎn)和難點(diǎn)。應(yīng)重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)分析的方法；財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算；財(cái)務(wù)綜合分析方法。難點(diǎn)是財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算。本章是財(cái)務(wù)管理考試的重點(diǎn)，所占的分值較大，一般在8-12分，各種題型均有可能出現(xiàn)，以計(jì)算題為主，考生應(yīng)熟練掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)的公式與計(jì)算原理。
(一)財(cái)務(wù)分析的方法。財(cái)務(wù)分析的方法主要包括趨勢(shì)分析法、比率分析法和因素分析法。
(二) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。應(yīng)熟記這些指標(biāo)的公式并能靈活計(jì)算。(1)償債能力分析。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力的衡量指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率。(2)營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力分析包括人力資源和生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力分析。人力資源營(yíng)運(yùn)能力的衡量指標(biāo)是勞動(dòng)效率。生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力的衡量指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(3)盈利能力分析。企業(yè)盈利能力分析包括一般分析和社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析兩個(gè)方面。盈利能力的一般衡量指標(biāo)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。社會(huì)貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)有社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率。(4)企業(yè)發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力的衡量指標(biāo)包括銷售增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率、三年資本平均增長(zhǎng)率。
(三) 財(cái)務(wù)綜合分析方法。財(cái)務(wù)綜合分析方法有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦體系的核心。其計(jì)算公式為：
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
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