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俄羅斯外債：經濟增長背景下的隱憂
俄羅斯外債形成于推行經濟改革的蘇聯時期，惡化于經濟轉軌過程中，在近兩年經濟增長的背景下，仍是揮之不去的隱憂。如何緩解外債壓力，將經濟增長和出口盈余帶來的有限資金用于投資和建設，盡快走上良性循環的經濟發展軌道，是俄各界關注的焦點之一。一般而言，外債作為資本原始積累最強有力的手段之一，對于彌補投資與儲蓄、進口與出口的缺口，打破由于資本不足造成的經濟發展中的惡性循環具有不可否認的積極意義。世界銀行專家認為，外債可以使發展中國家GDP增長率提高0.5～1個百分點（注：《1995年世界銀行發展報告》，第64頁。）。但外債是一種生息資本，到期還本付息是借入外債的基本條件。俄羅斯的問題在于舉債過多、管理不當，尤其是外債投向不合理，使巨額外債沉淀成為總成本的一部分。2002年俄需償還外債140億美元左右，2003年需償還外債數額仍不低于2002年的水平。在目前世界經濟前景不明朗、能源市場行情存在很大變數的情況下，俄能否順利渡過還債高峰期，是其經濟是否已擺脫危機、進入穩定發展時期的觀察點之一。一 俄羅斯外債的形成
據俄中央銀行統計，截至2001年10月1日，俄主權外債和銀行外債的總額合計為1342億美元。其中，主權外債1193億美元，銀行外債149億美元。在主權外債中，俄獨立后借的新債為539億美元，繼承的原蘇聯債務為649億美元，地方政府借債5億美元。從以上數字看，俄外債水平與一些發達國家和發展中國家相比，都是不高的。俄外債問題之所以引人注目，在于衡量外債風險和償還能力的各項指標遠遠超出國際公認的警戒水平，且其償債能力受國際經濟環境影響較大，存在很大變數。
俄外債的形成和發展有以下幾個特點：
（一）管理混亂，統計數字出入很大。
首先，對外債的定義不清，各部門債務分類和統計方法差異較大，為準確確定債務規模造成很大困難。根據國際清算銀行(BIS)、國際貨幣基金組織(IMF)、經濟合作和發展組織(OCED)和世界銀行(WB)等四家國際機構聯合組成的國際外債統計工作組做出的定義，外債是在任何給定的時間內，一國居民對非居民承擔的具有契約性償還義務的負債。俄關于外債的定義隨著經濟形勢的發展經歷了幾個階段。1992年的《俄羅斯聯邦國家內債法》規定，國家內債和外債按貨幣標準進行分類，即根據產生債務的貨幣劃分為內債和外債。隨著經濟環境和金融市場化的發展，以及逐漸取消辦理外匯業務的限制，1994年通過的《俄聯邦政府對外借款和俄聯邦向外國政府、法人和國際組織提供國家貸款法》做出規定，外債是指從國外借入的、產生國家財政義務的貸款。此后，隨著經濟情況的發展，俄羅斯內債和外債逐漸融合起來。由于在國內發行以外幣標價的有價證券，一方面使非居民的資金大量流向短期國債和聯邦債券這類內債工具市場；另一方面產生了以“國內外幣債券”形式存在的“國內外幣債務”。隨著歐洲債券的發行及其在居民和非居民之間配銷以后，兩種國債的融合過程進一步加快。
目前使用的外債定義是：俄聯邦政府從外國政府、國際金融組織、私人公司借入、尚未清償的或俄聯邦政府和其他組織擔保借入的、尚未清償的全部貸款及利息總額（注：〔俄〕д．л．格洛瓦切夫：《國債理論及俄羅斯和國際外債實踐》，莫斯科出版社1998年版，第138頁。）。但在具體統計中，各部門仍各自為政，導致統計數字混亂，以至于財政部長庫德林在杜馬介紹外債情況時，議員們對外債規模提出了很多質疑（注：〔俄〕《獨立報》2001年9月27日。）。
其次，外債管理政出多門，職能分散，是導致外債規模失控的制度因素之一。俄羅斯獨立以后，財政部、經濟部和各行業主管部門都有權對外借貸，也都被賦予外債管理職能，沒有統一的國債管理中心，在這種情況下，外債規模控制無從談起。直到1998年，俄才將外債
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