淺析債轉股

    摘要　闡述了債轉股對銀企改革的積極作用，指出債轉股中應注意的問題，希望通過債轉股來深化銀企改革。

    近日來，隨著信達、華融、長城和東方4家金融資產管理公司的相繼成立和運作，銀行不良資產問題再次成為討論的熱點。作為不良資產處理手段之一，債轉股也隨著近期來的頻頻應用而日益受到關注。為此，本文擬就債轉股的積極作用、應注意的問題和其在銀企改革中的定位加以探討，希望能夠拋磚引玉。

    1　債轉股

    債轉股是由金融資產管理公司作為投資主體，將商業銀行原有的不良信貸資產轉為金融管理公司對企業的股權。它不是企業債務轉為國家資本金，更不是將企業債務一筆勾銷，而是由原來的債權債務關系轉變為金融資產管理公司與企業間的持股與被持股的關系，是由原來的還本付息轉變為按股分紅。據悉，國務院已原則批準《關于實施債權轉股權的若干意見方案》，企業可以將部分原國有銀行貸款轉為股權，立即降低利息支出。

    目前，要求實行債轉股的企業約有500家，資產總額3585億元。為防止一哄而上，國家經貿委和中國人民銀行為債轉股設定了5個條件：企業產品適銷對路，工藝裝備先進，管理水平較高，領導班子過硬，轉換經營機制的方案符合現代企業制度要求。按照這5個條件，國家經貿委從500家企業中挑選出89家向商業銀行推薦，這些企業資產總額596億元，平均資產負債率高達142.8%，其中長期負債248億元。迄今為止，已經實施了債轉股的企業有北京水泥廠、上海焦化公司、寶鋼梅山公司和貴溪化肥廠。據悉，還有至少5家企業在等待實施債轉股。

    2　債轉股對銀企改革的積極作用

    巨額不良資產的存在，一方面給企業帶來了沉重的債務利息負擔，另一方面也威脅到了金融體系的穩健運行。實施債轉股，對銀企雙方都有裨益，如果行為規范，則不失為一種雙贏選擇。

    2.1　化解金融風險，為銀行股份制改造掃清障礙

    目前四大國有商業銀行的不良資產率居高不下。根據中國人民銀行公布的資料，1997年末商業銀行不良貸款率為25%左右，呆滯呆帳貸款率為8%，整個商業銀行系統的不良貸款相當于所有者權益的4倍。如此規模和高比率的不良貸款不僅高于中國人民銀行規定的17%的最高界限，更遠遠高于泰國銀行7.9%、馬來西亞銀行6.4%和印尼銀行17%等爆發金融危機的東南亞國家銀行。不良資產問題嚴重地影響了銀行的安全，加大了我國金融體系的風險。穆迪公司對四大國有商業銀行的長期信用等級在1995年4月19日從A3級降為Baal級，并有逐年降級的趨勢。這雖不能完全歸因于不良資產問題，但不良資產因素的嚴重負面影響卻是勿容置疑的。通過實施債轉股，對不良資產進行剝離，使不良資產或是轉化為央行貸款的撥付，或是轉化為財政擔保的債券，從而大大降低冶金信息2000年第2期導刊METALLURGICALINFORMATIONREVIEW專家論壇了金融風險。同時，通過對資產負債表的凈化，也為銀行最終實行股份制改造掃清了障礙。

    2.2　

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