美國經濟調整及其對中國的影響

    經濟全球化特別是金融全球化，使各國經濟相互依賴、相互影響、相互促進,作為一個整體的依存性的空前提高，經濟、金融波動和危機的傳導性急劇增長.沒有一個民族國家與經濟體可以在閉關鎖國的條件下孤立地單獨生存與發展，也沒有任何一個民族國家或經濟體可以采取某種措施，單獨損害別人而不同時損害自己。它們之間的整體依存性不可能是均衡對等的,發達國家比發展中國家占有優勢。

    東南亞金融危機突出地暴露出金融的極其脆弱性。一旦人們喪失信心，金融體系立刻癱瘓。金融活動的全球化與金融監管國別化的矛盾日益突出。產生無序金融活動和金融資源的過度開發，形成監控盲點，加劇了投機性、避稅性、洗錢性金融活動的負效應。以趨利性和流動性為特征的國際游資，以搞垮某一經濟體經濟、金融社會秩序為目的進行惡意炒作。一國宏觀經濟長期失衡,難免受到國際金融資本沖擊,亞洲國家在金融危機前都存在:貿易條件惡化和經常帳戶赤字，對全球資本市場的依賴程度提高，外債對外匯儲備的比率提高；金融部門監管不力，裙帶資本主義盛行；企業自有資金少，依靠高水平杠桿融資，1996年泰、韓、印尼企業的債權對股權之比分別為185%，325%，和183%，房地產和股市的泡沫較大。

    金融全球化急劇提升一個經濟體的資源配置能力與效率，也迅速累積系統性風險。風險可轉嫁給所有經濟體、經濟人，供給者只承擔其中極小的一部分。利益少數人得，風險所有人分擔。這種不對稱性使金融泡沫化具有十足的內在利益驅動和不可遏制的勢頭。在這一金融博弈中，發達國家占有明顯的利益與優勢。

    二．美國經濟與全球經濟失衡

    美國經濟的高增長,低物價,全球化,同時孕育內在矛盾,金融風險在積累。

    第一,高消費。

    大量外資涌入美國，股市一路飆升，美國家庭金融財富增長兩倍，消費開支增加，家庭儲蓄率1995年為6·8％，1997年3·8％，1998年0·2％，1998年－0·02％，1999年－0·6％。

    一旦美國股市泡沫破滅，資產價格下跌、債務負擔加重，個人儲蓄便會反彈，如回升到占GDP1％的水平，從2000年到2004年美國經濟的增長率就會下降到0．4％,儲蓄要與巨大的個人債務平衡，否則在資產縮水的情況下，個人債務會膨脹到為個人收入的兩倍。若要達到一個基本的平衡，私人儲蓄必須上升到4％，美國經濟將進入嚴重的衰退，失業率也將達到11％以上。 

    第二,高債務。

    以金融資本主導的美國經濟出現了“從紙到紙”的循環：美聯儲發行紙幣支付巨額貿易逆差－－各順差國再以得到的美圓購買美國發行的其他類型的紙：政府債券或公司股票－－美圓回流進入美國資本市場，支撐美國的資本經濟持續繁榮。公司和個人債務飛速增長。90年代初期非金融公司債務年增長率5％，1995～1999年12％，家庭債務總額以10％速度上升，1999年負債6．3萬億美元，個人債務總額占家庭收入的比重達到82％。與年上升12％的股市財富相比，年增2％的工資收入微不足道，美國人才敢如此借貸和花錢。截至２０００年３月，外國投資者擁有美國資產包括：購買美國股票1。4萬億美元，占美國股市市值的７％；擁有美國公司債券9000億美元，占公司債券的20％；持有聯邦國債1。3萬億美元，占聯邦國債的3。5％；直接投資1。2萬億美元，占５---８％。美國所需資金的很大一部分靠外資流入。

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