我國股市現狀、成因及對策論文

　　[關鍵詞] 股市 現狀 成因 對策

　　[摘 要] 近年來，我國股市不斷發展壯大，同時，許多缺陷也暴露出來，這些缺陷削弱了股市的功能，阻礙了股市的進一步發展，為引發金融危機埋下了隱患， 本文試圖通過分析這些現狀及其成因，找出改善對策。

　　我國股市自建立以來，為經濟發展做出了不小的貢獻。但同時，股市現狀也不容樂觀，主要表現為:自我平衡和自我調節的能力弱，穩定性差，股價容易暴漲暴跌，市盈率高。這些缺陷削弱了股市籌集資金，宏觀調控，合理配置資源，價格發現的功能，為引發金融危機埋下了隱患。

　　一、我國股市現狀

　　1.自我調控能力相當弱，易暴漲暴跌，穩定性極差。上證指數從2005年6月的998.23點到2007年10月的6124.04點再到2008年1月的4383.39點，波動極為劇烈。而發達國家近30年中，年股指波動幅度多在10%以內。

　　2.過度投機，泡沫化現象嚴重。股市的暴漲暴跌使投機盛行，也正是由于投機，高換手率使股市經常處于嚴重超買的狀態，從而導致了高市盈率，增大了投資風險。國際成熟股市換手率一般為40%~60%，我國股市平均換手率在2006年之前就高達500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年則更甚。

　　3.幕后交易操縱股價現象嚴重�！扒f家”等通過幕后交易、操縱市場來操縱股價，從而獲取暴利，這種現象極為嚴重，有名的“銀廣夏陷阱”就是例子。

　　二、我國股市現狀的成因

　　1.市場機制不成熟是必然原因。我國沒有經過資本主義商品經濟階段，直接由計劃經濟進入市場經濟，市場機制發展不成熟。計劃經濟時期遺留的一些制度、做法都不可避免地會對股市這種資本主義商品經濟自然發展的產物產生不利影響。比如:國民經濟市場化程度低，信用基礎薄弱，投資主體殘缺，機構投資者不足，投資者素質低，股市中介服務水平較低、股市的運行機制設置不合理等，都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機者和內幕交易、市場操縱者有機可乘。

　　2.上市公司質量普遍不高是直接原因。我國股市是國企融資需求和政府催生的產物，其融資功能受到過分關注，導致我國股市的功能定位和股票發行制度不合理。國企為上市而改制，籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經營機制并未發生根本變化，在市場機制下，其經營業績不佳幾乎成了必然。另一方面，我國股市退出機制不健全，一直沒有確立嚴格的上市公司摘牌制度。這就造成一些劣質公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投資價值，破壞了股市信用環境，阻礙了我國股市的進一步發展。

　　3.國有上市公司的股權結構是根本性原因�，F有上市公司大部分是國有公司，這些公司中，不能上市流通的國家股和法人股占了三分之二。一方面，國家股是由國家委托給管理者進行代理管理的，由于委托人和代理人之間信息的不對稱、利益的不對等，代理人就有可能在具體操作中損害委托人利益;另一方面，國家股的持有者全體人民，只通過公司的利潤再分配間接和被動地獲利，這使得他們沒有關心公司經營管理和監督代理者行為的積極性。這些正是導致股市混亂、內幕交易、操縱市場現象盛行的根源。

　　三、改變我國股市現狀的對策

　　1.改善市場環境。首先，我國必須逐步改善股市的`生長環境，減少國家對市場的行政干預，充分發揮市場本身的調控功能，把計劃經濟的影響降到最低。其次，解決好市場管理體制與運行機制的矛盾。逐步改變由證監會審批幾乎一切創新形式的管理體制，建立起由證監會管理基本行為規則，由交易所和市場中介機構自主進行具體的活動。最后，正確對待投資與投機，讓二者相相輔相承。投資是股市的基礎，為股市提供穩定性和方向性;適度投機具有股市價格發現的功能，可以促進股市的流動性和活力，但過度投機卻會擾亂市場。

　　2.提高上市公司質量。首先，通過國有股減持，讓社會公眾有權購買國有股，改變上市公司的股權結構。國有股減持后，增加了直接行使股東權力的社會公眾股東，減少了國有股代理管理者，從而減小“所有者缺位”和“內部人控制”的影響，削弱政府對企業的行政干預。其次，把好公司上市關。擬上市股份公司，加強對擬上市公司業績真實可靠性的審計，綜合其誠信狀況及行業前景，進行嚴格審查，提高上市公司的質量。最后，完善上市公司的退出機制。強化股市退出機制，對于股市中已嚴重虧損的上市公司，加大重組力度、使其通過重組中獲得生機，或者被淘汰出局，終止上市。

　　3.加強法制建設，使股市有法可依，有法必依。面對我國股市現狀，首先讓股市行為有法可依:(1)完善《證券法》本身。修改《證券法》中那些不適應股市發展的內容，補充和建設與股市發展相適應的內容。(2)加快與《證券法》配套的法規建設。目前，我國股票市場除《證券法》外，具體的法律、法規還不健全，我們應該加快與《證券法》配套的規章、條例、制度的建設，以便于具體執行。(3)強化股票市場從業人員職業道德，使違反職業道德的行為能受到懲處。其次，加強執執法力度，做到有法必依。

　　4.進行制度創新。由于我國經濟發展的特殊性，我國股市發展不可能照搬西方國家的經驗、制度，應當結合我國國情，進行制度創新。

　　四、結束語

　　綜上所述，市場機制不成熟是形成我國股市現狀的根本原因。要改善現狀，必須順應市場經濟規律，不斷完善相關法制、提高上市公司質量，同時進行制度創新。

　　參考文獻:

　　[1]涂自力:我國股票脆弱性研究新視角[J].財經科學，2003，4: 25~30

　　[2]韓志國:中國股市正在步入全面危機[N].上海證券報，2004~01~06

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