p2p利弊

P2P的字面意思是Peer-to-Peer lending，即點(diǎn)對點(diǎn)信貸，或稱個(gè)人對個(gè)人信貸。P2P就本質(zhì)而言其實(shí)是金融脫媒“，原先個(gè)人的借款都是通過中介來實(shí)現(xiàn)的，一般都是銀行，個(gè)人將存款匯集到銀行，然后銀行作為媒介統(tǒng)一放款，P2P則改變了這種方式，通過P2P的平臺(tái)，出借人可以自行將錢出借給在平臺(tái)上的其他人，而平臺(tái)則通過制定各種交易制度來確保放款人更好的將錢借給借款人，同時(shí)還會(huì)提供一系列服務(wù)性質(zhì)的工作，幫助更好的進(jìn)行借款管理。服務(wù)比較典型的行為包括三種，純法律手續(xù)的服務(wù)，確保借款行為的法律有效性;風(fēng)險(xiǎn)特征信息提供的服務(wù)，確保借款安全性的有效判斷;以及借款人違約以后的追償服務(wù)，確保在違約發(fā)生后降低損失。所有的制度和服務(wù)其實(shí)都是圍繞著如何更好的搭建平臺(tái)以吸引更多的人參與交易作為基礎(chǔ)性特征的。

這種平臺(tái)特征性質(zhì)，使得P2P的地位就相對獨(dú)立，例如市場管理方，只提供各種有利于交易雙方交易的服務(wù)，但是卻不能參與交易行為，更不可能成為借款方式里的一個(gè)主體，借款的最終決定權(quán)，應(yīng)該在出資人自己手里。出資人自己根據(jù)平臺(tái)所設(shè)定的一系列交易制度作為基礎(chǔ)，自足的判斷出資行為，同時(shí)也要自己來承擔(dān)出資后的責(zé)任損失。P2P平臺(tái)利用的是優(yōu)秀的交易制度和交易服務(wù)來吸引出資人進(jìn)入到這個(gè)平臺(tái)。國內(nèi)P2P大概起步于06、07年，發(fā)展到現(xiàn)在也魚龍混雜，大大小小網(wǎng)站幾百家，也引發(fā)過很多問題，在一些交易制度設(shè)計(jì)上存在缺陷的平臺(tái)很容易陷入危機(jī)，也發(fā)生過幾起惡劣的事件。2011年9月，貝爾創(chuàng)投事件(涉案金額300萬)，2012年6月的淘金貸事件(涉案金額100萬)，相信未來還有進(jìn)一步洗牌的空間。

P2P信貸平臺(tái)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

理論上，真正定義為平臺(tái)的P2P，無非是三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，第一是經(jīng)營不善，導(dǎo)致收入不能覆蓋成本，平臺(tái)無法存續(xù)，因?yàn)镻2P作為平臺(tái)收取的是兩塊收入，一塊是根據(jù)達(dá)成交易的收入的一定比例，另外一塊是會(huì)員費(fèi)。P2P的支出是經(jīng)營平臺(tái)所需要的一系列費(fèi)用，如果平臺(tái)的交易不活躍，收入不能覆蓋收益也很正常，但是這種風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營者自身的風(fēng)險(xiǎn)，理論上不會(huì)波及到交易主體。

第二則是交易機(jī)制設(shè)計(jì)不合理所導(dǎo)致的出資人信用判斷出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致壞賬出現(xiàn)，從而受到損失，交易機(jī)制的設(shè)計(jì)是P2P的核心點(diǎn)，一個(gè)良好的交易制度的設(shè)計(jì)，是可以避免很多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出現(xiàn)的，例如通過對借款人的各項(xiàng)真實(shí)性審核的機(jī)制，借貸周期的時(shí)間限定，交易風(fēng)險(xiǎn)賠償制度的設(shè)計(jì)，甚至是利息制度的設(shè)計(jì)，還有集中撮合制度，等等各項(xiàng)制度的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，在國外甚至有人際關(guān)系信用制度的量化設(shè)計(jì)，都進(jìn)行應(yīng)用到平臺(tái)上來，從而進(jìn)行大幅度拉低交易壞賬的出現(xiàn)，但是任何交易機(jī)制都會(huì)存在缺陷，只能在長期實(shí)踐中，不斷發(fā)展和優(yōu)化，這個(gè)其實(shí)是出資人自身該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而平臺(tái)也要不斷的去優(yōu)化這種設(shè)計(jì)，成就平臺(tái)的核心競爭力。

第三點(diǎn)其實(shí)是道德層面的問題，平臺(tái)是否會(huì)存在利用交易機(jī)制設(shè)計(jì)的漏洞，人為的進(jìn)行騙貸活動(dòng)，由于交易數(shù)據(jù)、信用審核的權(quán)限都放在平臺(tái)手里，出資人卻不能有效審核這些信息，也無從判斷真假，那么處于的地位就非常的不利地位，很容易就讓P2P走入歧途。詐騙等一系列惡性事件就很容易產(chǎn)生。尤其在一些集中撮合交易方式的平臺(tái)上，就更容易產(chǎn)生這種情況。隨著經(jīng)濟(jì)形式惡化，很多不具備公信力的P2P，應(yīng)該在這方面會(huì)不斷的發(fā)酵，應(yīng)該還是會(huì)有惡劣的事情出現(xiàn)。

幾種典型的中國式P2P運(yùn)作模式

由于P2P作為創(chuàng)新事物，為了讓更多人的嘗試這種模式，讓出資人對平臺(tái)有信心，同時(shí)也對出資行為有信心，放心在平臺(tái)上交易，國內(nèi)P2P信貸平臺(tái)不得不把自身信譽(yù)加入，雖然與國外引入之初的P2P已經(jīng)有所偏差，但是這是現(xiàn)有國情下一種不得已的營銷模式，畢竟國人的思維模式更接受這種有擔(dān)保行為的出資。而根據(jù)擔(dān)保模式和投融資對接方式的不同，國內(nèi)幾種典型的P2P模式大致如下列四種。

純信用模式——拍拍貸

拍拍貸是國內(nèi)極少數(shù)沒有引入擔(dān)保，而直接采用國外P2P模式，即無擔(dān)保無抵押的純信用式，被稱為最純粹的P2P。平臺(tái)只是扮演撮合成交的信息中介作用，不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，平臺(tái)能提供的只有風(fēng)險(xiǎn)審查和信用管理服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)由借款人自行承擔(dān)。不得不說這種模式的初衷是非常好的，也符合金融脫媒的趨勢，未來也將成為P2P發(fā)展的方向。只是在當(dāng)前國內(nèi)信用制度和投資人專業(yè)素質(zhì)現(xiàn)狀下，難免會(huì)遭遇市場尷尬。

其實(shí)這種純信用模式能在美國大行其道完全可以理解。美國是個(gè)信用市場高度發(fā)達(dá)的國家，違約是常態(tài)，投資人對個(gè)體違約能接受也是常態(tài)。所以各類征信措施非常明確，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系也日趨完善。但是中國是個(gè)什么市場?中國是個(gè)沒有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的市場，無論是散戶投資還是機(jī)構(gòu)投資人，都是追求無風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定收益，最終導(dǎo)致市場無違約，一個(gè)沒違約的市場，最終是不需要風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的，無論買什么東西，到最后都不允許違約。所以拍拍貸這種模式中國面臨了極大的挑戰(zhàn)，至少短時(shí)間內(nèi)，不得不承認(rèn)就中國目前的現(xiàn)狀而言，市場的征信機(jī)制極不完善，投資人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意識(shí)也沒有培養(yǎng)起來。市場還沒有發(fā)展到那么成熟的階段，這種缺乏風(fēng)險(xiǎn)保障的模式難免會(huì)遭受市場質(zhì)疑和冷遇。

機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式——陸金所

作為最典型的機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式代表，陸金所可謂是銜玉而生，背靠著強(qiáng)大的中國平安集團(tuán)，引入同為平安集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)擔(dān)保方——平安融資擔(dān)保有限公司作為第三方擔(dān)保，這是機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式的典型特征。由第三方擔(dān)保公司作為風(fēng)險(xiǎn)代償方，但是融資方和投資者的開發(fā)和對接則有平臺(tái)自身來操作。陸金所能發(fā)展到今天的規(guī)模，最大的亮點(diǎn)就在于其所依靠的關(guān)聯(lián)擔(dān)保方融資擔(dān)保，以及兩者背后擁有雄厚資金實(shí)力的中國平安集團(tuán)的隱形擔(dān)保。但是陸金所的問題恰恰也出在這，離開了這個(gè)平安融資擔(dān)保，平臺(tái)所有的交易鏈都無法形成，陸金所的核心其實(shí)變成了一個(gè)擔(dān)保行為。

平臺(tái)上投融雙方的交易行為其實(shí)不再是個(gè)人對個(gè)人的信用問題，而是出資人對平臺(tái)，平臺(tái)在對借款人這么兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，首先需要出資人對平臺(tái)認(rèn)可，同時(shí)平臺(tái)要對借款人進(jìn)行認(rèn)可，這個(gè)過程中平臺(tái)又變成了一個(gè)非常重要的媒介而非單純的信息中介，直接融資又變回了間接融資，只是銀行被替換成了平臺(tái)機(jī)構(gòu)。這種模式下，因?yàn)椋�平臺(tái)需要對借款人行為進(jìn)行擔(dān)保的話，就必然使得平臺(tái)對借款人進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定，這種風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定不是信息審核，而且是一種將自身信用加入的評價(jià)機(jī)制，一旦評價(jià)機(jī)制出現(xiàn)問題，受損的并不是出資人而是平臺(tái)自身。風(fēng)險(xiǎn)審核的加入，使得這種模式更多成為一個(gè)類擔(dān)保公司或者類信托公司的概念。

從陸金所的實(shí)質(zhì)來看，就是平安融資擔(dān)保的擔(dān)保業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。即使在說是一對一的，也掩蓋不了陸金所是平安集團(tuán)利用自身信譽(yù)募集資金用于自身放貸的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，平安很聰明，利用所謂的P2P繞開了金融監(jiān)管，徹底成了金融資產(chǎn)表外化的一個(gè)方式。這個(gè)盈利模式更簡單，只要平安擔(dān)保所收取的擔(dān)保費(fèi)用以及陸金所收取的服務(wù)費(fèi)用高于他所放貸的項(xiàng)目的壞賬率，就產(chǎn)生盈利，反之虧損。這里需要注意的就是平安融資擔(dān)保的邊際在那里?平安可以擔(dān)保十個(gè)億，二十個(gè)億，是不是可以擔(dān)保一百個(gè)億兩百個(gè)億呢?

引入小貸公司模式——有利網(wǎng)

有利網(wǎng)采取的也是線上線下相結(jié)合的模式。其最大的特點(diǎn)是引入小貸公司，平臺(tái)所有的融資項(xiàng)目全部來源于小貸公司的推薦和篩選，再由平臺(tái)發(fā)布信息向出借人募資。同時(shí)由小貸公司來提供擔(dān)保(后期也擴(kuò)展到擔(dān)保機(jī)構(gòu))。也就是將所有的業(yè)務(wù)來源及風(fēng)險(xiǎn)，完全由合作的小貸公司來承擔(dān)。這個(gè)模式咋聽起來好像很完美，資金出借人可以得到小貸公司和平臺(tái)雙重的資金保障。但是在目前的國情和發(fā)展環(huán)境下，顯得過于理想化和一廂情愿。這種模式下，風(fēng)險(xiǎn)完全甩給了合作的小貸機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)，平臺(tái)只承擔(dān)營銷的職能，確切說是找投資人，項(xiàng)目來源自然有小貸機(jī)構(gòu)挑選好了發(fā)上來。

這么做最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，對于整個(gè)信貸行業(yè)而言，缺的是優(yōu)質(zhì)債權(quán)，而不是投資資金。認(rèn)清了雙方的甲乙關(guān)系，就很好理解在有利網(wǎng)與這些小貸公司的合作中，除了規(guī)模極小的小貸公司以外，幾乎無一例外都是小貸公司占據(jù)主動(dòng)地位。而且隨著項(xiàng)目來源和風(fēng)險(xiǎn)代償義務(wù)轉(zhuǎn)嫁同時(shí)轉(zhuǎn)嫁出去的還有對業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審查的權(quán)利。換句話說，平臺(tái)上小貸公司的行為完全基于其自身的道德準(zhǔn)則。失去主動(dòng)權(quán)的平臺(tái)根本無法保證小貸公司提供項(xiàng)目的質(zhì)量和借款人信息的真實(shí)性。一旦小貸公司提供的項(xiàng)目并不靠譜時(shí)，極易導(dǎo)致平臺(tái)逾期率提高，且平臺(tái)收益下降。

還有一點(diǎn)需要指出的是，p2p網(wǎng)貸在目前仍然還算新興行業(yè)，其實(shí)很多小貸公司和擔(dān)保公司也面臨轉(zhuǎn)型和發(fā)展壯大的需要，其實(shí)小貸公司本就有完整的商業(yè)運(yùn)作模式，只是被監(jiān)管層人為的束縛住了手腳。所以不排除各家擔(dān)保機(jī)構(gòu)和小貸公司紛紛自己組建網(wǎng)貸平臺(tái)，繞過監(jiān)管自己來經(jīng)營的情況，那個(gè)時(shí)候，一個(gè)完全無法掌控項(xiàng)目資源與合作機(jī)構(gòu)的平臺(tái)如何生存下去將成為殘酷的現(xiàn)實(shí)問題。小貸公司近兩年一直在做這樣的嘗試，就象第三方支付公司一樣，基本上每個(gè)電商平臺(tái)全都采取了自建的方式，不論市場份額能做到多大。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式——宜信

相對于有利網(wǎng)的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，宜信采取的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，無疑在產(chǎn)品的控制力上要深入得多，所有環(huán)節(jié)平臺(tái)都會(huì)有嚴(yán)格把控。這種債權(quán)轉(zhuǎn)讓的操作特性也使得平臺(tái)無法獨(dú)立于交易之外，成為了一個(gè)中介資金的樞紐平臺(tái)。舉個(gè)例子，一個(gè)人以個(gè)人借款的方式先借給借款人一百萬，(我國是不允許非金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，但是卻保護(hù)個(gè)人發(fā)放貸款，因此只能以個(gè)人形式進(jìn)行貸款發(fā)放)，于是就獲得了一筆一百萬一年期的債權(quán)。如果這個(gè)想要把這個(gè)一百萬的債權(quán)整體轉(zhuǎn)讓出去，難度其實(shí)是很大的。于是宜信將這筆債權(quán)，進(jìn)行了兩個(gè)層面的拆分，金額拆分和期限拆分。一旦一筆一百萬的債權(quán)經(jīng)過金額拆分和期限拆分后的銷售難度就大幅度降低。大量在社會(huì)上閑置的零散的資金，就以極大的熱情進(jìn)入到宜信的這種模式里來。一邊是不斷的債權(quán)進(jìn)來，一邊就是不斷的進(jìn)行拆分，進(jìn)行配對。

這樣的一個(gè)制度設(shè)計(jì)，使得這個(gè)游戲變成，只要不斷有人投資

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