財務戰略對企業戰略管理的促進作用

常言道：“三年發展靠機遇，十年發展靠戰略”。在社會主義市場經濟環境下，各企業、行業間競爭日趨激烈。企業想在競爭中求生存，求發展，并立于不敗之地，就需要制定一個科學的發展目標和戰略規劃。這就是企業的發展戰略，是企業在對現實狀況和未來趨勢進行綜合分析和科學預測的基礎上制定的，對企業發展起著至關重要的影響�！　∫�、企業發展戰略的制定　　制定和實施發展戰略，將有助于企業提高決策水平，強化風險管理，提升企業經營效益，同時，發展戰略可以為企業認準市場定位，明確企業的發展方向。有了發展戰略，企業的執行層就有了行動的指南，避免了盲目決策、浪費有限的資源或喪失發展機會。值得一提的是，發展戰略是企業管理和內部控制的最高目標�！　∪绾蝸碇贫ㄆ髽I的發展戰略呢？企業應當從外部環境和內部資源兩個方面，結合考慮國內外市場需求變化、宏觀經濟政策、技術發展趨勢、行業及競爭對手狀況、自身優勢與劣勢等影響因素，來制定發展戰略。具體分析過程如下圖：　　經過戰略分析后，企業確定自身的發展目標，編制戰略規劃。在制定發展目標時，必須注意兩個問題：首先發展目標不能脫離實際和過于激進，應當突出主業，否則會導致企業過度擴張或經營失敗。其次發展目標也不能過于保守，否則將會喪失發展機遇和動力。　　二、財務戰略在企業發展戰略中的地位和內容　　作為發展戰略子系統的財務戰略,它是從屬于企業整體發展戰略的重要組成部分,其主要作用是籌集到適度的資金并合理投放,以實現企業整體戰略,同時財務戰略又與企業其他戰略保持著動態的聯系,努力使其能夠支持其他子戰略。在對企業資金運籌進行總體規劃時，財務戰略應對企業資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題進行考慮，成為企業所有財務活動的行動指南。財務戰略有一個“資金固定化”的特性，資金一經投入使用，其使用方向和規模在短時間內很難予以調整，這就導致了財務戰略在制定與實施方面具有復雜性和艱巨性�！　「鶕�各個企業的實際情況和發展戰略，財務戰略的內容主要包括籌資戰略、投資戰略、收益分配戰略、并購戰略等�！　〉谝唬�籌資戰略，是依據企業內外環境的現狀與發展趨勢以適應整體戰略的要求，對企業的籌資目標、原則、結構、渠道與方式進行長期、系統的謀劃�；I資必須遵循低成本原則、穩定性原則、可得性原則、提高競爭力原則，采用不同的方式進行最佳組合，來構筑既體現戰略要求又適應外部環境變化的籌資戰略。在運籌籌資戰略的時候，要注意和考慮以下幾個問題：籌資的兩大來源（籌資渠道）負債與所有者權益；不同來源的資金成本是有差異的，債務資金有利息抵稅的效應，通常情況下，債務資本成本低于權益資本成本；需要重視資本結構問題；籌資的法律要求�！　〉诙�，投資戰略，主要解決戰略期間內投資的目標、原則、規模、方式等重大問題，需要明確其投資目標、投資原則、投資規模和投資方式。我們可以運用一些投資評價指標，如投資回收期、凈現值等，來分析、決定投資策略�！　〉谌�，收益分配戰略，是將企業的收益在其利益相關者之間進行分配，重點是對股利的分配，為了促進公司長遠發展、保障股東權益、保證公司股價在較長時期內基本穩定，根據股利分配戰略目標的要求，通過制定恰當的股利分配政策來確定是否發放股利、發放多少股利以及何時發放等重大方針政策問題。在實際工作中，通常有以下幾中股利政策可供選擇：剩余股利政策；固定或穩定增長的股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加額外股利政策�！　〉谒�，并購戰略，企業的發展可以通過內部發展和并購發展，但實施并購戰略通常可以達到快速實現戰略和經營目標、擴大市場份額、補充或獲得資源與能力、獲得協同效應等目的。在收購完成后，必須對目標企業進行戰略整合、業務整合、制度整合、組織人事整合和企

http://salifelink.com/news/55A9B7D3F59E9871.html 業文化整合，才能實現并購目標�！　∪�、財務戰略在企業發展戰略中的實際應用　　現舉例說明財務戰略的部分內容：A公司是一家上市公司，近幾年業績一直很穩定，公司的股東希望每期獲得的股利趨于平穩，且投資者對于股價穩定的要求較高。為擴大生產能力，A公司計劃在2011年投資6000萬購置一批設備，公司目標資本結構下權益乘數為2，公司2010年度稅前利潤為6000萬元，所得稅率為25%。要求：按剩余股利政策計算A公司2010年應分配的現金股利為多少；假定A公司采用固定股利支付率政策，固定股利支付率為40%，在目標資本結構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；假定A公司采用固定或穩定增長的股利政策，固定股利為1500萬元，穩定的股利增長率為5%，從2008年以后開始執行穩定增長股利政策，在目標資本結構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；假定A公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1300萬，額外股利為凈利潤超過2000萬元的部分的10%，在目標資本結構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；分析判斷A公司最應該選擇的股利政策。　　解：2010年凈利潤=6000*（1-25%）=4500萬元　　已知權益乘數=資產/所有者權益=2 權益資金所占的比例=1/2*100%=50%，負債資金所占的比例=1-50%=50%　　2011年投資所需權益資金=6000*50%=3000萬元　　2010年應分配的現金股利=4500-3000=1500萬元　　2010年公司留存利潤=4500*（1-40%）=2700萬元　　2011年外部自有資金籌集金額=3000-2700=300萬元　　2010年發放的現金股利=1500*（1+5%）*（1+5%）=1653.75萬元　　2010年公司留存利潤=4500-1653.75=2846.25萬元　　2011年外部自有資金籌集金額=3000-2846.25=153.75萬元　　2010年發放的現金股利=1300+(4500-2000)*10%=1550萬元

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