西班牙經濟完全復蘇？

西班牙經濟完全復蘇？

西班牙問題銀行班基亞銀行(Bankia)周一(10月28日)公布了好于預期的業績，銀行首席財務官

(CFO) Leopoldo Alvear在接受CNBC采訪時表示，市場對新銀行貸款的需求受到疲軟的經濟氣候的影響。

Alvear稱，"新的銀行貸款量非常低，這反映出西班牙民眾對貸款的需求非常低這一事實。"

西班牙央行(Bank of Spain)本月宣稱，今年三季度西班牙經濟增長0.1%，成為該國經濟在經歷兩年衰退后首次出現季度增長。

但是盡管投資者的情緒不斷增長，Alvear稱，與西班牙相對強勁的出口領域相比，該國對新貸款的需求仍舊有限。

他稱，"我們正努力使自己有能力發放貸款，但需求卻仍舊非常疲軟。"

班基亞銀行已經成為西班牙金融危機和房產市場崩盤的象征，去年該銀行虧損了創紀錄的191億歐元，并將有毒的房地產貸款轉移給西班牙用來購買銀行不良資產的"壞賬托收銀行"。

班基亞銀行隨后在今年一季度重新盈利。周一該行公布了前三季度業績，稅后盈利為3.62億歐元，超過了分析師預測的3.11億歐元。

德國央行(Bundesbank)近日表示，德國幾座城市的房價可能高估了多達20%。

在周一(10月21日)發布的月度報告中，德國央行警告稱，從經濟基本面因素考慮，城市地區的房價

上漲很難證明是合理的，盡管總體而言德國房市并未出現明顯的泡沫跡象。

該報告稱，"過去三年，房子和公寓的價格總共上漲了8.25%。這歸因于"城市和鄉村地區房價的明顯差距。"

該報告補充道，德國最大的幾座城市公寓價格在過去三年上漲了逾四分之一，這么大的漲幅可能"引發人們對更廣范圍的房地產價格猛漲的擔憂"。

德國央行稱，對于房地產的強勁需求被視為價格上漲的一大原因。在美國和許多歐洲國家房地產市場泡沫破滅后，德國房地產對于國際投資者變得更有吸引力。

"此外，鑒于近幾年金融資產的回報率降低，投資者對房地產投資的吸引力上升。"該行說道。不過該行

警告稱，房產市場的任何價格調整可能造成家庭財富的巨大損失。

不過，德國央行認為，房價上漲不大可能對金融穩定造成宏觀風險。德國目前申請抵押貸款的條件要比美國和歐洲其他國家嚴格，包括短期貸款。這意味著銀行和其他借款人不大可能受到很大影響。

荷蘭國際集團(ING)資深經濟學家Carsten Brzeski稱，盡管一些地區出現價格夸張的暫時跡象，但德國未來不大可能出現教科書式的泡沫。

他在周二(10月22日)發布的一份研報中指出，"沒有理由將最近價格上漲稱作其他國家以前經歷過的典型的房市泡沫。德國抵押貸款增長仍受到限制，抵押貸款比一直穩定在80%左右，德國大部分人仍舊偏愛固定利率抵押貸款，而不是浮動利率。"

加拿大央行(BoC)周三(10月23日)將隔夜目標利率維持在1.0%不變。該行還將加拿大今年經濟增長預期下調至1.6%，將明后兩年經濟預期分別下調至

2.3%和2.6%。

Scotia McLeod資深財富咨詢師兼投資組合經理Andrew Pyle在給投資者的一份報告中稱，"加拿大央行顯然對美國或全球經濟推動加拿大出口增長缺乏足夠的信心，該央行同樣擔憂該國房市會出現調整，因房價持續上漲。

加拿大央行表示，遜于預期的美國經濟增長將推遲加拿大經濟的完全復蘇，但是預計"加拿大國內外需求將更加平衡，而且經濟將變得更加自持性增長。

在7月的報告中，該央行預計該國經濟今年將增長1.8%，明后兩年將增長2.7%，并將于2014年中期恢復全部產能。

Pyle稱，不會有結束的，他預計加元兌美元一個月內將跌至0.92，而且他認為加央行行長波洛茲正努力推低加元以促進出口。

Pyle表示，經濟增長預期下降和通脹始終處于低位意味著加拿大央行很可能保持利率不變至少兩年。

加拿大道明銀行(TD Bank)經濟學家Diana Petramala認為，利率不變將保持到2015年。

他指出，"利率上調將是漸進的，而且取決于未來經濟表現和金融狀況，加央行將密切注視國內風險的演化。"

隨著西班牙經濟顯示出兩年多來首次增長的跡

象，而且比爾蓋茨(Bill Gates)對該國一家建筑公司投入大筆資金，西班牙經濟正在反彈或者已經完全復蘇？

根據西班牙央行(Bank of Spain)的估計，西班牙二季度國內生產總值(GDP)增長了0.1%，但仍較去年同期的增速低1.2%。

西班牙國家統計局(INE)將于下周發布三季度GDP官方數據。

微軟創始人比爾蓋茨以1.135億歐元購入西班牙建筑公司6%的股份。西班牙三季度失業率降至26%，二季度為26.3%。

全球最大的銀行之一、歐元區最大銀行西班牙桑坦德銀行(Santander Bank)剛公布的九個月盈利出現跳升，因該銀行花費更少的錢來覆蓋西班牙房市的損失。而該國市值小一點的銀行Sabadell和

Bankinter盈利也出現增長。

因此這一連串的好消息將暗示西班牙經濟將在2014年之前出現增長嗎？

凱投宏觀(Capital Economics)歐洲經濟學家Ben May補充道，西班牙出口同樣看起來積極。顯然，與6個月或2個月前相比，毫無疑問狀況要好一些。真正的積極一面一直是出口較為強勁，與歐元區其他國家相比，西班牙的出口表現看起來確實不錯。"

西班牙央行稱，出口為三季度經濟增長貢獻了0.4個百分點。

不過控制風險公司(Control Risks)資深分析師David Lea指出，失業率可能是令人誤解的。

"我認為存在季節性因素。即使在危機高峰期，季節性因素也會對失業率產生影響。"Lea說道

May對此也表示同意，他稱，西班牙尚未脫離險境。出口領域的前景令人鼓舞，但從總體而言，國內需求的前景在某種程度上是不確定的，而且任何由外部帶動的經濟復蘇在很大程度上很可能會被國內需求疲軟所抵消。因此未來幾個季度該國經濟將陷入停滯，最多出現溫和增長。

May補充道，"鑒于西班牙建筑領域的現狀，蓋茨投資該國建筑公司的行為有點令人疑惑。我從來不認為該國建筑業將成為未來一兩年經濟復蘇的驅動力。"

Lea稱，蓋茨收購西班牙建筑公司的舉動不能被視為對該國充滿信心，相反蓋茨感覺西班牙建筑領域正接近市場的底部。

Lea用一句話總結了當前關注西班牙的大多數投資者遇到的困惑："這不是多么糟糕的新聞，但也不是多么積極的新聞。"

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