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一只基金三個凈值瑞福分級凈值該如何理解
7月16日，國內首只結構分級產品中的瑞福優先將迎來首個開放日。隨著大盤的深幅調整，瑞福進取的份額參考凈值一度跌破0.50元。瑞福分級基金的兩級份額表現再次引起市場各方關注。專業人士指出，雖然瑞福分級基金成立及運作已近一年時間，仍有不少投資者對其運行機制沒有完全了解。瑞福分級基金每個交易日都會披露3個凈值，這是目前基金市場中獨一無二的。充分理解3個凈值的含義，有助于投資人更好地理解這只創新分級產品。
三個凈值各有含義
瑞福分級基金通過收益分配的安排將基金分成了風格迥異的兩級——瑞福優先份額和瑞福進取份額。與此對應，瑞福分級基金每日公布3個凈值，即瑞福分級基金份額凈值、瑞福優先基金份額參考凈值和瑞福進取基金份額參考凈值。
瑞福分級的基金份額凈值常常被投資者忽略，但實際上這個凈值反映的是瑞福分級基金的整體運作情況，投資者應該通過觀察這個凈值的變化，了解瑞福分級基金的業績情況。
投資者通常看到的瑞福優先和瑞福進取的凈值，是它們的參考凈值。瑞福分級基金的存續期是5年，每個交易日公布的2個參考凈值，就是在模擬當日就到期的情況下，計算出的兩級基金的估值，而不是基金份額持有人當期可獲得的實際價值。弄清楚這幾個凈值的區別，才能進一步理解兩級份額目前的市場表現。
瑞福優先首開申贖
7月16日，瑞福優先將迎來首個開放日。對于瑞福優先的投資者來說，目前的凈值表現充分體現了其“優先”的特性。
投資者可以看到，雖然大盤持續下跌，但從今年的3月10日到6月12日，瑞福優先的份額參考凈值一直保持在0.946元，加上年初的分紅，累積參考凈值始終為1元。后來大盤雖然進一步下跌，但目前瑞福優先的參考凈值仍維持在0.9元以上。這些都是瑞福分級基金的有限保本機制在起作用，用瑞福進取基金過往的分紅，來彌補瑞福優先的本金損失。
但是對于想在今年開放日贖回瑞福優先的投資者來說，瑞福分級基金的這種有限保本機制就不起作用了。如果到開放日那一天瑞福分級的基金份額凈值依然低于1元面值，根據基金合同的約定，未持有到期提前贖回瑞福優先的投資者就不能享受到由瑞福進取分紅提供的本金保護，不能按照瑞福優先參考凈值來贖回，而是要按照更低的瑞福分級基金的凈值來贖回。
針對這一問題，國投瑞銀相關人士特別提醒投資者，按照現在的情況，到開放日那天如果投資者贖回，可能就會出現現實的本金虧損。而如果投資者選擇一直持有到期，就能充分享受這只基金獨有的各種保護和收益彌補機制。
瑞福進取凈值理解存在誤區
股市的深幅調整對瑞福進取產生了很大的影響。基于杠桿效應，瑞福進取參考凈值出現大幅下跌。而且，由于啟動了有限保本機制，現在投資者看到的瑞福進取的參考凈值，是將瑞福進取今年2毛多的分紅金額進行了扣除，拿去補了瑞福優先的本金虧損。所以我們看到的瑞福進取的參考凈值跌到了5毛以下。很多人據此認為瑞福進取在所有基金中凈值跌幅居首，其實這是一種誤解。
基金品種的業績比較，應該是同類基金間的比較。瑞福分級基金是市場中唯一一只結構化分級產品，瑞福進取屬于分級基金的高風險一級，在國內市場目前沒有可以直接與瑞福進取進行收益比較的基金品種。專業人士指出，應該用瑞福分級基金的整體凈值，而不是瑞福進取的份額參考凈值，與整體市場或其他封閉式基金的凈值表現進行比較。
根據上述對參考凈值“模擬到期清算”含義的理解，目前投資者看到的瑞福進取低于5毛的參考凈值，并不代表進取投資者現在可獲得的實際價值。實際上，由于瑞福分級基金還有4年的存續期，只要將來瑞福優先不出現本金虧損，瑞福進取以分紅來彌補瑞福優先損失的情況就不會實際發生。
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