拉響生存警報 券商面臨生存問題

　　券商將始終是一個在政策期待和生存壓力中尋找平衡的群體。本周在京召開的證券 公司 規(guī)范 發(fā)展 座談會，成為業(yè)界尋找生存突破的標(biāo)志。

　　活躍在討論會上的既有中信證券這樣的上市券商，也有營業(yè)部業(yè)績?nèi)珖�領(lǐng)先的國信證券，還有南方證券這樣的老牌券商以及一批新興券商。他們對行業(yè)存在的 問題 毫不隱諱，更希望通過行業(yè)政策導(dǎo)向的傾斜，爭取更大的生存和創(chuàng)新空間。

　　生存警報

　　從整個會議的氛圍來看，所有的券商都在強調(diào)生存的艱辛。而來自中國證券業(yè)協(xié)會對會員上年度報告的統(tǒng)計，全行業(yè)業(yè)務(wù)萎縮也已經(jīng)是不爭的事實：2000－2002年的三年間，我國股票、基金交易總額依次為96139億元、70156億元、52186億元，同比下降了27%和26%。“即使明年有大行情，券商仍然面臨生存 問題 。”這是許多與會券商對 市場 前景的普遍預(yù)期。

　　“券商原有的以提供交易通道為主的盈利模式已完全被顛覆。”一位在業(yè)界老資格的券商董事長不無感慨的指出。

　　國內(nèi)幾乎沒有一個行業(yè)像證券業(yè)面臨如此眾多的短期和長期的矛盾：經(jīng)營成本剛性與收入彈性之間的矛盾、投資需求多元化以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)品同質(zhì)性過高的矛盾、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同銀行、保險、信托以及境外金融機構(gòu)之間的短期合作與長期競爭之間的矛盾，單個 公司 的擴張沖動與行業(yè)整體供給過剩之間的矛盾等等。很多證券 公司 重量級人物都承認“ 我們 真的是壓力重重，危機四伏”。

　　規(guī)范化生存

　　監(jiān)管機構(gòu)更多的時候被行業(yè)形容是“嚴(yán)父”而并非“慈母”。帶著眾多期待趕到北京的130家證券 公司 老總們發(fā)現(xiàn)，此次券商大會強調(diào)規(guī)范的成份實際比尋求生存 方式 更重一些。而此次會議發(fā)出的信息是，監(jiān)管層將挪用客戶資產(chǎn)提到了與盜竊等同的高度。對于券商經(jīng)營必須遵守的“三大鐵律” 問題 ，業(yè)界認為這一提法相當(dāng)嚴(yán)肅，是給證券 公司 提出了執(zhí)業(yè)最基本也是最嚴(yán)格的要求，其最終目的是希望證券公司能夠規(guī)范化生存，而不是靠“挪用”維持生計。

　　營業(yè)部的確是券商經(jīng)營中的風(fēng)險點，一個營業(yè)部幾乎相當(dāng)于一個小型證券公司。監(jiān)管層要求證券公司對營業(yè)部這一行業(yè)基層機構(gòu)進行集中管理，甚至過問營業(yè)部圖章管理這類細小的 問題 ，可見其用心良苦。不少證券公司代表也承認，作為 市場 重要的中介組織，證券公司的使命是要規(guī)范，遵守“三大鐵律”應(yīng)該是全行業(yè)執(zhí)業(yè)的最基本要求。

　　行業(yè)規(guī)范經(jīng)營是個老 問題 ，而且多屬于 市場 發(fā)育初期積累下的問題，現(xiàn)在需要做的是開始嚴(yán)格規(guī)范，逐步解決老問題，不再制造新問題。實際上，目前國內(nèi)證券 市場 的監(jiān)管體系和制度已經(jīng)相當(dāng)完備，關(guān)鍵在于如何執(zhí)行已經(jīng)建立的制度。

　　至于如何解決證券公司多年遺留的歷史包袱，行業(yè)內(nèi)的觀點分為兩派。少數(shù)老券商希望監(jiān)管層能夠網(wǎng)開一面，在發(fā)債以及進入同業(yè)拆借 市場 時門檻低一些。而大部分券商則強調(diào)，不能因為少數(shù)券商的問題而拖住整個行業(yè)的后腿。只有實行市場淘汰機制，讓強者生存，證券行業(yè)才能長江后浪推前浪，實現(xiàn)真正意義上的 發(fā)展 。

　　 發(fā)展 才有未來

　　“當(dāng)市場面臨系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，是不是應(yīng)該讓這個市場重要組成部分的券商有束手束腳的感覺呢？”這是很多券商提出的核心問題。他們認為在券商控制風(fēng)險和利益平衡問題上，監(jiān)管層的思路應(yīng)放得更開。如券商發(fā)債問題，監(jiān)管層應(yīng)該創(chuàng)造 機會 讓券商經(jīng)過評級發(fā)行不同等級的債券，只要有投資者接受，又何樂而不為呢？比如創(chuàng)新機制的形成，券商們也希望政策確立以原則性為主，鼓勵開拓操作空間。

　　“監(jiān)管層應(yīng)該放寬各項業(yè)務(wù)準(zhǔn)入”也成為券商們談?wù)摰臒狳c話題。不少新興券商希望盡快擁有所有業(yè)務(wù)牌照，擴大其執(zhí)業(yè)的空間，他們形容自己現(xiàn)在的狀態(tài)是“擠在一個小操場上爭食”。有券商表示，從人才儲備和經(jīng)驗來看，他們已經(jīng)為進入其他新業(yè)務(wù)準(zhǔn)備了太長時間。

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