巴黎氣候大會股票行情分析(2)

　　龍凈環保(個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣)

　　龍凈環保:凈利潤增長31%,超潔凈推動業績提速

　　龍凈環保 600388

　　研究機構：廣發證券 分析師：郭鵬,陳子坤,安鵬,沈濤 撰寫日期：2015-11-02

　　除塵業務增長較快,利潤增長31%

　　公司前三季度實現營業收入44.89億元,同比增長28.14%;歸屬于上市公司凈利潤3.90億元,同比增長31.49%;每股收益0.36元。超潔凈排放帶動除塵等業務增長是業績增長的主要動力。

　　三季度業績提速明顯,全年業績、訂單高增長無憂

　　公司三季度單季收入20億元,同比增長63%;凈利潤2.17億,同比增長42%,較中報收入、凈利潤增速9%、21%明顯提速。受益于國內超潔凈市場的啟動,公司多個超潔凈排放項目正加速推進,年報業績和在手訂單高增長無憂。

　　大氣治理綜合型性龍頭,超潔凈改造大潮中占優勢地位

　　公司為大氣治理綜合性龍頭,在除塵脫硫脫硝領域據行業第一梯隊,并多個超凈排放示范項目投入運營。我們預期超潔凈排放在東部新建及現役燃煤機組推行及未來在中西部推行,將重新打開大氣治理市場空間。公司前期中標華電邵武電廠除塵、節能、脫硫、濕法除塵等一體化訂單(3.1億元),彰顯公司在大氣治理領域的綜合解決能力,預期總包式訂單將增加。

　　持續快速成長可期,給予“買入”評級

　　預計公司2015-17年EPS分別為0.58、0.72、0.87元。公司為大氣治理綜合性龍頭企業,受益于超潔凈排放市場的全面啟動,業績持續快速成長可期;而目前市場對此預期并不充分。同時公司已完成第一、二期員工持股計劃的購買,成本分別為14.76、15.19元,合計占總股本0.45%。給予“買入”評級。

　　風險提示:超潔凈推行力度低于預期;行業競爭加劇導致毛利率下降;

　　正泰電器(個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣)

　　正泰電器:加碼光伏產業,迎來新的盈利增長點

　　正泰電器 601877

　　研究機構：群益證券(香港) 分析師：華巍 撰寫日期：2015-11-24

　　公司近日公告,公司擬以24.57元/股非公開發行合計38258.03萬股,作價94億元收購控股股東正泰集團等持有的正泰新能源開發100%的直接和間接權益;同時擬非公開發行募集配套資金不超過45億元投入光伏業務。公司順應國家產業政策抓住光伏行業發展機遇,通過這次收購積極布局光伏發電,完善電力產業鏈各個環節,從單一的裝備制造企業升級為集運營、管理、制造為一體的綜合型電力企業,打造成為全球領先的智慧能源開發與運營商。

　　考慮明年幷表影響,預計公司15、16年分別實現凈利潤17.85億元(YOY-2.61%)、26.63億元(YOY+49.17%),EPS1.05、1.57元,公司基本面穩健,當前股價對應15、16年PE 分別為29X、19X,維持“買入”建議,目標價39.0元(對應2016年動態PE25X).

　　擬作價94億元收購正泰新能源開發100%權益,幷募集配套資金45億元:正泰電器擬向正泰集團、正泰新能源投資、上海聯和、Treasure Bay、通祥投資、浙景投資、君彤鴻璟等7家企業及南存輝等17位自然人購買其持有的正泰新能源開發85.96%的股權。向南存輝等47位自然人購買其持有的樂清祥如100%股權,向徐志武等45位自然人購買其持有的樂清展圖100%股權,向吳炳池等45位自然人購買其持有的樂清逢源100%股權,向王永才等16位自然人購買其持有的杭州泰庫100%股權;樂清祥如、樂清展圖、樂清逢源、杭州泰庫合計持有正泰新能源開發14.04%股權。本次收購完成后,正泰新能源開發將成為正泰電器全資子公司。交易對方將與上市公司簽署盈利補償協議,承諾16年、17年及18年凈利潤分別不低于7億元、7.5億元和8億元。同時公司擬發行股份募集配套資金不超過45億元分別投入國內外光伏電站項目33億元、國內居民分布式光伏電站項目10億元及智能制造應用項目2億元。

　　收購標的為國內光伏電站的龍頭企業:正泰新能源開發公司主要從事國內外光伏電站的開發、建設、運營、EPC 工程總包及太陽能電池組件的生產及銷售。公司光伏電站規模、綜合開發成本及投資回報率均處于行業領先地位。截至目前,公司已建成幷網電站1133MW,參股公司已建成幷網電站313MW,在建及擬建電站超過1GW,已簽署戰略協議的規劃電站項目超過4GW。同時,公司擁有700MW 的太陽能電池片產能、1,300MW的太陽能組件產能,其中在德國擁有300MW 的太陽能組件產能。

　　加碼光伏產業,迎來新的盈利增長點:光伏產業利好不斷,規模上看《全球新能源發展報告2015》,全球光伏發電裝機總量從2006年的7.1GW增長到2014年188.8GW;成本上看隨著光伏轉換技術的提高,光伏發電成本正在持續下降;消納能力看智能電網快速發展將解決傳統電網消納瓶頸,匹配能源結構中新能源發電比重的上升。目前,我國光伏行業正處于歷史機遇期。據《2015年光伏發電建設實施方案的通知》2015年下達全國新增光伏電站建設規模17.8GW,年度裝機目標創歷史新高。2015年9月28日,國家能源局發布《調增部分地區2015年光伏電站建設規模的通知》,全國增加光伏電站建設規模5.3GW,較原定2015年規劃進一步增加了30%、總建設規模達到23.1GW。正泰電氣擬收購具有廣闊市場空間、處于光伏行業快速發展機遇期、具有領先競爭力的正泰新能源開發,擁有良好的發展前景;預計上市公司將在現有業務盈利的基礎上增加光伏業務盈利。

　　盈利預測:考慮明年幷表影響,預計公司15、16年EPS1.05、1.57元,公司基本面穩健,當前股價對應2015、2016年PE 分別為29X、19X,維持“買入”建議,目標價39.0元(對應2016年動態PE25X)。

　　陽光電源(個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣)

　　陽光電源:主業高成長,能源互聯網加速突破

　　陽光電源 300274

　　研究機構：國聯證券 分析師：馬寶德 撰寫日期：2015-11-24

　　事件:2015年11月19日,我們對陽光電源進行了實地調研,與公司的董事長曹仁賢和董事會秘書謝樂平就公司的經營情況和未來發展規劃進行了交流。

　　主要觀點:

　　逆變器預計全年出貨量6.7-6.8GW,同比增長60%,有望成為全球第一,毛利率約32%。其中國內出貨量約6GW,海外出貨量約700-800MW。公司加速海外布局,計劃在日本、德國、歐洲、美洲等地區獲得突破,目前在德國的市場占有率約10%,在日本已有大量訂單。同時,公司主打泰國、印度、巴基斯坦等東南亞市場,因為這些區域對價格更敏感。隨著分布式電站和中小電站裝機規模增速加快,公司積極布局組串式逆變器。組串式逆變器單價約0.4元/瓦,遠高于集中式逆變器0.3元/瓦,預計今年出貨量突破1GW,明年突破2GW。

　　公司的電站系統集成業務基數小,增速較快。公司今年確認規模約300MW。明年預計確認規模600W。公司的電站開發建設區域集中在東中部。由于電價下調將對西部地區影響最大,再加上限電限發等因素,使公司的東中部光伏電站需求量增加。未來公司將注重電站質量的提升。

　　公司光伏電站持有規模不斷增加,未來將約占公司總開發規模30%。合肥肥東100MW和皖北50MW電站,有望春節前并網發電。安徽省作為輸配電價改革試點省份,公司有望拿到第一批售電牌照。

　　與阿里云合作的isolarcloud,目前已應用于超1GW光伏電站,將為公司未來從事電站評級和資產證券化提供強大的數據支撐。在合作中,公司注重于基礎數據的精確度,阿里云提供數據咨詢、算法和搜索技術。

　　公司和三星SDI合作開發儲能,預計明年上半年投產,爭取實現銷售規模100MWH。在合作中,三星SDI提供電芯,公司負責封裝和銷售。由于儲能發電成本超過1元/kwh,目前還不具備經濟性,等國家儲能發電等補貼政策落地后,有望大規模爆發。

　　公司的電機控制器業務獲得較大突破,已應用于多地純電動公交車、乘用車和物流車。公司目前是安凱客車電動大巴電機控制器的第一大供應商。預計全年銷售額在數千萬級別,明年突破1億。目前公司的客戶主要集中在中低速電動汽車廠家,公司將大力開拓電動大巴市場。

　　維持“推薦”評級。我們預計公司2015-2017年,EPS分別為0.83元、1.10元和1.24元。以2015年11月20日收盤價27.53元計算,分別對應33.17倍、25.03倍、22.20倍PE。考慮到公司主業高成長,能源互聯網加速突破,維持“推薦”評級。

　　風險提示:競爭激烈帶來毛利率下降的風險;電站系統集成業務不達預期風險;應收賬款回收風險。

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