亞馬遜、網絡泡沫與網絡分析師

從1995年8月，第一只網絡股Netscape在納斯達克上市以來，截止到2000年第一季度，已經有363家網絡股在納斯達克上市交易。而亞馬遜作為一個頗受關注的B2C網站，一直在人們的心目中起著標志性作用。

1998年12月，網絡分析師預測亞馬遜的股票會上升到每股400美元。這位網絡分析師就是當年32歲的亨利·布羅杰特，當時，亞馬遜的股票只有240美元左右，而且，許多分析師認為亞馬遜的股價已經達到頂峰，沒有上漲空間了。然而，布羅杰特預言的第二天，亞馬遜的股價就上漲了19％，不出30天，漲福為128％，超過了400美元的目標。此后，布羅杰特被赫赫有名的美林證券收編，取代了分析師喬納森·科恩，因為科恩認為亞馬遜股票的上漲空間最多只有50美元。在隨后的幾年里，布羅杰特成為華爾街的紅人，與摩根斯坦利的瑪麗·米克分別被譽為“網絡先生”和“網絡皇后”。

然而，天有不測風云。2000年5月BOO.COM倒閉，這是歐洲資金最雄厚的網站，資金1.6億美元 ，而被收購時只賣了37萬美元。它的倒閉拉開了網站倒閉的序幕。截止到2000年年底，美國有375家網絡公司倒閉。同時，代表新經濟的納斯達克股指起伏跌蕩，納斯達克指數從2000年3月份的最高峰5132點跌至12月29日2470.52點。年底收盤股票總市值只有5千多億美元，只相當于3月狂潮時，思科公司的股票總值。 2000年全年美國新型網絡公司裁員人數達到創記錄的4.12萬人，其中12月第一次超過萬人。

而亞馬遜自從上市以來，從來沒有盈利記錄。在1999年虧損3.5億美元之后，亞馬遜的CEO貝佐斯把公司定位為“孵化器”，即把公司從一個單純的在線書店變成一個在線超級市場，而后成為“一個電子商務孵化器”，幫助企業啟動自己的公司。比如，亞馬遜先后與網上藥店drugstore.com、living.com和在線汽車銷售公司Greenlight.com等公司簽訂了合同，進一步拓展業務范圍。而到了2001年貝佐斯不再把亞馬遜稱為孵化器了，而是把合作對象從過去的網上企業，調整為網下企業，比如Circuit City,Borders和Target等零售商。顯然，這些網下零售商可以給亞馬遜帶來真實的現金流，而不是不斷下降的股票。

這時，我們的網絡分析師亨利·布羅杰特又發表了宏論，他在2001年1月的分析報告中寫到：“以每家合作企業帶來0.75億美元計算，那么，每年將會為亞馬遜增加3.75億美元的收入�！比欢�，布羅杰特這次看走了眼，亞馬遜的收入并沒有像他預測的那樣上升，就連亞馬遜的看家本領――網上書店的銷售也出現了下滑。過去，華爾街的分析師認為亞馬遜網上銷售在2001年底的銷售額可以達到50億美元，盡管“911事件”之后，美國家庭的網上購物出現了一定的增加，但是實際上現在的銷售額只能達到30億美元。

根據《華爾街日報》2001年11月15日報道，美林集團的新總裁奧尼爾對企業進行改革，大量裁員，裁員人數占全體員工的15％，即有7000人面臨下崗，就連“網絡先生”也未能幸免，盡管他可以獲得價值200萬美元的補償金，但是，他將面對大量的索賠官司，因為在網絡股泡沫之后，布羅杰特仍然鼓吹持有，使得許多股民上當受損。布羅杰特被解雇的消息，一時間成為國際輿論的焦點。

過去，投資分析師認為：“在這一階段，盈利并不能說明什么。投資者能夠理解，在行業的早期增長過程中，保持高速增長和占有市場份額具有極為重要的戰略優勢�！�

那么，如今，我們應當如何來看待和評價網絡泡沫呢？

網絡股的泡沫破裂對于人們回歸理性分析是十分必要的。在人類歷史上，已經經歷了無數次泡沫經濟的磨難。1841年，一位蘇格蘭歷史學家查爾斯·麥凱寫了一本名為《異常而普通的妄想與群集性的狂想》，該

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