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再談投資心得
此前,曾體會到股市的漲跌有其內在動力,我把他成為股市的“道”,而技術分析,我稱之為“術”。但這個道的理解卻不夠深刻。過去的一年,有幾次短線出擊,并小有斬獲,然而當我錯誤的認為底部提前到來,并放棄短線操作,進入長線的守株待兔時,我又錯了。持股000629仍然深套。底部在哪里?中國股市去年經濟增長仍然舉世矚目,然而股市依然熊冠全球。可見,中國股市有其獨立性。
思考股市不漲的原因,翻閱了較多學者的著述。我比較信服的是如下的觀點:貨幣的流動性(市場上錢多錢少)才是股市漲跌的最本質的原因。而貨幣的流動性取決于國家的財政政策。比如,2005年開始的上漲,是我國房地產市場如火如荼發展的時期,以及人民幣升值預期(確實升了不少),大量熱錢流入中國,貨幣流動性是很寬松的。這期間,還有一個弱勢美元的影響。2007年10月股市見最高點,一方面股市面臨大擴容(大小非解禁——現在看來,真是巨大利空啊),一方面受美國經濟危機影響,制造業、房地產都受到沖擊,工業投資收到抑制,一直到2008年的四萬億投資出臺,股市走出了一波較強的反彈。而去年一年,國家的首要任務是抑制物價、控制通脹,多次上調銀行存款準備金率,甚至加息以收縮流動性,當然資金面不足。再加上歐洲債務危機,出口受制,以及打壓房地產,連累銀行、鋼鐵、水泥……以及美元階段性走強(歐元走弱),人民幣升值預期明顯下降,熱錢外流,以及無序的大擴容(IPO獨霸全球),哪里還有資金拉動行情?
展望2012,通脹有所控制,經濟工作的重心轉為“保增長”,加上此前已經降準一次,還有降準預期,資金面有望好轉,但還有問題沒有解決:國家經濟轉型的政策重心(關系到錢會投放到哪里,肯定不會是房地產了)、歐債危機發展、美元走勢的影響(這個方面我也有所新認識,本篇不談),繼續觀察新股發行節奏。
綜上,2012年應有反彈,但目前的資金面來看,沒有大牛市。以前我從大盤股的估值角度來判斷底部,已經證實我錯了。銀行股已經從我認為的底部(平均8倍市盈率跌到5-6倍了)。
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