《投資者的未來》讀后感（三）

這兩天一直在想：增長率陷阱為什么會產生。 表面上，毫無疑問，是投資者對于公司的未來的增長過度樂觀，以至于給出了很高的估值，于是導致了交易價格過高，以這時的價格買入會導致隨后的收益變小。 而實際上，這終歸是表面上的解釋，不是根本的原因。很簡單，每個人是否會對一家公司的未來“過度樂觀”并不是主動這樣去想和去做的，而是在自以為理性的分析中不自覺地實現的。 更深一層原因在于：投資者對于自己所分析的公司及其行業缺乏充分的了解，因為不了解，所以對于行業的真是增長空間、增長速度變化沒有預見性，甚至不具有對變化的敏感性，于是導致盲目的樂觀和高估值。 至于為什么會有這樣的“不了解卻看好”，則是因為根本上，并沒有認識到自己的優勢在哪里。就像上市公司一樣，只有那些擁有自己的寬闊護城河的上市公司才能成為我們長期持有、持久獲利的投資標的，投資者個人也存在著這樣的一個“護城河”問題。 比如說，一個人是個出色的運動員，卻在文化上缺乏專長；一個出名的老中醫，卻不了解最簡單的人體解剖學……，所謂術有專精，誰都不可能了解全部的專業和行業。能夠對一個行業、專業有所了解，甚至成為專家，已經是非常難得的，需要付出很多的精力和時間，而精力和時間都是有限的，必須要有所取舍才能實現某一個細分行業、專業的專家，并形成自己的特殊專長。 如果，我們能夠從自己的專長、專業的角度出發，去尋找自己所了解的行業和公司，增長率陷阱也許就不會發生在自己身上了。

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