以小博大未嘗不可

　經(jīng)濟繁榮，為防止過度繁榮政府會采取緊縮政策抑制發(fā)展速度，經(jīng)濟衰退，政府則會出臺各種寬松政策刺激經(jīng)濟發(fā)展。無論經(jīng)濟繁榮還是增長放緩，大企業(yè)都將影響與主導經(jīng)濟前景，因為在絕大多數(shù)國家的經(jīng)濟中不到2%數(shù)量的大企業(yè)至少為社會貢獻了60%左右的生產(chǎn)總值，大企業(yè)盈利前景更能夠代表整個經(jīng)濟的盈利狀況。所以，在經(jīng)濟總量調(diào)控過程中，只要實現(xiàn)了對大企業(yè)的調(diào)控目標，宏觀調(diào)控的目標也就得到實現(xiàn)。 

　　2008年，為抑制通貨膨脹，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、成品油、電力、地產(chǎn)行業(yè)受宏觀政策的壓制，整個行業(yè)盈利能力面臨持續(xù)下降風險，顯然，政府宏觀調(diào)控成為影響2008國內(nèi)企業(yè)整體盈利的關(guān)鍵因素。 

　　由于宏觀調(diào)控與行業(yè)周期性變化，房地產(chǎn)行業(yè)前幾年積累的問題開始顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)成交量大幅度減少，即使萬科、金地也毫不例外，4月份兩家公司銷售額分別下降3成與6成，地產(chǎn)行業(yè)資金明顯緊張。經(jīng)濟不是一個孤立的體系，上游行業(yè)增長放緩，需求也必定放緩，負面影響勢必擴散到相關(guān)的行業(yè)。經(jīng)濟周期之所以存在，就在于企業(yè)盈利不可以無限制的增長，經(jīng)濟也不可以無限制的繁榮，經(jīng)濟擴張到一定程度，邊際需求下降就會導致邊際利潤下降，主要行業(yè)的增長下降就會影響相關(guān)行業(yè)的供給與需求，經(jīng)濟就會發(fā)生周期或非周期性波動。 

　　然而，政府不會干預古董字畫、高檔服裝的價格，也不會關(guān)心阿膠與驢皮的價格，這些都是少數(shù)有錢人享用的東西，不會對人們普遍生活水平或經(jīng)濟增長造成影響。 

　　事實是，無論經(jīng)濟走向繁榮，還是走向衰退，小企業(yè)小行業(yè)并不會顯著改變增長速度，正如我們所觀察到2008年一季度的數(shù)據(jù)，除去電力與石油下游政府管控的兩個大行業(yè)，全社會企業(yè)利潤仍舊保持高速增長。 

　　2008年中國經(jīng)濟的前景可能是，經(jīng)濟總量仍舊保持高速增長，但企業(yè)總體的盈利能力卻在下降。在此背景下，大企業(yè)業(yè)績增長放緩，全市場上市公司業(yè)績增長下降成為必然，只有那些利潤獲得能力超過市場平均水平的中小企業(yè)才能夠得到持續(xù)性的高增長機會。優(yōu)秀的中小市值股票回報豐厚，其吸引力在于具有成長為大市值股票的潛力。它們通常很少得到投資者的關(guān)注，甚至不斷受到人們的質(zhì)疑與爭議，然而最好的股票卻在它們中間產(chǎn)生。 

　　市場競爭的法則告訴我們，中小企業(yè)雖眾，但能成長起來變成大企業(yè)的很少，只有高增長、高回報、發(fā)展過程中不為資金缺乏所困，有品牌的少數(shù)優(yōu)質(zhì)中小盤股才終會壯大，成為優(yōu)質(zhì)藍籌。中小公司股票由于市值小，流動性差，不可能重買重配所以只能分散配置，在單只股票不影響流動性的情況下，少量配置并長期持有，以小博大有可能是我們在未來戰(zhàn)勝市場的關(guān)鍵所在。 

　　能通過生死邊緣的掙扎成長起來的中小企業(yè)，真正活下來并發(fā)展壯大的也不多，因此高增長的優(yōu)質(zhì)小企業(yè)也是一種稀缺資源。兩個企業(yè)盈利前景相似，未來的成長性都非常好，通常是小盤股的價格更容易上漲。供求法則不僅影響企業(yè)家的利潤，也影響股票的股價，優(yōu)質(zhì)中小股票也不例外。

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