如何在金融風險中尋找出路

【摘要】金融是現代經濟的核心，健康的金融體系需要健全和完善的金融監管。隨著經濟金融全球化發展，特別是金融危機的爆發，金融監管的狀況及其改革成為各界關注的焦點。分析與探討當前全球金融風險基本態勢、金融創新與金融監管、國際金融監管的改革，以及構建中國銀行業監管新體系等問題，對于完善金融監管具有重要意義。 　　【關鍵詞】金融風險 金融監管 金融危機 　　金融監管缺失與危機爆發 　　危機爆發的始作俑者。發達國家是金融危機策源地。當前的全球性金融風險、金融危機是各國政府和經濟學家密切關注的問題。回顧金融危機的發展過程，金融危機從來沒有遠離我們而去，20世紀90年代以來金融危機不斷發生。對此，發達國家應承擔監管主要責任。發展中國家處在全球經濟體系的邊緣地帶或者末梢環節，沒有能力也不可能承擔主要的監管責任。“城門失火殃及魚池”，發展中國家往往是全球金融危機的受害者，發達國家只要管好自己的城門，全球性金融危機就減少爆發的機會。美國的GDP占全球1/4左右，美國擁有全球最大的金融中心，美國在全球金融監管中應承擔更主要的責任。之所以把2008年的金融危機和1929～1933年的經濟危機相提并論，其原因就在于這兩次全球金融危機都是起源于美國。如果發達國家，特別是美國把自己的金融管好，金融風險就能夠得到有效控制，全球金融體系的穩定就有了基本保證。 　　對金融危機的反思。第一，全球金融危機為何在美國爆發？原因有很多，但其中有一些與金融監管密切相關的問題值得重視：首先，適合混業經營的監管體制缺失。美國認為1929年的金融危機爆發是混業經營造成的，金融危機以后，美國實行分業經營。20世紀70、80年代以后，在金融自由化浪潮下，美國又向混業經營過渡，到世紀之交美國重新實行混業經營。但其后不到十年，美國爆發了最嚴重的金融危機。因此，混業經營與金融風險、金融危機是否存在內在聯系？但為什么在一直實行混業經營的歐洲大陸國家，德國、瑞士等并沒有發生危機？顯然，是美國金融監管體制出現了問題，其監管體制無法適應金融混業的需要，混業經營的監管體制缺失。其次，脫離金融監管的金融創新。傳統的金融創新都是逃避管制的產物，金融自由化以后這些金融創新更是遠離金融監管。脫離了金融監管的創新最后必然成為風險之源、危機之源。 　　第二，金融監管是否南轅北轍？“我們是否在錯誤的道路上越走越遠”，丁志杰教授對當前金融監管的狀況表示了擔憂。在過去30多年里，巴塞爾委員會對銀行方面的監管起到非常重要的作用，特別是資本充足率的監管成為監管的核心。隨著資本充足率的提高，全球銀行業并沒有越來越穩定，反而產生越來越大的破壞性。在國際金融危機沖擊下，人們對過去的金融監管開始反思，重新認識到系統性風險的存在以及宏觀審慎監管的重要性。如何確定金融監管立足點和理念？如果從理論層面來看就是外部性。金融業是高負債行業，它的破產以及發生危機會影響到所有的民眾，所以需要監管；與此同時，也應關注金融業存在多米諾骨牌的效應，所以需要政府的救助。然而，在監管和救助間不斷地惡性循環，至今尚未解決。由此是否可以推斷立足點可能出現錯誤，例如一直在防止過度冒險，而對于發展包容性金融等問題始終沒有解決好。 　　第三，加強金融機構的自我監管。有專家認為，在歐洲，新的金融監管并不會幫助金融機構應對金融危機，新的監管需要更高的資本要求，如果馬上實施則有可能加劇風險。因此，重要的問題在于：要加強金融機構的自我監管與內部監管。值得注意的是，現在銀行、金融中介機構甚至連普通的金融風險都不愿意承擔，其風險敞口（Risk Exposure）非常之低。當前重要的問題是，要找到一個有效的方法去配置金融體系的虧損以及資本市場的虧損，同時應盡快建立一個新的、穩健的、平衡的金融體系。 　　第四，多管齊下緩解金融危機。首先，推行巴塞爾協議Ⅲ的執行。雖然現在仍存在經濟衰退的風險，但可以此建立更好的監管系統。現在全球經濟前所未有地整合了，而沒有很好的監管。而監管過度，銀行就不會給其他公司貸款，經濟增長就不會持續。所以必須要有監管者和銀行、銀行和企業間的對話。在實行新的監管措施時，必須考慮新的銀行系統的能力，必須要有放貸的能力，特別是對于小型企業放貸的能力，這樣才能讓全球經濟進一步恢復。其次，要關注所有的金融機構。人們強調對系統性重要金融機構（SIIF）的監管力度不夠，實際上一些非系統性重要金融機構也造成了很大問題。雷曼兄弟造成了全球的金融問題，但它并非SIIF。所以，不能只關注SIIF，要考慮到所有的金融機構。再次，建立全球審計系統至關重要。現在已經有很多的變化，例如巴塞爾協議Ⅲ的實行，但缺少全球審計系統。美國有自己的標準，其他國家也有自己的標準，統一的標準應該是金融穩定委員會的工作重點之一。 　　金融創新與金融監管的關系 　　金融危機與金融創新的關系。創新是一國興旺發達的不竭動力，創新的突破將改變中國、改變整個世界，也將改變人們的生活。如果監管不利就會影響到創新，金融機構必須創新，否則就會被淘汰。2007～2008年的金融危機與金融衍生品密切相關，巴菲特曾把金融衍生品稱為“大規模殺傷性武器”，盡管他的公司也投資了很多金融衍生品，巴菲特的評論對銀行、金融機構都產生了很大的影響。 　　尋求創新與風險的平衡點。中小企業是中國經濟成長的一個重要關注點，中國GDP增長的50%以上來自中小企業的貢獻，但中小企業可獲得銀行貸款的比例只有20%～30%。因此，解決中小企業融資已成為中國經濟發展中一個極其重要的問題。在銀行融資無法大幅度提高的情況下，可能要更多地用第三方平臺。這就面臨著風險與創新的平衡問題，需要找到二者的平衡點。如果要使中小企業有更多的融資渠道，就一定要創新。創新就要面對風險，為了控制風險，需要注重兩個方面。 　　一是風險的透明化。其實中小企業可利用小額貸款公司、擔保公司等機構來融資，但這些機構都沒有加入國家的征信系統。應將其納入征信系統以清楚把握風險，使風險變得透明。此舉可使中小企業有更多的融資渠道，也有利于有效監管。二是業務模式的科技化。可利用科技和互聯網來解決中小企業融資問題，互聯網行業透明度高，客戶行為資料眾多，可使用在風險管理方面。在解決實體經濟融資問題的同時，也使金融創新與風險控制達成平衡。 　　國際金融監管改革及其進展 　　一是把握推進金融改革的新動力。國際金融危機改變了世界經濟金融格局，同時也促使全球金融監管規則不斷改進。當前國際社會對于加強金融宏觀審慎管理、防范系統性金融風險等問題已達成共識，注重加強對資本、流動性、系統重要性金融機構和“影子銀行”的監管。所有這一切，都為中國借鑒國際標準、推進金融改革提供了新的動力。 　　二是采用比發達國家更強的金融業約束。本輪金融危機爆發以來，中國的金融業取得飛速發展，貨幣供應量（M2）已超過90萬億，銀行業資產超過100萬億。在中國金融深化的同時也要注意到風險的存在，一定要注意風險的暴露要遠遠滯后于風險的累積，一旦風險累積到不可逆轉的時候，危機就會爆發，因此要居安思危。 　　三是對美國金融監管模式的借鑒需要謹慎。當前金融業的改革舉步維艱，特別是在美國金融改革出現巨大的阻力。這是因為美國的金融業是服務全球的，華爾街對全球提供金融服務，它的作用可能比其他國家更重要。羅納得·麥金農教授認為美國能夠在世界上獲得廉價的資金，而且美國獲得資金時沒有任何成本。實際上可將這種狀況歸結為美元的國際地位，華爾街對全球金融的控制力和影響力。華爾街的成功在全球有很強的示范效應，每個國家都希望自己有一條像華爾街那樣的街，也希望有像倫敦金融城這樣的小鎮。顯然，對于危機爆發以來美國金融監管模式的借鑒需謹慎，中國與其沒有可比性。 　　中國銀行業的挑戰與監管改革 　　推進中國銀行業監管改革。現在中國和一些新興市場國家面臨中等收入陷阱問題。因此，一個良好的金融體系對于中等收入國家的經濟增長非常重要。要讓更多的消費者在市場上消費，同時支持更多的公司發展，這都要求處理好實體經濟與金融市場之間的關系。利率對于實體經濟很重要，但金融市場如何與實體經濟掛鉤值得探討。有時候需要通過杠桿的方式來增加數量，這時監管就要謹慎，尤其在糾正市場中潛在問題時，監管非常重要。 　　構建中國銀行業監管新體系。第一，構建監管新體系的基本點。在構建中國銀行業監管的新體系、制定銀行業新監管標準的過程中，中國銀監會既遵循國際監管標準的統一要求，又不簡單移植和照搬，始終注意處理好三個方面的關系：一是處理好國際統一的要求與中國具體國情的關系，針對中國銀行業的發展實際制定監管政策；二是處理好金融業發展與實體經濟增長之間的關系，有利于促進二者之間的良性互動；三是處理好銀行業維護監管標準的統一性和實施靈活性之間的關系，維護好銀行業的公平競爭。第二，構建銀行業審慎監管體系。針對金融領域存在的風險隱患，為堅守不發生系統性和區域性金融風險的底線，必然要求完善相關配套政策，全面構建中國銀行業的審慎監管體系。 　　（作者為鹽城師范學院商學院博士研究生） 　　責編/許國榮（實習）

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