新浪網的“王志東危機”及其制度背景

   新浪的案例相當難得，投資人、企業家還是監管部門各方均可從中悟出許多。積極的結局應當是通過吸引經驗和教訓形成一種合力，推動建立中國互聯網業成長的良好制度環境 

可以肯定地說，2001年6月1日，當新浪董事會以一票棄權、四票贊同免去王志東的CEO及董事職務的時候，他們萬萬沒有想到，這項決定會在數周后爆發為王志東與公司的公開對抗！  

    對抗的表面原因有些可笑，王志東在沉默三周之后，在新聞發布會上聲明他并沒有主動辭職，而且懷疑董事會對他解職的正當性；對抗的實質讓人驚怵，王志東身穿新浪員工的服裝，重申他在新浪的ICP實體新浪互聯公司的法人代表地位，頑強地到新浪“上班”，清晰地暗示了自己的對抗著力所在。由是，將新浪目前面臨的前CEO挑戰稱為“王志東危機”，應當是并不為過的。  

    其實，一家公司的董事會和管理層發生沖突并不少見。如果矛盾發展到可以調和的程度而且董事會多數意見一致，我們以往在這個世界上看到或聽過的情形無非是兩種，一是CEO主動或被迫辭職，二是董事會正式將CEO解職。被迫去職的CEO當然會覺得情緒不平，但通常只有接受現狀，將來再另尋高就。董事會若有錯誤也只能讓歷史去證明。CEO想報復泄憤是不大可能的，一是事先的雇傭協議必然有相應的條款約束，法律無情；二是CEO還要在經理市場或其他社會繼續發展，信譽至上。  

    當然還會有一種特殊情況，就是CEO走了，他的管理團隊也覺得不安心，CFO、COO或是其他關鍵性人物先后走掉。這會給公司的正常運營造成或大或不很大的影響，使新的管理層難堪，使董事會遺憾，CEO或同情CEO的人多少會有點快意。但CEO本人，按事先的約定，也不可以直接組織這樣的事情。市場環境中有效的權力制衡機制，確保了董事會“請神容易送神難”的事情不易發生。  

    新浪同樣是一家國際公司，而王志東的情況可謂絕無僅有。和其他去職CEO一樣，他以往的榮譽地位，以及他在公司的并不很多的股份，都不可能構成在下臺之后繼續與董事會對抗的實力，新浪高層亦無一人隨他離去；然而，與其他CEO很不相同的是，王志東擁有一種特殊的地位，他在法律的意義上以70％的權益和法人代表身份握有新浪的命脈——新浪互聯公司，這才是問題的核心所在。  

    業內人士都知道，新浪在NASTAQ上市時不得不將經營中國ICP業務的新浪互聯公司置于王志東（還有汪延）名下，主要是對中國現行監管制度的一種聰明迂回。這是中國互聯網業在現有監管框架下艱難尋找到的一條進入國際資本市場的小道，亦是關系新浪網乃至中國海外上市的互聯網公司的生死線。然而，正是這種扭曲安排，使失意中的王志東得以獲取——或以為獲取——本來并不具有的與新浪董事會較量的砝碼。權力的失衡由此發生。  

    新浪本來是中國互聯網公司中一家國際資本進入比較早、管理轉型完成比較好的企業，而上市前的不得已迂回“重組”，竟成了公司治理結構中的隱性漏洞�？紤]到國際投資者的敏感度，新浪上市招股書曾對有關新浪互聯公司的安排可能增強“王志東的

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