從網絡經濟看當前美國“新型衰退

　美國新經濟近期正陷于一場令人費解的“新型衰退”。能否實現“軟著陸”？能否頂住“下滑期”繼續擴張、從而繼續刷新周期超長的記錄？今年美國股市會否反彈、程度如何？會否影響中國等，都是經濟學界、政策界和企業界難以回避的問題。本文從網絡經濟角度，試就新型衰退的背景原因和展開機制作較系統探討，繼而就“新型衰退”“新經濟”和“新周期”的前景發表一點意見。

　　“網絡（成本）節約”導致勞動生產率空前提高

　　“新經濟”是“正在形成中的（網絡）經濟”，其基本特征是勞動生產率空前提高。因特網使得產品設計的成本驚人低廉，空前減少了大量庫存的必要性，提供了同時針對千百萬顧客并同他們及時溝通的便捷途徑，削減了提供各種服務和娛樂的成本，并幫助公司自身成功地進行了“減肥”，緩解了公司之間傳統“零和博奕競爭”的沖撞性質，使得“合作競爭”蔚然成風。新經濟將生產可能性曲線的兩軸由1國推向n國，各種無國界經濟和全球網上經營實體都創造了前所未有的效益。

　　所有這些首先都會構成相當可觀的成本節約。美國布魯金斯學會一項研究成果表明：因特網給美國人帶來的成本節約，高達每年2000億美元，相當于國民生產總值的2％，每年可以提高勞動生產率0.4％！這個遞增率在10年中能為普通美國人年增加4％收入。

　　從70年代到80年代，美國勞動生產率一直趨于滑坡，徘徊在年增1.5％的水平；而90年代以來年遞增速度一直保持在3％左右。即使是去年第四季度國民生產總值增長率僅為1％時，勞動生產率仍在以2.2％的速度增長。

　　“信息型乘數加速數”導致“股市持續攀升”

　　勞動生產率提高增強投資“信心”，信心又借助因特網成倍地放大。“因特網乘數”的一個因子是“同步傳遞效應”，一個人和另一個人隨時隨地都能夠及時溝通；第二是“同目標反饋效應”，“投資機會”等信息能夠輻射狀地點對點直接傳達，從而能夠在全球范圍內引起目標相同的投資等決策。例如，NAVIGATOR瀏覽器一上市，就一度連漲好幾個“停板”。而傳統條件下，由于信息傳達的非及時性和分布的非均質性，投資者反應往往先后不一、偏好各異，從而很容易相互抵消，大數定律容易起作用。

　　投資信心倍增機制的結果是美國投資長期超高速增長。1992年以后，美國信息技術投資按實際數字算，每年都以兩位數的速度增長。1997年以后增長更是急劇，增速高達20％以上。這其中，因特網乘數作用很大。當然，經濟學上所談的一般的“投資乘數”也是重要因素。

　　投資急劇增長帶來股市長期“牛市”和經濟高速增長。1991年春天以后美國開始出現“經濟持續繁榮”和“股市持續攀升”持續并存局面。股市看好導致“財富效應”，刺激個人消費，反過來又促進經濟擴張，形成一種“良性”的循環。這其中，經濟學所談的“乘數加速數”問題，也被信息網絡服務化或者說因特網所放大。

　　因特網還使美國的投資和股市空前民主化，形成一種“全民炒股”的熱潮。網絡深入千家萬戶，股票、期貨和期權，乃至各種跨時空的信息期貨等復雜投資，如股票指數期貨，遠期外匯交易等，普通人都可以借助電腦軟件和有關投資機構，讓業務操作變得輕松和簡便。同時，高新技術企業為爭奪和挽留人才，往往也采取分享期權的辦法。所有這些，導致美國股民人數由90年代前的3500萬猛升到近年的8000多萬。

　　2000年3月股市高峰時期，美國股市市值已占國民生產總值的181％，遠高于90年代初的60％，增加了2倍；股票投資的收益，也由1992年的1270億美元，激增為1999年的5350億美元，上升了3.2倍；道瓊斯股指由3000點沖破了10000點大關，有人甚至預計能夠到達30000點；而同期國民生產總值只上升了

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